"Аргентины не боимся"
Последний виток кризиса в Аргентине, ознаменовавшийся закрытием в понедельник банков, обменных пунктов и фондового рынка, а во вторник - отставкой министра экономики, усугубил хаос и смятение, царящие в стране с декабря прошлого года. Однако инвесторы по-прежнему уверены, что влияние аргентинского кризиса на другие развивающиеся рынки будет незначительным.
"По-моему, все уже списали Аргентину со счетов, - говорит Марк Мэдден, управляющий портфелем бостонского фонда Pioneer Emerging Markets. - И на других развивающихся рынках происходит много позитивных процессов, которые компенсируют [негатив из Аргентины]".
Самой уязвимой в плане эффекта домино считается соседняя Бразилия. На других рынках ситуация в Аргентине практически не отразилась. Индекс РТС неделю колебался в узком коридоре и вчера закрылся на отметке 382,8 пункта против 386,7 в прошлую пятницу. Во многих странах гораздо более серьезные опасения внушают внутренние события, чем отголоски аргентинского кризиса. Например, филиппинский индекс в понедельник упал на 2% после серии взрывов в одной из провинций и объявления чрезвычайного положения. В Южной Корее фондовый индекс понизился на 0,3%, после того как правительство начало расследование деятельности нескольких брокерских компаний, подозреваемых в биржевых спекуляциях. В последующие дни инвесторов интересовали в основном местные новости. Вчера азиатские рынки снижались из-за негативных результатов финансовой деятельности, обнародованных крупными компаниями.
Крушение банковской системы затруднит Аргентине получение нового пакета кредитов от МВФ. Однако инвесторы реагируют на ситуацию достаточно сдержанно. Аргентинский фондовый рынок перестал функционировать в понедельник, после того как правительство на неопределенный срок закрыло банки и обменные пункты, чтобы приостановить утечку капитала из страны. Однако АДР на аргентинские облигации, торгующиеся в Нью-Йорке, снизились незначительно (а некоторые даже выросли): инвесторы сочли, что кризисное развитие событий уже заложено в цены.
Облигации развивающихся стран, которые обычно более чувствительны к аргентинским проблемам, в начале недели также не демонстрировали тенденции к падению. "Больше всего эффекта домино боялись в сентябре или октябре прошлого года", - говорит Дэвид Ролли, аналитик рынка облигаций развивающихся стран бостонской Loomis Sayles. Аргентинский кризис развивался долго, поэтому инвесторы не были вынуждены быстро избавляться от активов, как, например, после дефолта России в 1998 г.
В самой Аргентине, по мнению Мэддена, ситуация слишком нестабильна, чтобы строить какую-либо инвестиционную стратегию. "Активы там дешевые, - говорит он про индекс акций MERVAL, который за последние два месяца упал на 29% в долларовом выражении. - Однако они могут подешеветь еще больше".
Прежде чем начать рассматривать аргентинские акции как серьезный объект для инвестиций, Мэдден хотел бы, чтобы федеральные власти и власти аргентинских провинций сократили расходы и реформировали трудовое законодательство. Необходима также программа реструктуризации финансовой системы, чтобы иностранные банки вернулись в страну и рекапитализировали свои аргентинские подразделения. Пожелания Мэддена не слишком отличаются от требований МВФ. Проблема только в том, что в стране, где безработица превышает 20%, а ВВП в этом году, как ожидается, сократится на 10%, реализовать эти меры чрезвычайно трудно. (WSJ)