"Быки" вернулись?
У инвесторов на прошлой неделе было немало причин для беспокойства: ухудшающаяся экономическая ситуация, снижение корпоративных прибылей, неясные перспективы войны с терроризмом. Но, несмотря на все негативные факторы, фондовый рынок США смог продемонстрировать хороший рост. Инвесторы, казалось, не обращали внимания на плохие новости, и на рынке царило чуть ли не "бычье" настроение.
"Мы считаем, что рынок реагировал очень хорошо, учитывая новости о сибирской язве, затягивание операции в Афганистане и даже разговоры об оспе", - говорит Алфред Голдман, ведущий рыночный аналитик брокерской компании A.G. Edwards & Sons. У инвесторов, похоже, складывается ощущение, что худшее для фондового рынка позади. Индекс Dow Jones вырос за неделю на 3,7% до 9545,2 пункта и теперь недотягивает до уровня закрытия 10 сентября лишь 0,6%. Индекс NASDAQ вырос на 5,8% до 1769, превысив свое значение в последний день перед терактами на 4,3%. "Те, кто ориентируется на долгосрочные инвестиции, считают, что сейчас более рискованно оставаться вне рынка, чем на нем", - говорит Томас Рат, портфельный менеджер паевого фонда Safeco в Сиэтле.
В чем же причина оптимизма, пусть и достаточно сдержанного? По мнению экспертов, инвесторы просто ожидали худшего. Они готовы к плохим новостям, особенно в отношении корпоративных прибылей, поэтому, когда такие новости поступают, трейдеров это не удивляет. Сейчас компании объявляют результаты своей деятельности в III квартале, и многие сообщили о падении прибыли. Как ни удивительно, неприятных сюрпризов было немного, и результаты компаний оказались несколько лучше, чем прогнозировали аналитики. Из компаний, входящих в индекс S&P 500, 383 уже сообщили свои результаты. В целом данные о прибыли соответствовали прогнозам аналитиков или оказались выше, чем прогнозировалось (см. таблицу). Хуже, чем прогнозировалось, оказались результаты у 15% компаний против 21% в среднем за последние восемь лет (для всех входящих в индекс S&P 500 компаний).
Аналитики полагают, что прибыли будут оставаться низкими (либо компании будут нести убытки) еще по крайней мере полгода. Между тем на Уолл-стрит складывается мнение, что к середине 2002 г. и экономика, и прибыли начнут расти. Этот прогноз основывается на низких процентных ставках (которые могут снизиться еще больше) и намерении властей стимулировать экономику через увеличение госрасходов и снижение налогов. Поскольку инвестиционные решения на Уолл-стрит обычно принимаются исходя из прогнозов развития ситуации через полгода-год, многие начинают покупать акции, ожидая восстановления. В этом, по мнению аналитиков, и заключается причина бурного роста в последнее время акций технологических компаний, а также компаний, деятельность которых зависит от фаз экономического цикла. Поэтому некоторые инвесторы и покупают акции этих компаний, выходя из так называемых защитных акций, в которых они предпочитают пережидать неспокойные времена и периоды экономического спада.
Этот оптимизм, однако, очень хрупок. Достаточно серьезного негатива о состоянии экономики или прибылях крупных компаний (не говоря уж о новых терактах) - и1котировки снова могут рухнуть. (WSJ, 28. 10. 2001)