Новый сюрприз от "Сбера"
Разместив дополнительную эмиссию, против которой бурно, но безуспешно протестовали миноритарные акционеры, Сбербанк решил закрепить успех. На годовом собрании акционеров банка планируется внести в его устав пункт о 10 млн объявленных акций. Этот пункт даст наблюдательному совету "Сбера" возможность в любой момент увеличить уставный капитал банка в полтора раза и размыть доли мелких акционеров.
Положение миноритарщиков осложняется тем, что сейчас у акционеров "Сбера" нет права преимущественного выкупа новых акций. Они хотели бы прописать такое право в уставе, но сомневаются, что основной акционер Сбербанка - ЦБ - пойдет им навстречу.
В материалах, подготовленных к годовому собранию акционеров Сбербанка, которое пройдет 27 июня, целый раздел посвящен изменениям и дополнениям в устав. Третий абзац пункта 16 устава правление "Сбера" предлагает изложить в следующей редакции: "Предельное количество объявленных обыкновенных акций составляет 10 млн шт. номинальной стоимостью 50 руб. ". Чтобы эта поправка прошла, нужно 75% голосов акционеров, присутствующих на собрании.
Обнаружив в материалах к собранию пункт об объявленных акциях, Джеймс Фенкнер из компании "Тройка Диалог " написал аналитическую записку, достойную Кассандры: "Сбербанк не внушает инвесторам ничего, кроме отчаяния... Хотя сейчас акции Сбербанка входят в образцовый портфель "Тройки", на следующей неделе они будут проданы. При нависшей угрозе эмиссии 10 млн акций риски сейчас значительно превышают возможную выгоду".
Как сказал Фенкнер "Ведомостям", о таких планируемых изменениях, как 10 млн объявленных акций, менеджменту следовало бы заявить открыто, а "не тремя строчками на 39-й странице". Но для Сбербанка такая забота о владельцах небольших пакетов акций была бы нетрадиционной.
Миноритарные акционеры, сплотившиеся вокруг компании Hermitage Capital Management, пытались судиться со "Сбером", чтобы отменить недавнюю допэмиссию акций и добиться созыва внеочередного собрания (правление банка им в этом отказало). Однако в прошедший четверг близкая к Hermitage компания "Дальняя степь" проиграла в Московском арбитражном суде.
Решение об эмиссии объявленных голосующих акций в размере 36% уставного капитала было принято наблюдательным советом Сбербанка в декабре прошлого года. 26 марта ЦБ зарегистрировал проспект эмиссии. Размещение проходило 25 апреля по открытой подписке по 1000 руб. за акцию. В результате эмиссии уставный капитал Сбербанка вырос до 1 млрд руб. Доля голосующих акций его основного акционера, Банка России, выросла с 57,7% до 63%, в остальном состав акционеров существенно не изменился.
Глава Hermitage Уильям Браудер намерен бороться и с грядущей новой эмиссией. "Мы убеждены, что это новая попытка продать крупный пакет "Сбера" российской олигархической структуре", - говорит он (о такой возможности Браудер говорил и в связи с предыдущей эмиссией, но "олигархическая структура" так и не материализовалась).
Впрочем, и Браудер, и Фенкнер, и вице-президент компании UFG Илья Щербович, входящий в наблюдательный совет "Сбера", готовы смириться с пунктом об объявленных акциях, если акционеры получат преимущественное право выкупа. Соответствующую поправку в устав банка предложила компания Saturn Investments - один из 15 акционеров, вместе с Hermitage требовавших созыва внеочередного собрания.
"Прописать в уставе преимущественное право выкупа необходимо, чтобы в будущем избежать скандалов, - говорит Щербович. - А если такого права нет, то и объявленных акций не должно быть".
Щербович утверждает, что "многие члены наблюдательного совета с пониманием отнеслись к такой позиции". Поэтому и глава ЦБ Виктор Геращенко согласился обсудить поправку на собрании. Однако Фенкнер не очень-то верит, что ЦБ заинтересован в ее одобрении. "Без поддержки со стороны менеджмента Сбербанка или ЦБ, на которую рассчитывать не приходится, преимущественное право выкупа - не более чем розовая мечта", - говорится в его аналитической записке.
Кстати, при размещении новой эмиссии "Сбера" у UFG возникнут проблемы, даже если акционеры получат возможность выкупить акции. В прошлом году компания получила разрешение ЦБ на продажу акций "Сбера" нерезидентам. Чтобы эти иностранные акционеры смогли сохранить свои доли (по оценке Щербовича - в сумме около 5%), им придется снова обращаться в ЦБ. "Люди все умные, что-нибудь все равно придумают, хотя определенные технические проблемы тут есть", - признался Щербович.
"Что-нибудь придумать", однако, будет нелегко, если ЦБ на самом деле хочет привлечь в Сбербанк нового инвестора, а не сохранить нынешнюю акционерную структуру.
Аналитик "АТОНа" Владислав Метнев уверен, что Сбербанку нужен стратегический инвестор и найти его не составит труда. "Купить блокирующий пакет крупнейшего в Восточной Европе банка и получить доступ практически ко всем кредитным ресурсам в стране очень интересно", - считает Метнев. По его оценке, цена блокпакета Сбербанка достигает сейчас $200 млн.
Комментариев у представителей ЦБ и Сбербанка в выходные получить не удалось.