Brexit дал передышку развивающимся рынкам и их эмитентам

На ее продолжительность рассчитывать не стоит: растут риски глобальной рецессии
Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание

Во втором полугодии, возможно, будет меньше дефолтов по корпоративным долгам развивающихся стран, полагает кредитный аналитик Commerzbank Апостолос Бантис: «В целом прогноз более благоприятный для корпораций развивающихся стран, поскольку из-за британского референдума ФРС вряд ли скоро повысит ставки» (цитата по Bloomberg).

В 2017-2020 гг. компании развивающихся стран должны гасить по $200 млрд долга ежегодно. МВФ и Банк международных расчетов не раз предупреждали, что, если ФРС будет повышать ставки, уровень корпоративных дефолтов возрастет. Так и получилось: во II квартале было 10 дефолтов, это максимум с середины 2009 г. (данные S&P).

Но из-за нестабильности, охватившей развитые рынки после решения Великобритании выйти из ЕС, развивающиеся рынки, обычно считающиеся рисковыми, стали выглядеть более привлекательно. С 24 июня средняя доходность корпоративных облигаций развивающихся стран, которую рассчитывает Bloomberg, снизилась на 21 б. п. до 5,25% годовых. А корпорации развивающихся стран разместили на международных рынках $3,71 млрд новых долгов.

По данным PwC, с января по середину июня российские корпоративные эмитенты разметили $4,9 млрд еврооблигаций, что сопоставимо с результатом всего 2015 г. – $5,2 млрд. Только в июне «Евраз», НЛМК и «Совкомфлот» в совокупности разместили $2 млрд еврооблигаций. «Мы видим большой интерес к займам со стороны российских эмитентов и готовимся объявить о нескольких сделках до президентских выборов в США, в основном в сентябре», – говорил на прошлой неделе Штефан Вайлер, начальник отдела долговых рынков стран EMEA JPMorgan.

«С учетом нынешних цен на сырье мы не ожидаем большого количества новых дефолтов, – отмечает аналитик Aberdeen Asset Management Кэти Коллинс. – В первые шесть месяцев многие компании активно размещали новые долги и выкупали старые» (цитата по Bloomberg). С январского минимума нефть подорожала на 75% и торгуется на уровне $48 за баррель.

Валюты развивающихся стран тоже получили шанс на укрепление, поскольку Банк Англии, ЕЦБ и Банк Японии увеличивают стимулирующие меры, а вероятность того, что ФРС будет повышать ставки, становится меньше. «У развивающихся рынков больше вероятности столкнуться с сильной распродажей, если рынок залихорадит из-за проблем в китайской экономике или если ФРС повысит ставки», – констатирует Capital Economics.

С начала года сильнее всего из валют развивающихся стран укрепился бразильский реал, подорожавший к доллару на 19%. На втором месте — рубль (+13,85%), на третьем - малазийский ринггит ( +6,65%). Колумбийский песо подорожал на 6,46%, чилийский — на 6,27%, индонезийская рупия – на 4,95%, сингапурский доллар – на 4,8%.

Но продолжающееся падение доходности суверенных облигаций указывает, что Brexit представляет большой риск не только для экономик Великобритании и ЕС. «Это становится похожим на 2008 г., – сказал Bloomberg управляющий Smith & Williamson Investment Management Джон Андерсон. – Доходность суверенных бондов говорит о том, что должно случиться что-то очень неприятное. Приостановка вывода средств из фондов недвижимости тоже вызывает беспокойство. Я вышел из рисковых активов и склоняюсь к тому, чтобы поверить государственным бондам».

В среду доходность 20-летних суверенных японских облигаций опускалась до минус 0,005% годовых, 10-летних — до минус 0,285%. Доходность 10-летних казначейских облигаций США снижалась до 1,3397%, 30-летних — до 2,1213%.

«Инвесторам стоит расстаться с надеждой на то, чтобы в будущем зарабатывать доходность, сопоставимую с прошлой», – предупреждает известный инвестор Билл Гросс, управляющий фондом облигаций в Janus Capital.

Британские 10-летние суверенные бонды торгуются с доходностью 0,75% годовых, немецкие — с минус 0,19%. Фунт в среду дешевел до нового 31-летнего минимума – $1,2798. Накануне референдума он стоил почти $1,5.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать