Статья опубликована в № 4435 от 24.10.2017 под заголовком: За ужесточение политики ЕЦБ заплатит даже Африка

Ужесточение политики ЕЦБ может отразиться на многих рынках

Даже валюты африканских стран зависят от евро
Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание

Валюты нескольких стран Африки и соседних с еврозоной государств сильно зависят или привязаны к евро. Поэтому их центробанки часто вынуждены повторять действия Европейского центрального банка (ЕЦБ). «Главный фактор для них – курс евро, – говорит валютный стратег Rabobank Петр Матис. – Мы будем пристально следить за реакцией [единой] валюты. Это задаст тон всем этим рынкам».

По прогнозам аналитиков, в четверг ЕЦБ начнет сокращать программу покупки облигаций (60 млрд евро в месяц). От этого может зависеть и то, когда регулятор приступит к повышению процентных ставок. По-видимому, многие страны ждут, чтобы центробанк еврозоны сделал это до них. Во многих странах Восточной Европы ставки по-прежнему находятся на минимальном уровне со времен финансового кризиса. Венгрия и вовсе является единственной развивающейся страной с отрицательными процентными ставками.

Даже страны, опережающие еврозону по темпам экономического роста, вынуждены не повышать процентные ставки. В противном случае курсы их валют к евро наверняка вырастут, что сделает экспорт менее конкурентоспособным и поспособствует низкой инфляции. Так, экономика Швейцарии выросла примерно на 11% в реальном выражении с начала 2008 г., а еврозоны – только на 4%. Однако у центробанка Швейцарии ставка по депозитам даже ниже, чем у ЕЦБ, – минус 0,75% против минус 0,4%. «Центробанк Швейцарии не будет действовать, пока этого не сделает ЕЦБ. Он не хочет укрепления франка», – считает Кристоф Доней из Pictet Wealth Management.

Низкая инфляция в еврозоне способствует медленному росту цен на ее экспорт, что препятствует ускорению инфляции в странах-импортерах. Рост процентных ставок в этих странах, вероятно, приведет к укреплению их национальных валют и побудит импортировать еще больше товаров из еврозоны. Это окажет дополнительное понижательное давление на инфляцию.

Как уверены аналитики, инвесторы уже приняли в расчет намерение ЕЦБ ужесточить денежную политику. Но для некоторых сигналы центробанка в четверг будут означать, что пора ставить на укрепление валют стран Восточной Европы, в частности польского злотого.

По степени влияния на зарубежные рынки ЕЦБ уступает только американской Федеральной резервной системе (ФРС). ЕЦБ должен следить за тем, чтобы инфляция в еврозоне была немного ниже 2%, учитывая состояние экономики региона. Но, как и ФРС, ЕЦБ не несет ответственности за последствия своей политики для других стран. Более $2 трлн облигаций, выпущенных эмитентами не в своих странах, номинированы в евро. В 2016 г. развивающиеся страны провели 121 эмиссию облигаций, номинированных в евро. Это максимум с 1999 г., когда появилась единая валюта.

Наиболее уязвима перед сворачиванием денежного стимулирования ЕЦБ Румыния, считает экономист Nomura Марчин Куявски. Ей будет сложнее выполнять долговые обязательства, если курс евро к румынскому лею вырастет. «Около половины долга [Румынии] номинировано в иностранной валюте, в основном в евро», – отмечает Куявски.

У 14 стран Африки зависимость от евро еще сильнее. В шести из них валютой является центральноафриканский франк, а в восьми – западноафриканский франк. Обе эти валюты привязаны к евро. У этих валютных блоков есть собственные центробанки, которые действуют независимо от ЕЦБ. Однако изменения курса евро влияют на экономику этих стран. Курс евро к доллару США снизился с $1,39 до $1,05 с марта 2014 г. по март 2015 г., когда ЕЦБ ввел отрицательные ставки и начал закупать облигации. Это сделало экспорт этих африканских стран более конкурентоспособным. Но в случае укрепления евро на фоне ужесточения политики ЕЦБ влияние на их экспорт будет обратным.

Перевел Алексей Невельский

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more