Финансы
Бесплатный
Елена Шушунова

Рубль крепче доллара и евро

Центробанк продолжает стремительно отступать перед продавцами валюты, сдвигая границу коридора курса рубля.
Курс бивалютной корзины к рублю, ММВБ
Курс бивалютной корзины к рублю, ММВБ

Курс доллара к рублю, ММВБ
Курс доллара к рублю, ММВБ

Центробанк продолжает стремительно отступать перед продавцами валюты - выручка нефтяников, спекуляции банков, новые иностранные займы и интерес инвесторов к растущей экономике будут толкать рубль вверх и дальше. Расчет на остановку роста после завершения налоговых платежей в конце февраля не оправдался.

Исходя из официально установленных на завтра, 4 марта, курсов доллара и евро бивалютная корзина ($0,55 и 0,45 евро) подешевела ниже границы коридора Центробанка - до 34,67 руб. Это меньше как объявленного 25 февраля зампредом ЦБ Алексеем Улюкаевым уровня в 34,75 руб., так и – впервые – ниже неофициального уровня 34,70 руб., до которого пришлось отступить регулятору под давлением продавцов валюты. Курс доллара на завтра составил 29,814 руб., евро - 40,6007 руб. На ММВБ корзина валют стоила меньше 34,70 руб. уже вчера вечером, сегодня к завершению сессии курс немного скорректировался вверх до 34,7278 руб. при минимуме дня 34,6563 руб.

Купив с 18 по 24 февраля валюты столько же, сколько ранее с начала года (около $4 млрд), Центробанк отказался от защиты границ технического коридора 35-38 руб. за бивалютную корзину. Новый коридор, о котором сообщил в интервью "Известиям", Алексей Улюкаев, составил 34,75-37,75 руб., но и сдача этого уровня не заставила себя ждать.

Банки делают ставки

Увеличение спроса на рубли могло как идти за счет притока валюты из-за границы, так и быть следствием конвертирования в рубли валютных активов банков, говорит руководитель аналитического отдела ING Wholesale Banking Станислав Пономаренко. "Был интерес к рублю со стороны крупных банков, включая государственные, - это могло обеспечить тот самый приток капитала, о котором говорит Улюкаев. У банков до сих пор могут быть какие-то валютные активы, которые они конвертируют в рубль. Это результат как понимания наличия фундаментальных оснований для укрепления рубля, так и спекулятивная активность," - говорит эксперт.

Экономист по России и СНГ инвестбанка Nomura Иван Чакаров считает, что укреплению рубля в конце февраля - начале марта помогли два фактора. Это прекращение бегства от риска в связи с проблемами Греции - инвесторы стали меньше беспокоиться о возможности дефолта страны, распродажа рисковых активов замедлилась. Кроме того, темпы восстановления экономики превысили прогнозы, что отразилось в меньшем по сравнению с ожиданиями спаде ВВП в 2009 г., подъеме производства, располагаемых доходов и потребительских ожиданий.

"Частично, как и отмечают в ЦБ, укрепление рубля объясняется притоком капитала в страну - речь идет не только о портфельных инвестициях на финансовых рынках, по которым в феврале в основном наблюдался отток, но и о долговом финансировании и прямых инвестициях. Рубль пострадал во время кризиса непропорционально, и сейчас, когда экономика на пути восстановления, инвесторы готовы вернуться на рынок рублевых активов", - говорит Чакаров.

ЦБ не справится с притоком капитала

Аналитики считают, что ЦБ продолжит сдерживать укрепление рубля, но влияние макроэкономических факторов может перевесить. "В краткосрочном периоде рубль имеет возможность технической коррекции, обусловленной высокой активностью операций Банка России. С другой стороны, сохранение благоприятной обстановки на внешних рынках способствует притоку спекулятивного капитала", - отмечают аналитики Номос-банка. В этом случае давление продавцов валюты будет только возрастать и ЦБ придется увеличивать объемы своих интервенций, считают эксперты.

"Полагаю, что в ближайший месяц Центробанк предпочтет увеличивать международные резервы, скупая валюту, на опасениях замедления восстановления экономики. Поэтому потенциал дальнейшего роста рубля невелик. Только при четких сигналах роста экономики ЦБ почувствует себя комфортно при сильном рубле, - говорит Иван Чакаров. - Мы считаем, что это произойдет только во втором полугодии". Nomura прогнозирует рост ВВП в 2010 г. на 3,5%, курс бивалютной корзины - 34,5 руб. к середине года и 33 руб. к концу и курс доллара 29,23 руб. к середине и 27,49 руб. к концу года.

Центробанк, конечно, может идти против рынка, но это будет противоречить политике гибкого курса рубля, полагает Станислав Пономаренко. Кроме того, при серьезном давлении со стороны рынка это может привести к росту денежной массы, что создаст инфляционные риски. "Думаю, ЦБ продолжит сглаживать колебания курса и отстаивать границы, но не слишком жестко", - говорит экономист. Фундаментальная поддержка рублю - профицит счета текущих операций, который обеспечивает выручка от экспорта. Цена нефти, одного из основных экспортируемых товаров, прочно закрепилась выше комфортного для экономики уровня $70 за баррель, и последнее время держится у $78-80 за баррель WTI и Brent.

"Кроме того, мы ожидаем в этом году притока капитала за счет новых внешних займов компаний и банков - локальная база сбережений не обеспечит требуемый масштаб финансирования. Помимо этого, рублевые ставки сохраняют премию в 400 б. п. и более к долларовым и евровым аналогам, соответственно, сохраняется спекулятивный интерес к покупке рубля против корзины. Здесь ЦБ мог бы повлиять на рынок, если бы более решительно снижал процентные ставки. Еще один аргумент - дешевизна рубля относительно других сырьевых валют, дисконт – примерно 22%, российская валюта продолжает торговаться с наибольшим отрывом к своему докризисному значению по сравнению с аналогичными", - говорит Пономаренко. Прогноз ING на конец года - 29,1 руб./$ и 33 руб. по корзине.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more