Иностранные инвестбанки ставят на укрепление рубля

Такой прогноз возможен только при цене нефти $130/барр., утверждает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. По прогнозам Goldman Sachs, столько и будет стоить Brent в III квартале 2013 г. (вчера – около $115), на этот квартал Goldman Sachs ожидает $125/барр.

Рубль будет укрепляться, уверены эксперты Goldman Sachs. Они обновили прогноз его курса к бивалютной корзине до 34,5, 33,5 и 34 руб. через 3, 6 и 12 месяцев соответственно. Это соответствует курсу доллара 31, 29,2 и 28,8 руб./$. Предыдущий прогноз – 35, 34,5 и 34 руб. за корзину.

В краткосрочной перспективе рублю помогут цены на нефть и события в глобальной экономике. Очередные смягчения монетарной политики ЕЦБ и ФРС и удержание ставок на минимальном уровне, при том что российский ЦБ повышает ставки, делают российские гособлигации более доходными по сравнению с иностранными.

В дальнейшем в пользу рубля окажется профицит счета текущих операций – он, по прогнозу Goldman Sachs, уже в IV квартале должен вырасти до $32 млрд ($16,6 млрд в III квартале).

Хотя последние данные говорят о замедлении темпов роста инвестиций и потребления, эксперты банка считают, что это не может стать тенденцией, поскольку реальная зарплата растет почти вдвое быстрее расходов.

Вчера рубль упал на 6 коп. до 31,03 руб./$. Своего максимума в этом году бивалютная корзина достигла 1 июня – 37,51 руб.

Goldman Sachs – не первый иностранный банк, ожидающий укрепления рубля. В сентябре аналитики JPMorgan призвали открывать длинные позиции относительно рубля, ориентируясь на 29,5 руб./$ в ближайшие месяцы. Аргументы обоих инвестбанков схожи: достаточно дешевая относительно стоимости нефти (прогноз JPMorgan на III квартал повышен с $95 до $109/барр., а на IV квартал – со $100 до $105) российская валюта, а также возможное повышение ставок, доступность ОФЗ и улучшение торгового баланса.

«Экономика России сейчас действительно выглядит выигрышно: уровень долга низкий, доходность есть, при этом капитал в страну еще не заходил, а только начинает», – подчеркивает начальник отдела торговых операций банка ING Станислав Ярушевичюс. Но прогноз Goldman Sachs, по его мнению, все-таки слишком агрессивен: более реалистичен уровень 29–30 руб. в 2013 г.

Замедления оттока капитала ждет и ЦБ. Это «вполне возможно», заявил вчера первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. Чистый отток за девять месяцев, по оценке ЦБ, составил $57,9 млрд, из них в III квартале – $13,6 млрд; по итогам года ЦБ ожидает отток $65 млрд.

Периоды притока могут быть, соглашается Орлова. Но она не считает это долгосрочной тенденцией: в России отсутствуют инвестиционные возможности, а приток во многом определяется настроением мировых инвесторов.

При сохранении статус-кво в российской экономике доллар к концу 2013 г. будет стоить 34,3 руб., к концу 2014 г. – 37,4 руб., прогнозирует аналитик «Ренессанс капитала» Иван Чакаров. Если же в 2013–2014 гг. реализуется позитивный сценарий, рубль укрепится до 31,8 и 30,3 руб./$.