Малофеев может расстаться с частью пакета «Ростелекома»

«Маршал капитал» Константина Малофеева может продать «Ростелекому» часть принадлежащих фонду акций оператора (10,7%), рассказал «Ведомостям» давний знакомый Малофеева и подтвердил источник, близкий к одному из его кредиторов. Это может произойти во время выкупа акций у миноритариев, которые не согласны с реорганизацией компании. Малофеев ищет способы продать пакет целиком, но договориться пока не удается – покупатели предлагают невыгодные условия, знают собеседники «Ведомостей». При этом бизнесмен хочет избавиться от кредитов, взятых у Газпромбанка на покупку этих бумаг.

Собрание акционеров «Ростелекома» по вопросу реорганизации компании в форме присоединения к ней «Связьинвеста» состоится в заочной форме 26 июня. Право на продажу своих акций получат те акционеры, которые проголосуют против присоединения или вовсе не примут участие в собрании. Рассмотрение вопроса требует кворума на уровне половины от общего числа голосующих акций. А решение по реорганизации принимает большинство в 3/4 голосов – т. е. проголосовать «за» должны 75% от тех, кто участвовал в собрании. При таком раскладе реорганизация будет без труда утверждена, уверена старший аналитик БКС Анна Курбатова. Кворум легко обеспечивается тремя основными владельцами «Ростелекома» от государства – «Связьинвестом», Внешэкономбанком и Росимуществом (на троих они владеют 51% бумаг), а большинство миноритариев рассчитывают на выкуп.

Малофеев стал совладельцем «Ростелекома» осенью 2010 г. Он приобрел у Газпромбанка неголосующие погашаемые акции (аналог паев) офшорного фонда Universal Telecom Investments Strategies, который до этого скупал на рынке бумаги межрегиональных компаний «Связьинвеста» (впоследствии они были присоединены к «Ростелекому»). Средства на покупку «Маршал» занял у Газпромбанка под залог 10,7% «Ростелекома».

В марте 2013 г. «Маршал» почти расстался со своим пакетом, договорившись о сделке с Аркадием Ротенбергом. Если бы сделка состоялась, то за каждую бумагу Малофеев получил бы 150 руб. (или $1,55 млрд за весь пакет). Но она сорвалась: по версии источников, близких к обеим сторонам, Малофеев захотел за свой пакет больше. На прошедшем собрании акционеров ни один из кандидатов от «Маршал капитала» не прошел в совет оператора.

По итогам вчерашних торгов стоимость обыкновенной бумаги «Ростелекома» составила 92,94 руб. Цена выкупа бумаг у миноритариев, не согласившихся с присоединением «Связьинвеста» к «Ростелекому», гораздо выше – 136,05 руб. за одну акцию. Если Малофеев не найдет, кому продать пакет целиком, с его стороны «было бы глупо» не продать часть бумаг по цене на 50% выше рыночной, говорит один из собеседников «Ведомостей». Малофеев отказался от комментариев.

Источник, близкий к «Маршалу», говорит, что компания ведет переговоры о продаже пакета целиком. Если договориться не удастся, то «Маршал» поучаствует в выкупе. Опрошенные «Ведомостями» знакомые Малофеева и инвестбанкиры говорят, что подходящего претендента на пакет сейчас нет.

Но участие Малофеева в выкупе может повлиять на коэффициент выкупа. «Ростелеком» может выкупить бумаги стоимостью не более 10% от чистых активов (около 30 млрд руб.). Поэтому, если к выкупу будет предъявлено больше бумаг, чем может выкупить компания, приобретаться бумаги у всех акционеров будут пропорционально, говорит представитель «Ростелекома» Андрей Поляков. То есть чем больше миноритариев потребуют выкупить у них бумаги, тем ниже будет коэффициент выкупа, говорит Курбатова. Если к выкупу будут предъявлены бумаги всех миноритариев, «Ростелеком» приобретет одну бумагу из шести. Аналитик ИФК «Метрополь» Евгений Голосной думает, что реальный коэффициент будет выше – компания выкупит одну акцию из пяти или четырех. Так как «Маршал» владеет самым крупным пакетом, его участие в выкупе сильно ухудшит положение других акционеров, желающих продать свои бумаги, – ведь его пакет самый крупный, заключают аналитики. По подсчетам Курбатовой, при худшем сценарии Малофееву удастся продать около 1,8% своих бумаг, так что он может выручить от продажи минимум 7 млрд руб.