ЕЦБ на распутье
Замедление роста экономики США и стран еврозоны, а также снижение процентных ставок Федеральной резервной системой США заставляет аналитиков ожидать аналогичного шага со стороны Европейского центрального банка (ЕЦБ). На Всемирном экономическом форуме в Давосе ведущие политики и экономисты заявили о возможности снижения ставок ЕЦБ. Однако президент Бундесбанка и член совета директоров ЕЦБ Эрнст Вельтеке считает, что время для смягчения денежной политики в Европе еще не наступило.
Заместитель директора-распорядителя МВФ Стэнли Фишер и министр финансов Франции Лоран Фабиус заявили в Давосе, что низкая инфляция и умеренный рост зарплат позволяют ЕЦБ понизить ставки, если экономика зоны евро будет демонстрировать признаки замедления. "В свете ослабления напряженности, связанной со скачком цен на нефть, и учитывая рост курса евро мы ожидаем проведения [ЕЦБ] политики, направленной на стимулирование экономического роста", - сказал Фабиус.
Чтобы сдержать быстрое падение темпов экономического роста в США и предотвратить "жесткую посадку" американской экономики, ФРС 3 января снизила основную ставку на 0,5 процентного пункта до 6%. Ожидается, что на заседании в эту среду ставки снова будут понижены. Ставка ЕЦБ сейчас равна 4,75%, и темпы экономического роста в зоне евро, в которую входят 12 стран (с января 2001 г. в зону единой европейской валюты вошла Греция), замедляются, хотя и не так стремительно, как в США.
По словам Фабиуса, у стран еврозоны есть возможность компенсировать негативный эффект, который оказывает на них ухудшение экономической ситуации в США. Схожую позицию высказал на форуме и министр финансов Германии Ханс Айхель. Фабиус также призвал страны зоны евро воспользоваться периодом стабильного экономического роста и ускорить процесс структурных реформ.
По мнению Фишера, США имеют все возможности для снижения ставок, и ЕЦБ может последовать за ФРС. Он считает, что замедление экономического роста в США приведет к замедлению развития мировой экономики, однако глобальной рецессии не наступит. МВФ снизил прогноз мирового роста в 2001 г. с 4,2% до 3,5%. Замедление в США в I полугодии 2001 г., по словам Фишера, может быть компенсировано ускорением роста во II полугодии.
Позиция, высказанная в пятницу Эрнстом Вельтеке, несколько отличалась от заявлений других политиков и экономистов. "Нет причин, по которым мы должны менять нашу денежную политику", - сказал он. Риск ускорения инфляции в зоне евро уменьшился, однако пока она остается выше 2% - уровня, который в ЕЦБ определяют как "уровень стабильности цен". В декабре индекс потребительских цен в зоне евро вырос на 2,6% в годовом исчислении. Ведущий экономист ЕЦБ Отмар Иссинг заявил, что индекс вряд ли снизится до 2% в скором времени, однако стабильные цены на нефть и укрепление евро будут способствовать сдерживанию инфляционного давления в среднесрочной перспективе. По словам Вельтеке, однако, если ФРС на ближайшем заседании понизит ставки на 0,5 процентного пункта, это может заставить руководителей ЕЦБ пересмотреть свою позицию.
Заявление Вельтеке о том, что ЕЦБ пока не намерен снижать ставки, а также выступление накануне председателя ФРС Алана Гринспэна (он оценил экономический рост в США как "близкий к нулю") способствовали росту курса евро в пятницу. На утренних торгах доллар частично потерял позиции, завоеванные в результате недельного роста: евро вырос с $0,9242 (уровня закрытия в четверг) до $0,9313. Однако затем курс европейской валюты снова пошел вниз, закрывшись на отметке $0,9238. Замедление роста американской экономики способствовало росту курса евро в последние месяцы. С рекордно низкого значения $0,827, зафиксированного 25 октября 2000 г., курс вырос на 15,8% до $0,9578 5 января 2001 г. Однако в последние недели позиции европейской валюты ослабли: экономический рост в зоне евро также замедляется, а снижение ставок в США в начале января было воспринято на рынке с большим энтузиазмом. (Использованы материалы WSJ.)