Дважды в одну реку
Альфа-банк намерен стать первым российским банком, который выпустит еврооблигации после кризиса.
"Мне кажется, 11% - это слишком оптимистичный прогноз даже при достижении соглашения с Парижским клубом и других благоприятных факторах", - считает аналитик Thomson BankWatch Андрей Науменко.
Главный управляющий директор банка Алекс Кнастер сообщил "Ведомостям", что выпуск бондов на $150 - 200 млн возможен в первой половине следующего года, когда, по его мнению, инвестиционный климат улучшится достаточно, чтобы рассчитывать на приемлемые ставки.
Кнастер считает, что они будут значительно ниже сегодняшних неподъемных 16% для суверенных еврооблигаций и "Альфа" сможет занимать по таким же ценам, что и до кризиса, т. е. 10 - 11%.
"Мы исходим из предположения, что к концу года рынок все-таки нормализуется... пройдут президентские выборы, будет достигнуто соглашение с Парижским клубом, договор с МВФ, надеемся, что цены на нефть останутся на высоких уровнях", говорит Кнастер.
Перед выпуском облигаций, в конце этого года, банк рассчитывает получить синдицированный кредит западных банков приблизительно на $50 млн.
Однако еще раньше, в июле, "Альфе" предстоит погасить предыдущий выпуск евробондов на $192 млн, включая проценты. Кнастер сообщил, что средства для погашения уже зарезервированы и банк может на 100% гарантировать выплату. Показатель надежности бондов - их рыночная цена, 95%, говорит Кнастер.
По словам Кнастера, выпуск новых евробондов ни в коем случае не может считаться рефинансированием старого долга хотя бы потому, что выплата будет произведена раньше, чем пройдет размещение бумаг.
После погашения старых бондов структура пассивов "Альфы" изменится таким образом, что заимствования в ней будут составлять меньше 10%, что является слишком низкой долей для нормальной работы банка, говорит Кнастер.
Однако аналитики отнеслись к планам "Альфы" с некоторой долей скептицизма.
Moody's Investors Service также осторожно оценивает положение "Альфы" как заемщика. Агентство подняло рейтинг банка на два пункта осенью, но он продолжает оставаться низким, и подняться выше ему не дает именно перспектива значительных выплат в июле. Даже погашение в июле предыдущего еврозайма не будет означать автоматического повышения рейтинга, так как неизвестно, насколько сильно оно отразится на финансовом положении банка.
По словам аналитика агентства Яна Бухача, повышение всего лишь "не исключено".
Кредитная история "Альфы" хотя и несравнимо лучше, чем у большинства российских банков, но тоже небезупречна - в прошлом году ему пришлось отсрочить выплату американских коммерческих бумаг на $77 млн.
Тем не менее Кнастер считает, что на положение банка как заемщика это уже не влияет. "Многие из банков, которые участвовали в этом синдикате, уже сейчас открыли на нас новые лимиты", - говорит Кнастер.