Мосбиржа с 4 апреля начнет торги фьючерсами на дирхам и рупию
У обеих пар есть шанс как стать популярными, так и остаться незамеченными
С 4 апреля на срочном рынке Мосбиржи начнутся торги фьючерсными контрактами на пары российского рубля с дирхамом ОАЭ и индийской рупией. Этим шагом торговая площадка отвечает на запросы клиентов – они просят быстро реагировать на стремительно изменяющиеся условия на глобальных рынках, объяснила руководитель срочного рынка Мосбиржи Мария Патрикеева. В марте площадка запустила торги фьючерсами на турецкую лиру и гонконгский доллар.
Один лот фьючерса на дирхам ОАЭ составит тысячу единиц, на рупию – 10 000 единиц. Цена исполнения контрактов – значение курса ЦБ за единицу иностранной валюты, установленное в день исполнения контракта, округленное до минимального шага. Участникам рынка и их клиентам будут доступны контракты с исполнением в июне, сентябре и декабре 2023 г. и в марте 2024 г.
Товарооборот между Россией и ОАЭ по итогам 2022 г. увеличился на 68% до $9 млрд. С Индией за тот же период он вырос более чем в 2 раза до $40 млрд. При этом доля валютной пары доллар/рубль в обороте биржевых торгов в феврале сократилась до 36% – минимального значения за последние годы.
В условиях роста товарооборота и активизации торговли инструменты, хеджирующие валютные риски, становятся очень востребованными, говорит начальник отдела инвестиционного консультирования ультрасостоятельных клиентов «Велес капитала» Никита Лосихин. Использование фьючерсов на валюты – это самый простой и понятный способ застраховаться, напоминает он. В пример Лосихин приводит клиента, который продает недвижимость в Москве и покупает ее в ОАЭ. Такому покупателю будет полезно покупать фьючерс на дирхам при ослаблении рубля, чтобы зафиксировать стоимость недвижимости в дирхамах, объясняет эксперт.
Для спекуляций и защиты
Оба инструмента являются валютными фьючерсами, но отличаются по своей экономической сути, обращает внимание эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Валерий Емельянов. Дирхам – производная от доллара США. То есть инвестор покупает или продает контракт, косвенно, но прочно привязанный к стоимости американской валюты, поясняет он: это как купить или продать часть доллара. Рупия, наоборот, классическая валюта развивающейся страны, хронически слабая по отношению к доллару и дирхаму, продолжает Емельянов. Это разные активы с точки зрения риска, согласен аналитик «Финама» Андрей Маслов: дирхамы более защитный и стабильный актив «новой реальности», развивающийся после начала спецоперации, а вот рупии гораздо волатильнее и более рисковые.
Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-инвестиции» Антон Прокудин называет дирхам ОАЭ «очень удобной» альтернативой доллару. По его словам, счет текущих операций у ОАЭ сводится с большим положительным сальдо, поэтому никакой перспективы отвязки дирхама от доллара нет. Единственный недостаток арабской валюты, по мнению Емельянова, – это низкая ликвидность в России: платежи в дирхамах за российский экспорт поступают редко.
Ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие инвестиций» Олег Сыроваткин ставит необходимость дирхама под сомнение. Арабская валюта, конечно, поможет инвесторам хеджировать валютные риски, рассуждает он, но это можно сделать и с помощью фьючерсов на доллар. Но у инвесторов могут быть причины не покупать долларовые инструменты, считает Маслов: в этом случае фьючерс на дирхам поможет сохранить преимущества американской валюты.
Рупия могла бы подойти для диверсификации портфелей, больше ориентированных на риск, предполагает Маслов. Ее колебания относительно сильных валют компенсируются такой же волатильностью рубля, добавляет Емельянов. Но у рупии есть перспективы роста объемов за счет сближения России с Индией, считает эксперт. Она также может стать альтернативой юаню, который торгуется не так свободно. Маслов, в свою очередь, считает, что юань, наоборот, уже стал альтернативой рупии, так как набрал популярность.
Минус рупии в том, что ее курс не фиксирован и в условиях нового кризиса в мире может заметно ослабнуть к доллару, говорит Прокудин. Также рупии не интересны для инвестиций, пока в России нет индийских ценных бумаг, добавил он.
Без высоких ожиданий
Кроме юаня, доллара и евро, сейчас на срочном рынке нет настолько ликвидных валютных пар, которые можно было бы включать в идеи для крупных или массовых инвесторов, говорит Емельянов. Первые месяцы, как это обычно и происходит, контракты с дирхамом и рупией будут на небольшие суммы пробовать энтузиасты, зарабатывающие на простом арбитраже (расхождении котировок относительно курсов на внешних рынках и с другими валютными парами), предполагает эксперт.
Инвестиционных инструментов в дирхамах мало, а в России нет вообще, отмечает Прокудин и пока считает инструмент неинтересным. Емельянов также не ждет большого спроса на дирхам, потому что доллар Гонконга является более ликвидным аналогом американской валюты с большим количеством инструментов и сделок. Дирхам может потерять спрос, как только наладятся обороты в рупиях, предполагает эксперт.
