Бизнес
Бесплатный
Александра Терентьева
Статья опубликована в № 4048 от 05.04.2016 под заголовком: На дивиденды не хватит

«Норникель» готовится к эпохе низких цен на металлы

Сэкономит компания на дивидендах, основные акционеры не против

«Норникель» предложил акционерам изменить дивидендную политику. До сих пор компания направляла на дивиденды половину EBITDA, но не меньше $2 млрд плюс спецдивиденды в случае продажи непрофильных активов. Это было условием акционерного соглашения, подписанного в 2012 г. владельцем «Интерроса», президентом «Норникеля» Владимиром Потаниным, основным владельцем и гендиректором UС Rusal Олегом Дерипаской и владельцем Millhouse Capital Романом Абрамовичем. За 2012–2015 гг. акционеры «Норникеля» получили $9,2 млрд.

Менеджмент компании хотел бы «определить более гибкий подход» в условиях сложной рыночной конъюнктуры, говорит первый вице-президент «Норникеля» Павел Федоров. По его словам, кризис на сырьевых рынках – не кратковременная тенденция, это новая реальность, которая объясняется в первую очередь замедлением темпов роста китайской экономики: «Около 20% произведенного в мире никеля лежит на складах». Поэтому компания предлагает отдавать акционерам 60% EBITDA, если соотношение чистого долга с EBITDA меньше 1,8. Если оно больше 2,2, на дивиденды компания направит 30% EBITDA. Коэффициент выплат будет рассчитываться исходя из долговой нагрузки на 31 декабря каждого года. При этом дивиденды за 2015 г. будут рассчитаны по действующей политике и составят не менее половины EBITDA. Федоров допустил, что к концу года в связи с дивидендными выплатами долговая нагрузка компании вырастет. На конец 2015 г. чистый долг «Норникеля» был $4,2 млрд, или около 1 EBITDA.

Затраты не снижаются

«Норникель» не планирует снижать капзатраты. В 2016–2018 гг. базовый размер капвложений составит $4,4 млрд без учета затрат на строительство Быстринского ГОКа в Забайкальском крае и экологических серных проектов. Для проекта в Чите привлекается проектное финансирование ($800 млн предоставил «Сбербанк CIB»).

Предложения будут рассмотрены на ближайшем совете директоров «Норникеля», говорит Федоров. Основные акционеры уже поддержали идею, так что сюрпризов не ожидается, отметил топ-менеджер. «Мы поддерживаем изменения в дивидендной политике, поскольку они делают «Норникель» более устойчивым к различным сценариям развития рыночной ситуации», – сказал президент «Инвест АГ» Сергей Братухин, который представляет в совете директоров «Норникеля» Crispian (компания Абрамовича и Александра Абрамова, владеет 5,7% акций компании). Представитель UC Rusal на вопросы «Ведомостей» не ответил. Изменения дивидендной политики позволяют «Норникелю» сэкономить в случае падения цен на металлы, но, с другой стороны, дают возможность акционерам получить дополнительную доходность в случае их роста, отметил близкий к UC Rusal источник.

Минимальный размер выплат за 2016 г. – $1,3 млрд (который будет увеличен на объем полученных средств от продажи 50% южноафриканского производителя никеля Nikomati). После этого он снизится до $1 млрд.

В последнее время инвесторы благодаря щедрой дивидендной политике воспринимали «Норникель» скорее как бумагу с фиксированной доходностью. Новая политика некоторых из них разочарует, говорит управляющий активами General Invest Денис Горев. Но новый план отвечает требованиям текущей рыночной ситуации. В сравнении с концом 2012 г. никель подешевел вдвое, медь – на 40%, палладий – почти на 26%, платина – на 18%. Улучшения ситуации не предвидится, к тому же вслед за подорожанием нефти будет укрепляться рубль, предупреждает Горев. Поэтому в 2016 г. EBITDA «Норникеля» может составить $3–3,5 млрд, оценивает эксперт. Вместе с ростом долговой нагрузки это не сулит столь щедрых дивидендов, резюмирует он.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать