Статья опубликована в № 3187 от 13.09.2012 под заголовком: Дорога к спасению

Дорога к спасению

Конституционный суд Германии не дал распасться еврозоне. Он открыл дорогу для создания постоянного антикризисного фонда, с которым связаны надежды на выживание валютного блока. Еврозоне осталось продержаться до середины 2013 г. на 148 млрд евро
Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание
R. Wittek / AP

Хороший день для Германии и Европы – так канцлер ФРГ Ангела Меркель отреагировала на решение Конституционного суда: страна показала, что «готова разрешить европейский кризис».

Этот судебный процесс был одним из наиболее волнительных для рынков событием – наряду с решениями ЕЦБ и ФРС. На кону было создание механизма, которому предстоит стать одним из главных инструментов борьбы с разрешением долгового кризиса в еврозоне.

Инициаторами процесса стали политики, законодатели, представители общественности (на одном из обращений – 37 000 подписей), они просили суд запретить правительству ФРГ участвовать в создании постоянно действующего Европейского стабилизационного механизма (ESM) объемом в 500 млрд евро. Авторы жалобы настаивали на том, что передача полномочий правительства ФРГ на наднациональный уровень ESM не соответствует интересам страны: Германия потеряет часть суверенитета, а налогоплательщикам придется оплачивать обязательства проблемных стран еврозоны.

Но Конституционный суд не обнаружил нарушений, заявил его председатель Андреас Воскуле. Суд похоронил идею распада еврозоны, приветствуют решение аналитики JPMorgan. Дорога к созданию ESM открыта, и в середине 2013 г. ему предстоит стать правопреемником Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF; создан в 2010 г.). Правда, суд закрепил за бундестагом право наложить вето на любое решение ЕSM и ограничил долю Германии в фонде ранее одобренными 190 млрд евро. Помимо ФРГ главные доноры ESM – Франция (142,7 млрд евро) и Италия (125,4 млрд).

Оговорка ограничивает ответственность Берлина за спасение еврозоны, констатирует Оливье Соер из Centre for European Policy. Решение закрепляет принцип: все элементы общеевропейской интеграции должны соответствовать конституции ФРГ, сказал член Совета адвокатов Ирландии Пол Галлахер.

Отныне Испания и Италия надежно защищены от дефолта, считает старший экономист Capital Economics Дженнифер Маккьюэн. Отрицательное решение связало бы ЕЦБ руки и ограничило возможности по неограниченному выкупу облигаций, указывает Крис Уифер из «Тройки диалог».

Теперь начнется постепенное формирование ESM. 500 млрд евро должны быть накоплены к июлю 2013 г., до этого часть средств нуждающимся странам будет предоставлять EFSF, указывает Маккьюэн. А денег в EFSF осталось немного, подсчитал он: с учетом помощи Греции, Ирландии и Португалии, а также 100 млрд евро, отложенных на спасение банковского сектора Испании, – всего 148 млрд евро.

Решения ЕЦБ (о выкупе гособлигаций проблемных стран в неограниченном объеме) и Конституционного суда Германии – это первые два шага для стабилизации рынков, считает Уифер: теперь внимание инвесторов приковано к другой стороне Атлантики, где началось двухдневное заседание ФРС. Если регулятор вновь предпочтет тактику выжидания, рынки будут разочарованы, предупреждает он. Инвесторы ждут от ФРС продления политики низких ставок до 2015 г. и начала нового раунда выкупа облигаций. Еще одно важное событие – саммит ЕС в середине октября, на котором политическим лидерам предстоит решить, разрешать ли Греции реструктурировать соглашение с кредиторами и предоставить кредит, отмечает Уифер.

Сами по себе решения ЕЦБ и суда не победят кризис, осторожен Карстен Бржески из ING: создана подушка безопасности, а спасать финансы еврозоны и решать проблему дисбаланса бюджетов предстоит национальным правительствам. Альтернативы сокращению госрасходов нет, заключает он.

Регуляторы пытаются убедить компании, домохозяйства и инвесторов, что еврозона сохранится в нынешнем виде и в ближайшие месяцы будут приняты необходимые меры для стабилизации экономики, считает Мэри Дайрон из Ernst & Young: страхи распада еврозоны сами по себе разрушительны и только ухудшают положение правительств, взвинчивая стоимость займов, подавляя экономическую активность и разрушая доходную базу бюджетов. Если удастся успокоить паникеров, у правительств появится время для более взвешенных фискальных и структурных реформ, заключает он.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more