Статья опубликована в № 3859 от 25.06.2015 под заголовком: ВТБ лишился поддержки перед собранием акционеров

Таинственный покупатель прекратил поддержку акций ВТБ

Акции госбанка подешевели накануне собрания акционеров
Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание

Вчера был первый день, когда таинственный покупатель, удерживавший котировки акций ВТБ выше 8 коп., не присутствовал на рынке», – написал в обзоре главный аналитик инвестиционного департамента «ВТБ 24» Станислав Клещев. Этот покупатель был заметен тем, что не давал стоимости акций опуститься ниже 8 коп. (см. график), указывает инвестиционный консультант «Ай ти инвеста» Павел Дерябин: «На прошлой неделе до нескольких часов цена могла не меняться – быть на уровне 8 коп., потом отрастать, возвращаться, но не опускаться ниже 8 коп.».

Во вторник «таинственный покупатель акций ВТБ действительно пропал», соглашается аналитик UFG Wealth Management Алексей Потапов. Он отметил, что и вчера «поддержки» в бумагах ВТБ не было, из-за чего ускорили падение. «Игроки продолжают фиксировать прибыль после аномального роста бумаг», – считает Потапов. Вчера котировки опустились на 0,63% до 7,79 коп.

«Возможно, таинственный покупатель обеспечил рост, а затем удерживал бумагу от коррекции», – рассуждает Потапов. «Акции ВТБ торгуются по своим законам», – констатирует Дерябин.

Разворот произошел накануне годового собрания акционеров банка. Падение котировок ВТБ только добавило вопросов, говорит Дерябин: «Обычно накануне собрания акционеров котировки не обваливаются, акционеры в праздничном настроении».

«С ноября 2014 г. наблюдался бурный рост акций ВТБ, что для них не свойственно», – удивлен Дерябин. Он напоминает, что рост начался с 4 коп. и после плохой отчетности госбанка за I квартал достигал 8,3 коп. За год (с июня прошлого года) акции ВТБ выросли на 75%, а акции Сбербанка упали на 14%.

С фундаментальной точки зрения акции ВТБ на уровне 8 коп. оказались существенно переоценены по сравнению с тем же Сбербанком, отношение капитализации к капиталу (P/B) достигло 0,9 против 0,75 у Сбербанка, посчитал Потапов.

Пятерка лучших

Сильнее всех за последние три месяца выросли акции «Интер РАО» – на 36,7%, на втором месте – «М.видео» (31,8%), затем – НМТП (28,9%), ТМК (28,2%) и замыкает пятерку ВТБ (27%), посчитал Дерябин.

Причины такого поведения котировок могут быть разными, говорит Потапов, начиная от желания «нарисовать» высокую цену под конец квартала и заканчивая весьма экзотическими версиями. Дерябин считает, что котировки ВТБ «держала» группа инвесторов, связанная с руководством банка, контролирующая практически весь free float. Он считает очевидным, что с ноября акции ВТБ скупали большими пакетами, «гнали цену вверх», обычно так делают, когда хотят вынести шорты – тех, кто занял бумагу и продал ее, а таких было много – мало кто верил в рост ВТБ.

Представитель ВТБ это категорически опровергает: «Цена акций определяется исключительно рынком. Связывать [кого-то из] ВТБ с ростом или падением котировок акций банка абсурдно».

С премией к акциям Сбербанка акции ВТБ торговались в мае – июле 2014 г., вспоминает начальник аналитического управления УК «Ингосстрах-инвестиции» Евгений Воробьев. Он указывает, что премия не превышала 15% и была нивелирована в течение 1–2 месяцев.

Он ожидает, что и сейчас наметившееся «сокращение премии» может продолжиться и котировки ВТБ могут упасть «достаточно резко». Потапов считает более справедливой ценой для акций ВТБ 6,5–7 коп.

«В целом бизнес ВТБ остается более слабым, чем у Сбербанка, текущий спрэд остается фундаментально необоснованным», – говорит Воробьев. Но в будущем не исключает спекулятивной поддержки цены акций ВТБ, в частности на фоне получения господдержки.

В I квартале группа ВТБ получила убыток по международным стандартам в 18,3 млрд руб. против прибыли в 400 млн руб. годом ранее. На результате банка сказались не столько резервы (48,9 млрд), сколько резко снизившиеся процентные доходы. В I квартале чистые процентные доходы сократились почти вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 46,1 млрд руб.

Доля неработающих кредитов ВТБ по итогам I квартала составила 6,4%, следует из отчетности госбанка. Рентабельность капитала – минус 6,5% (0,2% годом ранее).

Сбербанк в I квартале заработал по МСФО 30,6 млрд руб. Это в 2,4 раза меньше, чем в январе – марте прошлого года. Чистые процентные доходы по сравнению с прошлым годом снизились на 16,4% до 200 млрд руб. Неработающие кредиты составили 3,9% портфеля. Рентабельность капитала снизилась до 5,9% с прошлогодних 15,3%.

Эффективность Сбербанка выше, чем у ВТБ, уверена аналитик БКС Ольга Найденова: все предыдущие годы рентабельность капитала Сбербанка была выше, чем у ВТБ. Cбербанк не пользовался капитальной поддержкой со стороны государства с кризиса 2008–2009 гг. ВТБ же помимо конвертации в префы антикризисного депозита 2008 г. получит 307 млрд руб. через ОФЗ, еще 100 млрд банк получил из ФНБ в декабре, объясняет она. ВТБ был бы убыточным по итогам 2014 г., если бы не продлил депозит от АСВ по ставке 0,51%.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more