Российские компании поддержат рубль

Этим летом российским компаниям предстоит выплатить рекордно высокие дивиденды – около 2 трлн руб., подсчитали аналитики Сбербанка. Более половины этой суммы – $20 млрд – придется на экспортеров. При этом около 70% выплат, или $14 млрд, экспортеры могут профинансировать за счет продаж валюты, что, при прочих равных, должно поддержать курс рубля, пишет в обзоре аналитик Сбербанка Юрий Попов.

Для выплаты дивидендов экспортерам сначала нужно продать валютную выручку или часть созданных под эти выплаты резервов, которые тоже, как правило, номинированы в валюте, рассказывает аналитик Газпромбанка Илья Фролов. Чаще всего компании продают валюту под дивидендные выплаты за 5–7 дней до даты закрытия реестра акционеров и в это время курс действительно может укрепляться, замечает он. По оценке Газпромбанка, в июне-июле российские компании выплатят около 1,83 трлн руб. дивидендов (расчеты на основе данных топ-50 публичных компаний).

Поддержка от дивидендов станет особенно заметной, если продолжит ухудшаться ситуация на глобальных рынках, ожидает Попов. Валюты развивающихся стран могут испытывать давление при любом обострении торгового противостояния США и Китая или при новых признаках замедления экономического роста, напоминает он. Рубль в таком случае, вероятно, тоже будет слабеть, но все же останется устойчивее валют-аналогов, считает Попов. Даже при значительном падении валют развивающихся рынков в ближайшие месяцы курс доллара вряд ли превысит 66–67 руб., следует из обзора.

Теоретически курс в отдельные дни действительно может реагировать на продажи под дивиденды, однако многие компании могут специально растягивать их во времени, чтобы не создавать резких колебаний на рынке, указывает главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров. Так что ключевое значение для рубля по-прежнему будет иметь ситуация на развивающихся и нефтяном рынках, убежден он.

Кроме того, продажи валюты экспортерами могут быть компенсированы покупками их акционеров, подчеркивает Фролов. Дивиденды в том числе должны получить иностранные стратегические инвесторы и миноритарии, так что банки, выступающие номинальными держателями этих бумаг, перед распределением выплат своим клиентам будут конвертировать полученные рубли обратно в валюту, объясняет он. По его оценке, объем возможных покупок ненамного уступает объему продаж валюты – примерно на 53 млрд руб., или менее $1 млрд. По подсчетам аналитиков Сбербанка, эта разница несколько больше – примерно $2,6 млрд.

Однако так как периоды крупных продаж и покупок разнесены во времени, летом волатильность на рынке действительно может вырасти, полагает Фролов. Он ожидает, что рубль может укрепиться в периоды с 10 по 16 июня, с 24 по 30 июня и с 15 по 28 июля. А в периоды с 17 по 23 июня и с 29 июля по 4 августа курс, наоборот, может снизиться.