Почему власти сделали продажу валюты обязательной

Сообщение о переходе на обязательную продажу экспортной выручки для многих чиновников и бизнеса оказалось неожиданным, хотя и было в целом предсказуемым. О подписании президентом Владимиром Путиным указа с требованием возвращать валютные доходы объявили поздним вечером 11 октября. Решение возобновить обязательную продажу экспортной выручки было связано с тем, что бизнес не соблюдал неформальные договоренности о возврате валютных доходов, сообщил «Ведомостям» близкий к обсуждению меры источник. Аналогичным образом объяснил ее и другой собеседник, близкий к правительству.

Формально договоренности соблюдались, но на практике из-за недостаточной прозрачности операций большая часть доходов экспортеров все равно в итоге оставалась в валюте. Это категорически не устраивало власти, причем курс уверенно шел выше 100 руб./$, несмотря на все понятийные договоренности, введение пошлины, привязанной к курсу и т. д., пояснил один из источников.

Выручка могла продаваться и тут же покупаться, компании прибегали к операциям между взаимозависимыми лицами, часть доходов просто оставалась на счетах за рубежом, отметил первый собеседник. Именно этим и объясняется решение ввести в отдельные компании представителя Росфинмониторинга: тот уровень внешнего мониторинга за соблюдением неформальных договоренностей, который до этого обеспечивал ЦБ, оказался недостаточным, уточнил он.

По словам обоих источников, правительство не может опубликовать текст распоряжения с описанием механизма нормативной продажи, поскольку указ президента закрытый. Все подзаконные акты по регламенту также не могут быть публичными. Документ, как и указ президента, останется в режиме «для служебного пользования», уточнил собеседник. Конкретную долю продажи источник не назвал, но предположил, что она составит не меньше половины. По словам источников, под обязательство подпадут не только сырьевые компании – требование будет распространяться на всех крупных экспортеров.

Речь идет про 43 группы компаний, у которых не менее 60% выручки приходится на экспорт, рассказал еще один источник «Ведомостей». В общей сложности это более 100 организаций, которые входят в холдинги. В ближайшее время им разошлют письма с уведомлением о том, что с 16 октября они должны передавать данные в Росфинмониторинг. Другой источник также подтвердил, что механизм начнет действовать с 16 октября. По словам первого собеседника, предполагается, что Росфинмониторинг подключится к информационным системам компаний. При этом, уточнил он, параллельно идет работа по отлаживанию мониторинга за оттоком капитала.

По словам источника «Ведомостей» в одной из компаний-экспортеров, предполагается три уровня контроля за продажей валютной выручки в зависимости от объема валютных доходов. Низкий уровень контроля, по его словам, будет предполагать предоставление отчета о реализации валюты. Высокий – присутствие представителя Росфинмониторинга в офисе.

Сейчас компании-экспортеры ожидают текста постановления правительства, добавил собеседник «Ведомостей».

С бизнесом эта мера заранее не обсуждалась, сообщили «Ведомостям» собеседники в компаниях и бизнес-объединениях. На правлении РСПП 11 октября тема продажи валютной выручки также не поднималась, сказал источник, присутствовавший на совещании.

Представитель правительства не ответил на уточняющие вопросы, аналогично поступили и в Росфинмониторинге. 

Официальное описание

О том, что Путин подписал указ, обязующий российских экспортеров репатриировать и продавать выручку в иностранной валюте на внутреннем рынке, стало известно 11 октября из пресс-релиза правительства. Согласно ему, это коснется 43 групп компаний – крупнейших экспортеров. Список компаний, как и сам механизм, пресс-служба кабмина не уточняла. В сообщении говорилось, что обязательство вводится сроком на шесть месяцев. Кроме того, отдельные компании будут должны представлять в Банк России и Росфинмониторинг индикативные планы-графики по покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем рынке. Еще одной мерой станет контроль за соблюдением правил валютного регулирования со стороны уполномоченных представителей Росфинмониторинга.

Текст документа так и не был опубликован, и, по словам пресс-секретаря президента Дмитрия Пескова, делать это и не планируется. В кабмине также пока не уточняли, по каким принципам и с какой даты экспортеры будут продавать выручку в обязательном порядке. Премьер-министр Михаил Мишустин на заседании правительства ограничился сообщением о том, что распоряжение подготовлено, но подробностей документа не привел. 

Власти объяснили решение необходимостью создать долговременные условия для повышения прозрачности и предсказуемости валютного рынка и снизить возможности для валютных спекуляций. Такой комментарий первого вице-премьера Андрея Белоусова сопровождал пресс-релиз правительства о подписании президентом указа. Возобновление требования обязательной продажи валютной выручки некоторыми компаниями необходимо для стабилизации валютного курса и для того, чтобы «обеспечить прозрачность и иметь большее понимание в формировании валютной выручки ключевых российских экспортеров с учетом изменившихся условий внешней торговли», сообщил представитель Минфина. В ЦБ, где на протяжении последних месяцев выступали против возобновления обязательной продажи, решение президента все же поддержали, хотя и с оговорками. Это повысит оперативность реализации валюты, увеличит ликвидность на рынке и сгладит краткосрочные колебания курса, сообщила председатель Банка России Эльвира Набиуллина, выступая в Госдуме. Она обратила внимание на точечность меры: требование репатриации коснется ограниченного круга компаний. Это было в том числе пожелание ЦБ, уточнила Набиуллина. «Нет противоречий между моей позицией и позицией президента в этом вопросе», – подчеркнула председатель Банка России.

