Эйфория прошла
Фанфары по поводу объявленного в прошлый понедельник крупнейшего в мировой корпоративной истории слияния компаний America Online и Time Warner утихли. Наступили трудовые будни. Теперь в своих кабинетах руководители компаний пытаются понять, как же организовать работу объединенной компании.
Определенный опыт в этой сфере имеется у Джералда Левина. Будучи заместителем председателя правления Time, он участвовал объединении компании с Warner Communications в 1990 г. Став г енеральным директором Time Warner, он способствовал объединению с Turner Broadcasting System в 1996 г. По словам г ендиректора AOL Стива Кейса, именно по этой причине он просил Левина стать гендиректором объединенной компании, ибо "все знают, что объединение - весьма сложное дело".
Однако даже по сравнению с этими крупнейшими в медиа-индустрии слияниями нынешняя сделка, размер которой равен $141 млрд, представляет собой крепкий орешек. "Это не просто крупнейшая сделка, она изменит всю индустрию", - утверждает Джек Проути, партнер консалтинговой фирмы KPMG, отвечающий в ней за процесс объединения компаний в США после объявления о слиянии.
Члены "интеграционного комитета" AOL и Time Warner - по два высших руководителя от каждой компании - будут встречаться еженедельно и до четырех раз день разговаривать по телефону, обсуждая все аспекты объединения. Переговоры будут проходить под пристальным взглядом инвесторов, которые, после того как первоначальная эйфория улеглась, стали менее оптимистично оценивать перспективы объединенной компании, соответственно понижая цены на акции.
Переговоры могут занять целый год, и все это время служащие обеих компаний будут находиться в подвешенном состоянии: объединенная группа должна будет сократить нематериальные активы (престиж торговых марок, деловые связи, клиентура, кадры компании в денежном выражении) на $100 млрд. Неудивительно, что Ричард Бресслер, руководитель цифровых средств информации в Time Warner и член интеграционного комитета, назвал взаимодействие со служащими "одним из главных пунктов в списке задач", решение которых должно обеспечить "успешное и быстрое объединение" компаний.
Бресслер считает, что слияние окажет существенное воздействие на деятельность многочисленных входящих в Time Warner компаний, которые имеют такие различные торговые марки, как, например, CNN, Sports Illustrated и Warner Brothers.
Руководитель одной из медиакомпаний назвал структуру Time Warner "группой враждебных феодальных поместий", сформировавшейся в результате многочисленных слияний в последнее десятилетие: "Киностудии имеют мало общего с HBO [компания, предоставляющая услуги платного телевещания]; HBO имеет мало общего с кабельными сетями; музыка имеет мало общего с чем бы то ни было". По словам Бресслера, интеграция входящих в Time Warner компаний ускорилась в последние три года, однако они по-прежнему в значительной степени остаются автономными структурами. Слияние с AOL должно существенно усилить интеграцию подразделений Time Warner, считает он.
Остро стоит и вопрос о структуре управления. Аналитики отмечают трудности, которые могут возникнуть в связи с вхождением в нее двух директоров по производству (по одному от каждой стороны), попытками совмещения корпоративных культур многочисленных компаний, входящих в Time Warner и AOL, не говоря уже об участии таких легендарных фигур, как основатель CNN Тед Тернер.
"Если появятся сообщения, что они [руководители компаний]говорят в разных местах разные вещи, сделка может развалиться очень скором времени", - считает Марк Сайроуер, эксперт по слияниям и советник Boston Consulting Group. С ним согласен Джек Проути: "Им придется потратить очень много времени, чтобы согласовать структуру управления.
Это исключительно важно, поскольку амбиции сильны в обеих организациях".
Что касается рядовых служащих, компенсация им является одной из приоритетных задач для руководства компаний. Она, однако, может быть затруднена существованием схем по выплате части зарплаты опционами на акции компании. В частности, некоторые аналитики считают, что достижение договоренностей будет осложнено протестами со стороны сотрудников AOL, которые до объединения ожидали быстрого роста цен акций своей компании (за год они выросли более, чем в два раза), являющейся ведущей в интернет-секторе, то время как служащие Time Warner рассчитывали на более скромный рост, присущий акциям компаний медиа-сектора.
Объявление о слиянии привело к резкому росту цен на акции Time Warner и снижению котировок акций AOL (с $90 до $65 за акцию). Кроме того, выяснилось, что сотрудники Time Warner могут исполнить свои опционы и получить наличные сразу после объявления о слиянии. Тогда как сотрудники AOL имеют право сделать это лишь после окончательного завершения сделки.
Для тех, кто будет формировать корпоративную культуру объединенной компании, это первое свидетельство тех противоречий, которые им предстоит разрешить или по крайней мере сгладить. (FT)