Китай поставил подножку рублю

Новость о повышении ставок в этой стране обвалила котировки нефти, акций и сырьевых валют, рубль упал до минимума года к бивалютной корзине. Но инвесторы уже возобновили покупки в ожидании денежных вливаний от ФРС США и переосмыслили действий Китая.

Сегодня курс бивалютной корзины ($0,55 и 0,45 евро) установил новый максимум 2010 г. на ММВБ, подскочив на 23 копейки до 36,0876 руб. Уровень 36 руб. был превышен впервые с января, за две недели корзина прибавила в стоимости около 1 руб.

Евро на ММВБ дорожал до 42,56 руб., доллар — до 30,86 руб. Значения на 13.00 МСК — 42,54 руб. и 30,77 руб. соответственно.

Главные причины падения — вчерашний обвал на рынке нефти и рост доллара в связи с решением Китая впервые с декабря 2007 г. поднять ставки. Центробанк неожиданно повысил ставки на 0,25 п. п.: стоимость годовых ссуд на межбанковском рынке — до 5,56 с 5,31%, годовых депозитов — до 2,5 с 2,25%. Ужесточение денежно-кредитной политики в стране со второй по величине экономикой привело к резкой реакции рынка — распродаже на товарных и фондовых рынках, укреплению доллара относительно евро и сырьевых валют.

Заметнее других пострадали цены на сырье - котировки нефти WTI снизились больше чем на 4% до $79,6 за баррель. Золото теряло более 2%, промышленные металлы - 1-4%. Американские индексы в среднем снизились на 1,5%. Шаги Китая по торможению инфляции окажут давление на все активы, используемые в качестве страховки от роста цен, объясняет заметное снижение котировок золота главный стратег Lind-Waldock Адам Клопфенштейн (цитата по Bloomberg).

Помимо негативного внешнего фона на рубль продолжает оказывать давление настрой крупных участников рынка. «Сегодняшнее ослабление рубля произошло на фоне волны неприятия к риску на внешних рынках, кроме того, на внутреннем рынке до сих пор сохраняется дисбаланс между спросом и предложением - рынку не хватает валютной выручки экспортеров. Думаю, ближе к следующим налоговым выплатам продажи валюты активизируются, что окажет поддержку рублю. Пока экспортерам хватает запаса рублевой ликвидности для выплат, тогда как спрос на валюту по-прежнему высокий. Поддержку национальной валюте могут оказать и продажи ЦБ, но вряд ли они сильно изменят ситуацию», - говорит аналитик НБ «Траст» Мария Помельникова.

Не повод для паники

В среду инвесторы возобновили покупки, нефть WTI дорожает на 1,2%, снова торгуясь выше $80 — около $80,4, Brent растет на 1,3% до $82,1. «Первое повышение ставок в одной из крупнейших экономик мира, являющейся к тому же крупнейшим потребителем сырьевых ресурсов, – достаточно тревожный сигнал, ведь в последнее время мировые рынки росли в основном на предположении, что денежно-кредитные власти развитых стран будут лишь ослаблять свою политику, а бороться с инфляцией пока не готовы», - полагают аналитики Банка Москвы.

После первой нервной реакции рынков эксперты призвали к спокойствию — действия Народного банка Китая направлены на решение внутренних проблем и не должны служить негативным сигналом для инвесторов. Просто эта экономика успешнее других справилась с кризисом, и для нее пришла пора заканчивать со стимулами. «Это еще один выстрел все в той же войне. В прошлом году страна реализовала успешную программу стимулирования экономики, и ради этого им даже не пришлось залезать в долги. Это здорово, и это сработало. Повышение ставок как бы говорит нам: «миссия выполнена», - уверен главный инвестиционный директор Trend Macrolytics Дон Ласкин (цитата по CNBC.con).

"Фундаментально ставки регулятора слишком низкие для экономики, которая растет в среднем на 10% в год, - согласен экономист Nomura Роб Саббарамен (цитата по Bloomberg). - Чтобы избежать еще больших искажений, Китаю нужно начать двигать ставки к более приемлемым уровням. Экономика страны расходится с другими крупными экономиками (наблюдается decoupling), соответственно, и ее регулятор также должен действовать в ином русле, чем остальные".

Тем не менее проблемы перегрева, инфляции и пузырей, для решения которых Китай пошел на увеличение ставок, не так уж безобидны. Недавно агентство Fitch Ratings предупредило о возможном понижении кредитного рейтинга страны из-за рисков, которые несет стремительный экономический рост. Аналитиков агентства, в частности, беспокоит рост кредитов, который в прошлом году составил 32% и продолжает измеряться двузначными цифрами в текущем году.

Ситуацию прояснят публикующиеся на этой неделе данные по динамике ВВП Китая и инфляции. Вчера несколько представителей ФРС США подтвердили намерение регулятора начать второй этап выкупа активов с рынка - а именно ожидание этого события стало основным фактором роста на рынках в последние недели.