Fitch: санкции ударили по региональным бюджетам

Из-за санкций регионам стало сложнее финансировать долги, пришли к выводу аналитики Fitch
Евгений Разумный/ Ведомости

Гибкость финансовой политики регионов снижается из-за сокращения сроков погашения долгов, внутренние рынки облигаций становятся менее надежным источником финансирования, предупреждает Fitch. Риски рефинансирования и стоимость обслуживания долга выросли, спрэды тоже, все меньше заемщиков могут позволить себе такие условия, пишут аналитики агентства.

Регионы традиционно финансировали долги через внутренний рынок и, хотя введенные США и Европой ограничения не относятся к регионам, они сильно снизили их возможности занимать, указывает Fitch. Условия финансирования, предлагаемые банками, сильно ухудшились, возможности балансировать бюджеты снизились: займы дорожают, их сроки сокращаются с 3-5 до 1-2 лет, поясняет аналитик Fitch Константин Англичанов.

Даже такие сильные регионы инвестиционной категории, как ХМАО (рейтинг BBB, прогноз «негативный») и Новосибирская область (рейтинг BBB-, прогноз «стабильный»), столкнулись со значительным повышением ставок, указывает Fitch. Ставки по пятилетним облигациям, выпущенным в октябре 2014 г., составили 11,9% по сравнению с 8% по займам Новосибирска год назад.

За год долг регионов вырос на 25% и к началу сентября (с учетом муниципалитетов) составил 2 трлн руб., или около 30% их доходов без учета федеральных трансфертов. 12 месяцев назад долг составлял 1,6 трлн руб., или 24% доходов, отмечает Карен Вартапетов из S&P, примерно у 35 регионов долг превышает 50% доходов без учета трансфертов, а примерно у 15 - 75%.

Из-за роста налога на прибыль пока региональные бюджеты исполняются в среднем с профицитом, но основная часть расходов приходится на IV квартал, поэтому к концу года можно ожидать сильного роста региональных дефицитов и долга, предупреждает Вартапетов.

По данным Bloomberg, новое предложение рублевого муниципального и корпоративного долга с учетом вторичного размещения сейчас составляет 29 млрд руб., активность эмитентов - на минимальном уровне.

Федеральное правительство расширило альтернативное финансирование для российских заемщиков, но это не решило проблем регионов: у них высокие структурные дефициты бюджетов, указывает Англичанов. В условиях роста проблем с ликвидностью правительство стало предоставлять среднесрочные бюджетные кредиты по льготным ставкам наиболее пострадавшим регионам и запустило новый инструмент - краткосрочные кредиты.