Рупия может занять свою нишу, полагает Емельянов: как и турецкая лира, сейчас она показывает спрос не только со стороны спекулянтов, но и бизнеса. Рупия выгодно отличается от дирхама, потому что она все больше будет использоваться во внешней торговле, добавляет Прокудин, поэтому ее ликвидность должна существенно вырасти на валютном рынке России.
Торги рупией могут быть востребованы частью инвесторов в основном из-за спекулятивного интереса, а также хеджирования позиций, предполагает портфельный управляющий «РСХБ управление активами» Александр Власенко, так как курс у данной валюты относительно доллара плавающий и несет определенные риски.
Каким курсом пойдут валюты
На дирхам относительно его стоимости в рублях ничего, кроме доллара, не влияет, говорит Емельянов. Поэтому, по его словам, в течение года курс дирхам/рубль будет зависеть от привычных факторов российской экономики: успешность преодоления санкций, бюджетный дефицит, а также разница инфляций в России и мире.
Поэтому прогнозы курса дирхама совпадают с долларом с делением на соотношение курсов, говорит Емельянов. По прогнозам БКС, доллар во II квартале будет находиться в диапазоне 75–76 руб./$. Для дирхама, соответственно, аналитики ждут такого же снижения с нынешних 21,3 руб. до более равновесных 20,5 руб. Во втором полугодии может произойти еще одна волна ослабления рубля, предполагают в БКС: доллар окрепнет до 80 руб./$, дирхам – до 21,8 руб.
На 0,92%
вырос в понедельник индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка в понедельник, 3 апреля, по итогам основной сессии прибавил 0,92% до 2473,32 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС потерял 0,8% до 988,8 пункта. Доллар подорожал на 1 руб. 21 коп. до 78,8 руб., а евро – на 1 руб. 66 коп. до 85,87 руб. Юань прибавил почти 16 коп. до 11,44 руб. Среди лидеров роста в понедельник оказались бумаги ВТБ (+9,12%), обыкновенные акции (+4,07%) и «префы» (+2,76%) «Татнефти», акции НЛМК (+2,65%) и расписки Ozon (+2,64%). Аутсайдерами 3 апреля стали бумаги «Фосагро» (-2,72%), «Магнита» (-1,08%), «префы» (-0,85%) и акции (-0,65%) Сбербанка, а также обыкновенные акции En+ Group (-0,46%). К вечеру понедельника стоимость июньских фьючерсов на нефть марки Brent прибавила 6,01% до $84,69/барр., майские фьючерсы на марку WTI подорожали на 6,05% до $80,25/барр.
Российский рынок акций начал неделю с роста, да и в целом внешний фон на старте недели был спокойным, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. Лучше рынка смотрелись представители нефтегазового сектора, отмечает эксперт: неожиданное решение ОПЕК+ о сокращении добычи на 1,16 млн барр./сутки вынесло котировки нефти в район $85/барр., слабость доллара к основным валютам также поддержала сырьевые цены. Во вторник умеренно позитивная динамика на российском рынке может сохраниться, полагает Бахтин. С учетом слабости рубля и одновременного ценового взлета в черном золоте в фокусе внимания останутся бумаги отечественных нефтяных компаний, отмечает аналитик. Также 4 апреля на рынок будет влиять публикация февральских статистических данных – индекса цен производителей (PPI) еврозоны и числа открытых вакансий на рынке труда (JOLTS). К тому же Московская биржа в этот день отчитается о торговых оборотах за март, напоминает Бахтин.
В начале недели рубль заметно терял позиции к основным валютам, но при этом практически не заметил ценового взлета в нефти, отката вниз индекса доллара и в целом общерыночного оптимизма, отмечает аналитик. Он полагает, что на рубль продолжает оказывать давление фундаментальный негатив в виде бюджетного дефицита, санкционного снижения поступающих в Россию объемов экспортной выручки и активного восстановления импорта. Но в случае устойчивого повышения сырьевых цен российская валюта может уже на этой неделе отыграть часть потерь, надеется Бахтин.
По оценкам БКС, 4 апреля индекс Мосбиржи будет формироваться в районе 2420–2520 пунктов. По прогнозам аналитиков, во вторник пара доллар/рубль может двигаться в пределах 76,7–78,7.
В «Открытие инвестициях» полагают, что курс долларa может колебаться в диапазоне 75–80 руб./$ уже в ближайшие месяцы. Но вероятность возвращения к 75 руб./$ выглядит выше, чем попытка закрепиться выше 80 руб./$, говорит Сыроваткин.
Рупия – почти близнец российского рубля, но с поправкой на разницу в структуре импорта и экспорта, объясняет Емельянов. Экономика Индии обратно зависит от цен на нефть, поэтому на высоких ценах барреля рупия сейчас дешевле рубля (около 95 коп.). При возможной коррекции нефти она вполне может вернуться к 1,05 руб. Такие колебания в районе 5% от уровня 1 руб./1 рупия для этой пары характерны на протяжении последних лет, отмечает Емельянов.