По данным ЦБ, отношение чистых продаж к валютной выручке крупнейших экспортеров (т. е. без учета рублевой составляющей экспортных доходов) в августе выросло до 72% после 67% в июле. При этом еще в июне и мае этот уровень был выше – около 90%, сообщал ЦБ в обзоре рисков финансовых рынков.

Решение коснется более 90% всего экспорта, считает председатель «Деловой России» Алексей Репик. «Мы полностью поддерживаем это решение и считаем его целесообразным. Что касается избавления мелких экспортеров от контроля Росфинмониторинга, это идеологически правильный посыл, чтобы не создавать избыточные сложности и проблемы для компаний, которые никак не повлияют на макроэкономическую ситуацию в силу своего размера и которым нужно создать благоприятный режим работы», – сообщил он.

По его словам, мера в совокупности с введением новых пошлин, привязанных к курсу, окажет достаточный эффект для естественного укрепления рубля. В то же время она не такая жесткая, как увеличение ключевой ставки, хотя именно это в конечном счете самый системный инструмент, добавляет он. Набор таких мер реализуется, возможно, даже позже, чем нужно было, полагает Репик.

Влияние на курс

Решение властей обязать бизнес продавать экспортную выручку продолжит позитивно влиять на рубль в ближайшее время, но потенциал этой меры ограничен, считают опрошенные «Ведомостями» аналитики. Курс на фоне новостей об ужесточении валютного контроля укрепился почти на 3 руб. к моменту открытия торгов – в моменте стоимость доллара опускалась ниже 97 руб., на закрытие торгов составила 97,43 руб.

Председатель правления Сбербанка Герман Греф в разговоре с журналистами в кулуарах Российской энергетической недели отметил, что решение правительства поможет вернуть стоимость валюты к справедливым значениям в 85–90 руб./$. По его словам, сейчас отклонение курса от фундаментального уровня находится в диапазоне от 10 до 15 руб.

Большая часть экспертов, опрошенных «Ведомостями», полагает, что курс доллара может стабилизироваться в диапазоне от 90 до 95 руб. Это будет зависеть в том числе от того, какой норматив обозначит правительство.

У рубля есть шансы укрепиться до 90–95 руб./$ к концу году только в том случае, если он будет установлен на уровне 90%, считает экономист Газпромбанка Павел Бирюков. Эксперт подчеркнул, что эффект меры будет быстрым, но ограниченным: хотя требование возврата выручки и будет действовать, судя по планам, до апреля 2024 г., это не окажет значимого влияния на рубль в следующем году.

По словам главного экономиста «Ренессанс капитала» Софьи Донец, требование по продаже выручки поспособствует возвращению рубля на уровень, соответствующий фундаментальной стоимости в 90 руб./$, в ближайшие недели. Запас для такого укрепления есть – он создан расширением профицита текущего счета, пояснила эксперт. В сентябре профицит вырос почти до $9 млрд – это в 2 раза больше, чем в августе, и в 10 раз больше, чем в июле. 

Предел укрепления нацвалюты находится на уровне 90–95 руб./$ к ноябрю, согласна главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. По оценке главного экономиста по России Bloomberg Economics Александра Исакова, рубль может укрепиться до 93–95 руб./$ в ближайшие два месяца. Дальнейший рост курса будет зависеть от ожиданий рынка и решений Банка России по покупкам валюты начиная с января 2024 г. Если ЦБ решит возобновить покупки по бюджетному правилу и проведет «догоняющие покупки» за период с 10 августа по 31 декабря, укрепление рубля будет ограничено. В целом, резюмирует аналитик, курс рубля выйдет на устойчивый рост, если Банк России продолжит устанавливать ключевую ставку в соответствии с уровнем инфляционных рисков.

Донец видит еще одно положительное последствие решений правительства для валютного рынка. Поскольку экспортеров обяжут согласовывать с Росфинмониторингом и Банком России график конверсии, экономист допускает, что динамика курса в течение месяца станет более плавной. 

Даже если окажется, что экспортеры действительно не продавали достаточно выручки, оставляя на зарубежных счетах из-за сложной финансовой логистики, связанное с притоком валюты укрепление нивелируется ростом спроса со стороны населения и бизнеса, считает Орлова. Граждане и корпоративные игроки скупали доллары даже при курсе 100 руб., подешевевшую валюту они начнут приобретать еще активнее, добавляет она. Кроме того, может выясниться, что никаких уклонений от продажи со стороны экспортеров не было и на самом деле они перешли в торговых контрактах на «мягкие валюты», для которых сейчас в России нет рынка, считает экономист.