Активы развития

Рынок целевых капиталов России вступает во взрослую фазу. Согласно исследованиям группы ЦИРКОН, выполненным по инициативе Фонда Потанина, за последние два года объем активов под управлением вырос почти на 43%, а число фондов достигло 450. Вместе с этим индустрия страдает от нехватки профессионалов, высокой концентрации капитала в Москве и непрозрачности трети игроков. Чтобы перейти от количественного роста к институциональному развитию, сектору нужны новые люди и налоговые льготы для доноров.

204 млрд руб. и 450 фондов – так в цифрах выглядит современный рынок эндаументов в России. Анализ развития отрасли и его статистику в исследованиях «Состояние рынка эндаумент-фондов и перспективы его развития» и «Эндаументы. 20 лет в публичном поле» представили ЦИРКОН и Фонд Потанина.

За 20 лет существования рынок превратился в полноценную систему, которая демонстрирует устойчивый рост. Развитие рынка особенно ускорилось в последние годы, пишут исследователи: за два года число фондов выросло почти на 28%, а объем активов – почти на 43%. Эндаументы перестали быть нишевой практикой крупнейших организаций и продолжают распространяться в России.

Рынок демонстрирует тренд на консолидацию: существующие организации все чаще создают дополнительные целевые капиталы для поддержки новых целей и инициатив либо для диверсификации управления путем передачи в разные управляющие компании (УК). Это свидетельствует о росте доверия крупного бизнеса к эндаументам как к стандартному инструменту долгосрочного планирования. Как следствие, доноры формируют запрос на повышение профессиональных компетенций управляющих.

Поменялось и освещение темы в информационном пространстве. Два десятилетия назад три четверти упоминаний эндаументов были посвящены законодательству и попыткам объяснить суть механизма, а сегодня медиа фокусируются на том, как доход от целевых капиталов помогает реализовывать проекты и выстраивать систему.

На фоне количественного роста исследователи фиксируют серьезные структурные дисбалансы. Развитие рынка остается неравномерным: капитал сосредоточен в узкой группе организаций, а экспансия сдерживается кадровым дефицитом.

Образование превыше всего

Особенность российского рынка целевых капиталов – концентрация в образовательной сфере. Так, 62% всех эндаументов поддерживают образование и науку. Именно университеты стали главным драйвером развития института целевых капиталов в России (подробнее см. на стр. 03). Это подтверждает и структура крупнейших фондов. Наиболее зрелые и капитализированные эндаументы сформированы вокруг ведущих университетов страны, которые сумели выстроить работу с выпускниками, корпоративными донорами и крупными благотворителями.

Вторую по величине и наиболее растущую нишу рынка (16%) занимают фонды, связанные с социальными проектами, реализуемыми преимущественно через социально ориентированные некоммерческие организации.

Третье место с долей в 14% занимает сфера культуры, истории и искусства. Таким образом, классические для филантропии направления – образование, социальные инициативы и культура – концентрируют в себе 92% всех эндаументов.

Отдельным инфраструктурным феноменом является категория эндаумент-платформ – так называемых зонтичных фондов целевого капитала. Это специализированный фонд целевого капитала «Общенациональный фонд поддержки СОНКО» (Legacy Endowment Services), платформа «Сбера» «Раз два», платформа «Вим инвестиции» и самый свежий пример – «Альфа вечные капиталы», запущенная УК «Альфа-капитал» в июле 2026 г. «Весьма неравномерно развиваются/создаются эндаументы в разных отраслях. Если в сфере образования (университеты) и культуры (музеи, театры) существует довольно много фондов, то в сфере городского/территориального развития их практически нет. Хотя, по нашим исследованиям, запрос на расширение возможностей негосударственного финансирования муниципального хозяйства и инициатив городских сообществ огромный. Причем законодательные условия для создания городских эндаументов уже существуют», – объясняет Игорь Задорин, руководитель Исследовательской группы ЦИРКОН и один из авторов исследований.

Кроме тематической эксперты фиксируют и территориальную диспропорцию: более трети (39%) эндаументов зарегистрировано в Москве и Московской области. Правда, этот показатель на 10 процентных пунктов ниже, чем в 2023 г. Это дает возможность говорить о начале процесса децентрализации рынка фондов целевого капитала. При этом крупные эндаументы, т. е. фонды с целевым капиталом более 113 млн руб., в регионах встречаются в 2 раза реже, чем в столице.

Институты, проекты и оболочки

Авторы исследований разработали типологию эндаументов и выделили три группы организаций. Так, ядро рынка составляют профессиональные эндаументы – «институты». Такие организации отличаются высоким уровнем прозрачности, развитой системой управления, несколькими целевыми капиталами и долгосрочной стратегией развития.

При этом большую часть рынка составляют эндаументы «проекты» – небольшие по размеру эндаументы, управляющие 1–2 целевыми капиталами, где доходы от целевых капиталов скорее служат подушкой безопасности. Еще 37% рынка составляют «юридические оболочки». Они полностью непрозрачны, у них нет работающего сайта, отсутствует публичная отчетность и возможность верификации капитала. Большинство из них – небольшие фонды, созданные в последние пять лет.

Важная особенность рынка – преобладание малых эндаументов: 51% фондов имеют целевой капитал от 3 млн до 14 млн руб. Крупные эндаументы с капиталом более 113 млн руб. составляют около 25% рынка, однако именно они формируют основную часть совокупных активов.

