Статья опубликована в № 3869 от 09.07.2015 под заголовком: Открыть Россию

Россия убеждает Китай поделиться капиталом

Китайского регулятора просят снять ограничения на китайские инвестиции в иностранные облигации

Вчера президент России Владимир Путин и председатель КНР Си Цзиньпин обсудили взаимные инвестиции в суверенные облигации, рассказал министр экономического развития Алексей Улюкаев (цитата по «Интерфаксу»). Министр финансов Антон Силуанов поделился подробностями: Россия предлагает снять ограничения на инвестиции за границей, которые введены китайским регулятором.

Задача сложная, считают люди, работающие на облигационном рынке: почти 80% рынка Китая поделено между несколькими госбанками, за активами которых власти жестко следят – как через нормативы, так и в приказном порядке. Силуанов же считает сделку взаимовыгодной: «Рынок российских облигаций, как суверенных, так и корпоративных, является перспективным».

Минфин обсуждает с Китаем целый комплекс мер по упрощению законодательства обеих стран. Снятие ограничений на инвестиции за границу – лишь одна из них, проработать ее было поручено Минфину на недавней межправительственной комиссии, возглавляемой первым вице-премьером Игорем Шуваловым. До сих пор это было больше похоже на «хотелки», но в последние дни мог быть достигнут прогресс, полагает федеральный чиновник. «Нам нужны любые дополнительные деньги, нужна конкуренция на аукционах, чтобы снижать ставку», – сказал «Ведомостям» замминистра финансов Сергей Сторчак.

Ставка на инфляцию

Доходности ОФЗ в 2013 г. опускались ниже 7%, весь 2014 год они росли, достигнув 15%, а с начала года немного опустились: для 10-летних – около 11%. В первом полугодии средневзвешенная доходность на аукционах Минфина колебалась от 15,3 до 10, 7%. Минфин предложил около 400 млрд руб., но удалось разместить 349,3 млрд. В III квартале министерство собирается предложить бумаги еще на 275 млрд руб. и рассчитывает, что спрос поддержит новый инструмент облигаций с индексацией номинала по инфляции.

Россия с КНР уже смогли договориться об обнулении ставки налога на дивиденды и проценты в соглашении об избежании двойного налогообложения. До сих пор условия были слишком жесткими по сравнению с соглашениями с другими странами.

Китайские деньги нужны как воздух, констатирует топ-менеджер финансовой компании. До начала 2014 г. рынок российских облигаций привлекал иностранных инвесторов, затем капитал резко ушел. Сначала из-за геополитической напряженности, затем против крупнейших госкомпаний были введены финансовые санкции.

Нужен долговой капитал государству – из-за дефицита бюджета планы по заимствованиям растут, как и стоимость займов, указывает один из финансистов. В следующую трехлетку Минфин собирается занимать на внутреннем рынке по 1,1–1,2 трлн руб. в год, но это с учетом займов через евробонды, если не удастся – 1,5–1,6 трлн руб.

Еще большая проблема – с корпоративными облигациями. «Рынок размещений почти мертв», – ставит диагноз топ-менеджер финансовой компании. Внутренние инвесторы не смогли восполнить нехватку западного капитала: пенсионные фонды не вкладывают из-за высоких рисков и сравнительно низкой доходности. Чиновники пытаются вручную их привести, организовывая встречи НПФ и госкомпаний, но пока сближения нет, рассказывают участники встреч. В итоге уже полтора года нет рыночных размещений, а те, что есть, – квазирыночные, как сделки с бумагами «Роснефти», поясняет топ-менеджер финансовой компании. «Китайские деньги критичны, но и просить китайского регулятора смягчить требования – уже слишком: как если ты собираешь деньги с протянутой рукой», – считает финансист.