Центробанк Китая свернет пандемийные меры поддержки экономики

Народный банк Китая (НБК) прекращает действие антиковидных мер поддержки экономики, сообщил на пресс-конференции регулятора в Пекине глава департамента денежно-кредитной политики (ДКП) НБК Цзоу Лань. На фоне стабилизации экономической и финансовой ситуации в КНР и общего восстановления спроса на кредитные средства коммерческие банки демонстрируют стабильность, это означает, что инструменты поддержки, которые китайские власти активно вводили в 2020–2021 гг., достигли своих целей, и теперь они будут отозваны, отметил он.

Объем кредитования в производственном секторе вырос в марте на 41,2% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, на 16,1% выросло кредитование в сфере услуг, на 42,5% – кредитование высокотехнологичных отраслей, на 6,4% – кредитование сферы недвижимости, сообщил Цзоу Лань. «Отказ от инструментов структурной ДКП происходит плавно и упорядоченно. Отзыв инструмента означает, что центробанк больше не будет выпускать новые средства, но уже выпущенные активы могут продолжать использоваться и самый длительный период использования может достигать от 3 до 5 лет», – сказал он.

По состоянию на март текущего года в Китае действовало 17 инструментов поддержки различных отраслей экономики общим объемом около 6,8 трлн юаней, отметил Цзоу Лань. К концу 2022 г. меры поддержки регулятора включали в себя предоставление финансирования коммерческим банкам по ставке 1,75–2% в размере 2,73 трлн юаней. За счет этих средств банки выдавали льготные кредиты малому бизнесу, предприятиям в отраслях аграрной промышленности, логистики, зеленой энергетики и высокотехнологичного производства. Также к концу 2022 г. китайский регулятор выделил около 3,15 трлн юаней на дополнительное кредитование банковской инфраструктуры и финансирование сектора недвижимости.

20 апреля китайский регулятор сохранил базовую ставку по кредитам на уровне 3,65% девятый месяц подряд. Ставка НБК оставалась на уровне 3,85% с апреля 2020 г. по декабрь 2021 г., после чего она была понижена до 3,8% 20 декабря 2021 г., до 3,7% 20 января 2022 г. и до 3,65% в августе.

Готова ли экономика КНР

В Китае, как и в остальном мире, отказываются от каких-либо ограничений, связанных с распространением коронавируса, а сокращение и ликвидация карантинных мер – признаки нормализации ситуации в финансовой системе, отмечает ведущий аналитик «Открытие инвестиций» Андрей Кочетков.

Некоторое ужесточение условий для китайских банков, которое подразумевает отмена инструментов поддержки НБК, не несет значительных рисков для финансовой системы КНР, ее устойчивость обеспечивает изолированность от шоков в банковском секторе США и Европы, считает аналитик по международным рынкам акций «БКС мир инвестиций» Игорь Герасимов. Более ощутимые риски в данном случае несет возможное замедление экономического роста Китая, полагает он. Такая ситуация может сложиться, если китайские власти будут очень сильно полагаться на рост за счет фискального и монетарного стимулирования, предполагающего постоянный дефицит бюджета, расширение госдолга и мягкую политику центральных банков, указывает эксперт.

О нормализации состояния китайской экономики говорит превысивший ожидания внешних наблюдателей темп роста ВВП страны по итогам I квартала 2023 г. Он вырос на 4,5% в сравнении с I кварталом 2022 г. и на 2,2% – к IV кварталу 2022 г. Это следует из опубликованных 18 апреля данных Государственного бюро статистики (ГБС) страны. В итоге Citi повысил прогноз роста ВВП КНР в 2023 г. до 6,1% с 5,7% ранее. Еще в марте годовой прогноз Международного валютного фонда для китайской экономики был улучшен до 5,4%.

Наибольшие сложности сворачивание поддержки НБК и ужесточение кредитных условий создадут для китайских застройщиков, считает Герасимов. После ряда дефолтов в этой отрасли доверие к строительным компаниям сильно пошатнулось как у банков, так и у покупателей жилья. В связи с этим наиболее подверженными рискам могут стать такие застройщики, как Country Garden Holdings, Seazen Holdings, New Hope, их выручка падала в I квартале 2023 г., указывает эксперт.

Также риски может нести малый бизнес, но даже с отменой антиковидных мер поддержки политика НБК остается мягкой и стимулирующей с учетом последнего понижения нормы обязательного резервирования в марте, добавляет он.

Ненужные меры поддержки

Китайские власти, безусловно, будут сворачивать налоговые льготы и возвращать ставки на допандемийный уровень, но говорить о полном прекращении поддержки в ближайшем будущем не стоит, считает заведующий сектором экономики и политики Китая Центра азиатско-тихоокеанских исследований ИМЭМО РАН Сергей Луконин. Несмотря на постепенную нормализацию состояния экономики, потребление до сих пор остается вялым, а от него зависит запуск, точнее, откладывание запуска новой модели экономического развития КНР «двойная циркуляция», где ставка делается на конечное потребление домохозяйств, отмечает эксперт.

Как следует из данных ГБС, объем розничных продаж в Китае снизился на 0,2%, составив 43,973 трлн юаней, онлайн-продажи выросли на 4%, достигнув 13,785 ­трлн юаней.

Возможно, в скором времени НБК пойдет на смягчение в виде снижения нормы резервирования или ставки для премиальных заемщиков – ставки в Китае сегодня имеют положительную доходность в отличие от большинства других стран, отмечает Кочетков.

В первую очередь НБК будет сворачивать программы льготного кредитования коммерческих банков, за счет которых выдаются кредиты бизнесу, считает Герасимов. Ключевой риск последних кварталов – карантины в Китае – сейчас прошел, а внутреннее потребление постепенно восстанавливается, добавляет он.

Эти программы могут быть не такими эффективными по сравнению с обычными инструментами ДКП, уверен он. В КНР также наблюдается восстановление спроса на кредитование, а денежная масса в марте росла рекордными за семь лет темпами – на 12,3% год к году, объем новых кредитов в экономике вырос на 11,8% год к году, указывает эксперт. При этом дальнейшее повышение ставок или нормы обязательного резервирования НБК в ближайшие кварталы маловероятно, заключает Герасимов.