Большинство организаций (81%) управляют только одним целевым капиталом. В то же время лишь 7% наиболее зрелых игроков имеют в среднем более пяти целевых капиталов.

Командная работа

Отрасль страдает от хронического кадрового дефицита: средняя команда эндаумента в России составляет всего 2,8 человека. В 52% фондов развитием занимаются 1–2 сотрудника, совмещающие роли директора, юриста и бухгалтера. Исследователи отмечают прямую зависимость масштаба капитала от размера команды: у крупных игроков штат достигает 4,1 человека, тогда как малый фонд остается крайне уязвимым из-за зависимости от одного лидера.

Ключевой структурный риск сектора – отсутствие преемственности. Устойчивость большинства фондов держится на одном лидере-энтузиасте, чье личное знакомство с филантропами обеспечивает крупные пожертвования, а уход парализуют фонд.

Молчание эндаументов

Несмотря на то что в последние годы интерес к отрасли со стороны СМИ растет, эндаументы по-прежнему остаются нишевой темой. Их доля в публикациях о некоммерческом секторе не превышает 1%.

Подавляющее большинство эндаументов (96%) используют какие-либо информационные ресурсы для продвижения (чаще всего сайты организаций, СМИ и социальные сети), однако средняя самооценка медиаактивности составляет 2,5 из 5 баллов. При этом организации с высокой медиаактивностью не обязательно считают ее эффективной и полезной для развития эндаумента.

«Текущий уровень заметности целевых капиталов в медиа во многом зависит от активности их организаций-владельцев, но здесь есть важный нюанс. По нашим данным, только треть опрошенных представителей целевых капиталов говорят о том, что медиаактивность помогает им развивать эндаумент. Этот скепсис отчасти разделяют и те, кто активно занимается своим медиаприсутствием, т. е. мы видим, что ценность публичности неочевидна даже для тех, кто активно работает в медиаполе. Поэтому основной вопрос для эндаументов сейчас не в том, выходить в публичность или нет, а к кому выходить, зачем и с каким эффектом для целевого капитала. Эндаументы будут активнее говорить о себе, если будут понимать, как именно это конвертируется в пользу для них», – отмечает Анастасия Сапонова, заместитель руководителя Исследовательской группы ЦИРКОН, соавтор исследований.

Помощь на 100 лет вперед

Создаются эндаументы прежде всего для долгосрочного планирования (72% респондентов). Укрепление репутации и имиджа организации – не менее важное преимущество инструмента. Однако существует разрыв между стратегией и реальностью: хотя зрелые фонды декларируют ориентацию на долгосрочное развитие, почти половина участников рынка (48%) направляет доходы на краткосрочные инициативы сроком менее трех лет. Лишь 28% организаций финансируют программы с горизонтом планирования более пяти лет. Роль размера целевого капитала здесь существенна: организации с фондами свыше 113 млн руб. в 2,5 раза чаще поддерживают долгосрочные программы (53% против 20% у остальных эндаументов).

У некоторых крупнейших фондов, «институтов», есть еще одна стратегия – повышение институционального статуса и развитие экосистемы. Они формируют повестку, привлекают внимание власти и крупного бизнеса, консолидируют сообщество и задают новые рыночные практики.

Ресурсные центры

Основными источниками пополнения целевых капиталов остаются корпоративные пожертвования и взносы крупных частных меценатов – именно на эти группы доноров ориентируется большинство эндаументов. Массовый краудфандинг практически не используется как инструмент фандрайзинга. При этом лишь 26% организаций практикует реинвестирование полученного дохода, что свидетельствует о слабой стандартизации финансовой культуры сохранения капитала в секторе.

«Главная проблема, с которой сталкивается три четверти эндаументов, – привлечение пожертвований. Нужны механизмы, которые будут точечно работать с этой проблемой. Например, введение налоговых льгот для жертвователей в совокупности с хорошо продуманной информационной кампанией позволит увеличить объем капитала на рынке и повысить доверие у потенциальных жертвователей», – считает Задорин.

Что нужно рынку

В качестве наиболее востребованных мер поддержки участники исследования называли введение налоговых преференций для жертвователей и популяризацию эндаументов среди крупных доноров (по 77% респондентов). Также есть запрос на развитие профессиональных компетенций сотрудников, повышение прозрачности фондов, создание открытых баз данных, рейтингов и поддержку платформенных решений и зонтичных фондов.

«Все существующие барьеры в развитии рынка – законодательные, экономические и связанные с человеческим фактором (с одной стороны, мало кто умеет создавать эндаументы, с другой – мало кто готов в них инвестировать) – тесно связаны между собой. Отсутствие значимых налоговых преференций для жертвователей способствует сохранению низкой донорской базы, а системная проблема с привлечением средств в целевой капитал, в свою очередь, препятствует развитию инфраструктуры рынка. Одного рычага, потянув за который рынок выйдет на планомерное развитие, на наш взгляд, нет», – уверен Задорин.

Впрочем, перспективы развития эксперты оценивают как позитивные: уже есть рост, сформировался пул профессиональных организаций-лидеров, а сам инструмент получает все большее признание, в том числе со стороны государства. Тем не менее сами темпы развития медленные. Барьеры масштабирования тормозят развитие, поэтому главной задачей на ближайшие годы становится не создание новых фондов, а качественное «доращивание» существующих игроков. Переход от количественного накопления активов к институциональной зрелости определит будущее всего рынка эндаументов, уверены исследователи. &