Есть ли риски для рубля из-за выкупа акций нефтяников у иностранцев

Влияние сделок если и будет, то временное: власти не допустят значимого влияния на валютный курс
Квота на покупки валюты под сделки не сдержит ослабление рубля, но сгладит резкие его колебания / Евгений Разумный / Ведомости

Выкуп нефтегазовыми компаниями своих акций у иностранцев может давить на рубль – такие сделки вызовут ожидания большего оттока капитала в будущем, считают аналитики SberCIB Investment Research. 30 августа без явных на то причин рубль подешевел до 96,2 руб./$, а утром 31 августа – до 96,5 руб./$, потеряв 1%. Но уже к концу торгового дня национальная валюта отыграла потери: доллар стоил 95,9 руб., евро – 104 руб., ослабев более чем на рубль.

22 августа «Интерфакс» со ссылкой на источники сообщил, что «Лукойл» в июле обратился к властям с просьбой разрешить выкупить до 25% акций у нерезидентов с дисконтом к рыночной цене не менее 50%. Бумаги иностранцев, которые владеют акциями российских компаний, сейчас заблокированы на счетах типа «С». В своем ходатайстве «Лукойл» пообещал направить на выкуп только те средства, которые накоплены на иностранных счетах группы, и не выходить на внутренний валютный рынок.

Вице-премьер Александр Новак 30 августа подтвердил обращение «Лукойла» к российским властям – оно находится в работе. С подобными просьбами обращались и другие компании нефтегазового сектора, отметил Новак, уточнив, что таких обращений было много, но не в последнее время. Их рассматривает специальная комиссия.

Валюта для подобных сделок у нефтяников наверняка есть, о чем, в частности, сообщал «Лукойл», пишут аналитики SberCIB в своем Telegram-канале. Тем не менее они не исключают, что при получении разрешений отдельные экспортеры могут сократить продажи валютной выручки. Совокупный объем таких сделок может превысить $10 млрд (только у «Лукойла» – $5 млрд с учетом дисконта), оценивают в SberCIB. Такие суммы способны создать негативный фон для рубля, так как вызовут ожидания большего оттока капитала в будущем, резюмируют эксперты.

Это внушительная сумма для валютного рынка, согласен главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев: размер текущего счета платежного баланса за январь – июль составил $25,2 млрд. Сумма выкупа «Лукойлом» своих акций даже с дисконтом составляет порядка 20% от среднемесячного оборота торгов долларом на Мосбирже, добавляет аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.

С начала года акции «Лукойла» выросли в цене на 65%, к 31 августа достигнув отметки в 6826 руб. Рубль относительно доллара за это же время ослаб на 34%, по отношению к евро российская валюта потеряла 39,22% цены, следует из данных Мосбиржи.

Есть ли повод для  беспокойства

Если у компании есть иностранная валюта на зарубежных счетах, которая при этом не должна реализовываться в соответствии с договоренностями о продаже части выручки, а может применяться для целей корпоративного использования, сделка не окажет влияния на курс рубля, считает эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Евгений Миронюк. Если подобные сделки будут проводиться с зарубежных структур, которые есть у всех нефтяных компаний, без выхода на внутренний валютный рынок, то они не должны существенно повлиять на внутренний валютный курс, согласен начальник аналитического отдела Россельхозбанка Александр Фетисов.

Если компания не будет выходить на внутренний валютный рынок России, то в моменте это не повлияет на курс рубля, но снизится возможность «Лукойла» вернуть валюту в Россию при необходимости (по запросу властей, например), говорит Васильев. На это же обращает внимание Фетисов: если сделки станут основанием для «невозвращения» валютной выручки в страну, то здесь влияние на ослабление рубля окажет именно возможное снижение предложения валюты на рынке.

Васильев полагает, что власти будут учитывать этот фактор при принятии решения, тем более что за «Лукойлом» могут последовать и другие российские компании. Если же в будущем другие нефтяные компании по той же схеме будут выкупать акции, не имея иностранной валюты на счетах для этих целей, то ее приобретение на внутреннем рынке будет локально ослаблять рубль, добавляет Миронюк.

$1 млрд

составляет квота на покупки валюты под сделки «выхода иностранцев». Она же будет применяться и в отношении выкупа акций нерезидентов, следует из прогноза РСХБ
Сделки нефтегазовых компаний по выкупу акций у иностранцев могут вызвать ожидания большего оттока капитала и создать негативный фон для рубля, считают аналитики «Сбера». Но влияние однократных сделок если и будет, то временное – власти не допустят значимого влияния на валютный курс

Этот вариант развития событий очевиден и для регулятора, добавляет Фетисов. Он полагает, что введенная властями квота на покупки валюты под сделки «выхода иностранцев» в размере $1 млрд будет применяться и в отношении выкупа акций нерезидентов. Это не сдержит ослабление рубля, но по крайней мере сгладит резкие колебания, считает Фетисов. Влияние подобных покупок на протяжении нескольких дней может локально ослабить рубль с последующим инертным (более продолжительным) возвратом к прежним значениям, полагает Миронюк.

Однократные события в виде выкупа акций у иностранцев могут временно повлиять на курс, но волатильность будет небольшой и, главное, курс вернется «назад», как только этот фактор перестанет существовать, добавляет главный макроэкономист УК «Ингосстрах-инвестиции» Антон Прокудин.

В определенной степени такие сделки являются рисками для национальной валюты, но бесконтрольное ослабление рубля – это не то, что сейчас нужно властям, добавляет портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Дмитрий Скрябин. Если правительство понимает, что выход иностранного бизнеса провоцирует неуправляемые движения в рубле, есть механизмы их сгладить – например, платить по частям в течение определенного периода, полагает он.