МОНИТОРИНГ: Инфляционные весы

Июль 2000 г. ознаменовался новым качеством экономической политики в России. Впервые за последний год оптимистические оценки текущего и будущего состояния национального хозяйства сменились осторожными и зачастую даже тревожными. Всему виной - ускорение инфляции, которая вновь превратилась в тормоз экономики.

Основной причиной, дестабилизировавшей ситуацию в ценовой сфере, стали негативные ожидания хозяйствующих субъектов. Как мы уже отмечали ("Ведомости", N119,2000 г.), этот фактор на 70,4% определил динамику инфляции в России. Понимая это, Центральный банк и Министерство финансов в начале июля 2000 г. провели целую серию мероприятий, призванных сделать экономическую политику более открытой и прозрачной, а также успокоить инфляцию.

Сначала в присутствии президента руководителями правительства и ЦБ было заявлено об отсутствии противоречий между ними по поводу монетарной и валютной политики. Затем были объявлены первоочередные антиинфляционные мероприятия и продемонстрирована уверенность в контролируемом характере развития инфляции. В подтверждение этого ЦБ снизил ставку рефинансирования с 33% до 28%.

Впервые за все время реформ относительно прозрачными для общественности стали взаимоотношения бюджета и ЦБ. Последний получил статус "нормального" недискриминируемого кредитора, которому правительство, как и всем остальным, обязано возвращать долги в полном объеме и в срок. Предполагается, что в ближайшие месяцы в счет погашения задолженности бюджета перед Центробанком будет перечислено порядка 42 - 45 млрд руб. Наряду с явным положительным психологическим эффектом это мероприятие также несколько уменьшит денежный навес в экономике.

Для обуздания инфляционных ожиданий в июле 2000 г. денежные власти использовали и средства валютной политики. Впервые за последние месяцы валютный курс опустился ниже психологической отметки 28 руб. за $1. ЦБ учел, что в течение долгого времени динамика курса национальной валюты выступала в качестве номинального якоря инфляции.

В то же время действие всех вышеперечисленных факторов на инфляцию в полной мере может проявиться лишь в августе. Ведь инфляционные ожидания, на подавление которых они направлены, имеют инерционную основу. А значит, развитие инфляции в июле 2000 г., хотя и несколько стабилизируется, все-таки останется достаточно значимым.

Однако полного успокоения инфляционной динамики не приходится ожидать и в августе. Этому будут препятствовать несколько обстоятельств. В первую очередь повышение с 1 августа 2000 г. среднего уровня пенсий в России на 125 руб. Прямым следствием этого мероприятия станет перетекание избыточной денежной массы, накапливавшейся в последнее время в банковской системе, на потребительский рынок. Кроме того, с 1 августа в большинстве регионов России повысятся тарифы на услуги местной телефонной связи (в среднем рост составит 15%).

В августе развитие инфляционных процессов в реальном секторе экономики окажется под воздействием индексации тарифов на грузовые перевозки. С 1 августа 2000 г. они увеличатся на 18,5%. Учитывая, что доля транспортной составляющей в нашей стране достигает, по некоторым оценкам, 10 - 15% в структуре цен, можно ожидать достаточно быстрого распространения инфляционной волны.

Таким образом, развитие инфляции в июле - августе 2000 г. находится под влиянием противоречивых факторов.

С одной стороны, монетарная политика властей снижает инфляционную напряженность. С другой стороны, ценовые процессы в реальном секторе экономики предопределяет рост инфляции.

Прогноз индекса потребительских цен на июль - август строится на основе преимущества антиинфляционных мероприятий и дает следующие оценки 102,2% и 102,1%. Прогноз по агрегированному индексу учитывает движение цен в производстве и имеет следующие оценки: июль - 102,2%, август - 102,5%.