День жизни фьючерса
Зато другое нововведение МФБ - внесистемные адресные сделки - встретило безоговорочную поддержку. "Сейчас двум клиентам при наличии встречных заявок приходится проводить сделку через депозитарий Газпромбанка, а адресная сделка будет оперативнее и дешевле", - говорит Алексеев.
Московская фондовая биржа (МФБ) планирует в конце месяца запустить торги однодневными поставочными фьючерсами на акции "Газпрома", "ЛУКОЙЛа" и РАО "ЕЭС России". Участники рынка проявляют гораздо больший интерес к другому начинанию, которое будет запущено в это же время, - внесистемным сделкам.
По замыслу МФБ, однодневные фьючерсы позволят повысить ликвидность и на "обычных" торгах, что актуально для МФБ, считающейся площадкой одной бумаги - акций "Газпрома".
Среди преимуществ нового инструмента представители биржи называют снижение издержек для участников торгов. В частности, одна из основных затрат - депозитарный сбор - будет взиматься только при поставке акций по заключенным накануне сделкам, причем по итоговой позиции. Кроме того, биржевой сбор по контрактам снижен в пять раз по сравнению с обычными торгами.
Однако участников рынка это не вдохновило. "Не уверен, что однодневный фьючерс приживется, хотя кому-то это, возможно, будет интересно", - сказал в комментарии "Ведомостям" специалист биржевого отдела "АТОНа" Евгений Москаль. По его мнению, рынок акций очень волатильный и фьючерсы, даже однодневные, несут в себе высокие риски. "Конечно, можно будет заключать сделки без полного покрытия, но его все равно придется приносить на следующий день, а в условиях недостаточно надежной системы межбанковских расчетов это дополнительный риск", - говорит Москаль.
"Однодневный фьючерс приносит больше головной боли, чем решает проблем", - считает начальник управления активных операций банка "Центрокредит" Александр Алексеев. Помимо рисков он называет отсутствующий порядок налогообложения доходов частных лиц от операций с фьючерсами.
Впрочем, эта проблема скоро может отпасть сама собой: среди предложений по изменению налогообложения операций на фондовом рынке, недавно направленных ФКЦБ в правительство, есть пункт, посвященный срочным сделкам.
В этом случае интерес к фьючерсам может заметно вырасти. "Распространенность маржинальных операций во многом обусловлена неразвитостью фьючерсного рынка", - говорит Алексеев. По его оценке, если бы не проблема налогообложения фьючерсов, объем маржинальных операций снизился бы наполовину.
Чтобы избежать манипулирования рынком, МФБ планирует ввести ограничения, которые не позволят участникам устанавливать при проведении внесистемных сделок цены, слишком сильно отличающиеся от биржевых торгов. Однако количественные показатели этих ограничений пока не определены.