Ставки на зеро
Экономический рост в США во II квартале, который, по предварительным данным, и так уже замедлился почти до нуля, может при подведении окончательных итогов обернуться спадом. Если выяснится, что с весны в экономике началась рецессия, самый длительный период экономического роста в истории США завершится на круглой цифре - 10 лет.
Формально рецессия считается состоявшейся, если ВВП страны сокращается в течение двух кварталов подряд. По предварительным данным, обнародованным в июле, ВВП во II квартале вырос на 0,7%. Однако при выведении этой цифры у министерства отсутствовали некоторые июньские данные, основные из которых - о запасах продукции и дефиците торгового баланса - были опубликованы на прошедшей неделе. Новые данные оказались несколько хуже, чем ожидалось, поэтому вполне вероятно, что итоговый показатель (он будет объявлен 29 августа) окажется нулевым или отрицательным.
Рост в I квартале первоначально был оценен в 2%, однако в итоге составил 1,3%. Разница - как раз те самые 0,7%, которые отделяют Америку от первого шага на пути к рецессии.
Сила и слабость доллара.
В начале июля доллар достиг пика, а затем стал снижаться, и за месяц с лишним упал относительно евро уже на 9%. Если осенью курс доллара продолжит постепенное снижение, это будет на руку американским экспортерам, а следовательно, и экономике - как раз тогда, когда ей это будет особенно необходимо. "Упорядоченная, умеренная девальвация доллара - лучшее, на что может надеяться Министерство финансов", - считает Дэниел Тейралло, советник по экономике при администрации Билла Клинтона.
Однако быстрое падение курса доллара может стимулировать рост инфляции, для сдерживания которой ФРС будет вынуждена повысить процентные ставки. А это крайне нежелательно для экономики, которая и при нынешних рекордно низких ставках еще не известно когда вернется к стабильному росту.
Зеро.
Если рост во II квартале действительно окажется нулевым или даже отрицательным и будет сделан шаг к первой рецессии после спада 1990 - 1991 гг., это может существенно повлиять на экономическую политику США. "Зеро имеет магическое свойство. С политической точки зрения цифра "0" имеет огромное значение", - говорит Алан Блайндер, бывший заместитель председателя ФРС.
Полгода экономического спада - лишь техническое определение рецессии. Даже если рост ВВП во II квартале останется после пересмотра положительным, квартал для экономики и компаний был весьма тяжелым. Списки новостей на лентах деловых информационных агентств в июле - августе почти полностью состояли из сообщений об убытках. Исключения составляли в основном компании, зарабатывающие хорошие деньги всегда: производители потребительских товаров, лекарств, табачники, частично - банки. Недаром акции этих компаний называют "защитными": в них инвесторы предпочитают пережидать неспокойные времена. Огромные прибыли получили и нефтяные компании - из-за высоких цен на нефть. Вот и в конце прошлой недели Dell Computer сообщила о первых за последние восемь лет убытках, составивших $101 млн, а Ford - о намерении сократить в Северной Америке 5000 офисных работников, или 10% штатных сотрудников. "Если в экономике нулевой рост, а безработица растет, рядовой человек воспринимает это как рецессию", - говорит Этан Харрис, ведущий экономист нью-йоркского отделения Lehman Brothers.
Невеселые цифры.
Когда ситуация в экономике начала ухудшаться, компаниям пришлось уменьшать накопившиеся запасы готовой продукции и, продавая товары со складов, сокращать производство. Как было сообщено в среду, запасы продукции американских производителей, оптовых и розничных торговцев сократились в июне более существенно, чем ожидалось, - на 0,4% после падения на 0,2% в мае. Это сокращение, по оценке экономистов нью-йоркского отделения Deutsche Bank, может "отнять" у роста ВВП около 0,5%. Харрис считает, что во II квартале ВВП сократится на 0,3%, а экономисты Morgan Stanley полагают, что рост будет около нуля, тогда как в III квартале он сократится на 0,6%.
Существенное уменьшение запасов продукции означает, что в III квартале производство может вырасти - если возрастут продажи, производители быстро отреагируют увеличением выпуска товаров. Однако это возможно только в случае роста потребительского спроса. Возможно, этому будет способствовать и начавшийся в августе возврат гражданам уплаченных ранее налогов.
Дефицит торгового баланса в июне вырос на 3,3% до $29,41 млрд (в мае - $28,47 млрд). Эти данные говорят о том, что американским производителям будет трудно компенсировать падение спроса на внутреннем рынке за счет увеличения экспорта. (Использована информация WSJ, DJ, FT.) АМЕРИКА ТОРМОЗИТ: В этом году самый длительный период экономического роста в истории США, длящийся со II квартала 1991 г., может оборваться.
Рецессия определяется как два квартала отрицательного роста ВВП подряд. Наблюдавшееся с IV квартала 2000 г. замедление темпов роста американской экономики формально еще нельзя считать рецессией, однако первый шаг к ней может быть сделан во II квартале этого года.
По предварительным оценкам, рост ВВП составил в прошедшем квартале 0,7%, однако поступающие уточненные данные свидетельствуют о том, что рост может оказаться нулевым или даже отрицательным.
Уже мало кто высказывает надежды, что восстановление экономики может начаться в III квартале; сейчас рассуждают о том, начнет ли она расти в конце этого года или замедление перекинется на следующий. Так что в III квартале тоже может быть отмечено сокращение ВВП. На этой неделе администрация планирует объявить о снижении прогноза годового роста в 2001 г. до 1,7%; в апреле в Белом доме говорили о 2,4%.