Минфин торопит владельцев "вэбовок"
"Нормальная бумага, а после завершения новации станет в один ряд с другими "вэбовками", - говорит старший дилер Пробизнесбанка Андрей Веденков о валютной бумаге. Начальник отдела ценных бумаг Росбанка Александр Ферафонов добавляет, что по ней всегда можно получить двустороннюю котировку на большой объем.
Обмен "вэбовок" 3-го транша близок к завершению. На вчерашний день объем предъявленных к обмену этих облигаций внутреннего валютного займа составил почти $1 млрд из $1,3 млрд объема эмиссии. Более того, сформировался полноценный рынок новых бумаг, на которые обмениваются "вэбовки". Все это дало Минфину основания объявить о намерении завершить обмен до конца года. Для этого нужно всего лишь ограничить срок проведения новации.
Заместитель министра финансов Вадим Волков заявил вчера агентству "Прайм-ТАСС", что срок проведения новации планируется ограничить 31 декабря 2000 г.
ОВВЗ 3-го транша были выпущены в 1993 г. в объеме $1,322 млрд. Они не были погашены в срок, 14 мая 1999 г. 1 февраля 2000 г. началась новация этих бумаг. Постановление правительства не предусматривает ограничения сроков ее проведения. ОВВЗ 3-го транша можно обменять на новые валютные облигации с погашением 14 ноября 2007 г. и купоном 3% (выплачивается два раза в год) или на рублевые ОФЗ серии 27012 с погашением 14 ноября 2003 г. По ним купон также выплачивается дважды в год по ставке 15% годовых в первый год и 10% годовых впоследствии.
Волков объясняет намерение ограничить срок проведения новации тем, что большинство уже обменяли свои облигации. По его мнению, "сознательным" инвесторам "вполне достаточно оставшихся 4 - 5 месяцев, чтобы пройти новацию".
Неурегулированность вопроса с "вэбовками" создает массу проблем, главная из которых - невозможность повышения рейтинга и, как следствие, выхода России на международные рынки капитала.
Как рассказал "Ведомостям" начальник депозитария Внешэкономбанка Андрей Ремнев, при том что пока не прошел новацию крупнейший европейский клиринговый центр Euroclear, в котором хранятся бумаги многих европейских инвесторов, на 31 июля предъявлено к обмену бумаг на $972 млн. Большинство предпочитает валютные облигации: на ОФЗ, по словам Ремнева, обменяно чуть менее 15%.
Тем не менее уже можно говорить о рынке появившихся при новации ОВВЗ бумаг - и рублевых, и валютных.
Однако пока у 8-го транша есть ряд недостатков по сравнению с аналогичными бумагами. Трейдеры отмечают большие спрэды по этой бумаге. Веденков считает, что это пройдет после завершения новации. Кроме того, Ферафонов указывает на нерешенность вопроса с налогами. Купонный доход по новой бумаге должен облагаться налогом на прибыль по ставке 15% (остальные "вэбовки" были выпущены до соответствующего закона и от налога освобождены). Минфин обещал инвесторам, что новые бумаги будут освобождены от этого налога, но пока соответствующие документы не подписаны.
И все же, по мнению Ферафонова, у новой бумаги хорошие перспективы. "Если смотреть сроки погашения, купон, она должна стоить дороже, - говорит он. - Фактически это евробонд, но с низким купоном, и она должна стоить, как 6-й транш".
Схожая ситуация складывается и с рублевыми облигациями, которые даются в обмен на "вэбовки". По оценкам дилеров, они очень похожи на ОФЗ, выпущенные в рамках новации ГКО. Единственное их отличие в том, что купон по ним выплачивается два раза в год, тогда как по остальным - четыре.
Тем не менее доходность по ним остается на 1 - 2 пункта выше, чем по аналогичным бумагам (сейчас 30% против 28%). Начальник отдела ценных бумаг ИМПЭКСБАНКа Константин Святный объясняет это меньшим числом купонов и продажами нерезидентов, желающих избавиться от этих бумаг. "Как только доля нерезидентов в этой бумаге станет меньше, разрыв сократится", - говорит он.