Еврооблигации рухнули
Одна неделя перечеркнула полугодовой рост российских еврооблигаций. Инвесторы испугались возможного дефолта Бразилии и вместе с ее бумагами начали избавляться и от российских. Эксперты говорят, что до былых высот "Россия-30" теперь доберутся не скоро. Зато инвесторы получили шанс купить эти все еще привлекательные облигации с высокой доходностью - более 11% годовых.
"Россия-30" - одна из самых ликвидных бумаг на рынке еврооблигаций развивающихся стран. Облигации были выпущены два года назад в рамках реструктуризации долга перед Лондонским клубом кредиторов и погашаются в 2030 г. Последнее время эти бумаги были в моде у инвесторов: у России хорошие макроэкономические показатели, политическая ситуация стабильна, чего не скажешь о других развивающихся странах. Вслед за объявившей дефолт Аргентиной к кризису приближается Уругвай, которому пришлось девальвировать национальную валюту (см. статью на стр. Б3), а в президентской гонке в Бразилии лидирует кандидат от левых сил Луис да Силва.
Цены "России-30" росли как на дрожжах (см. график): в начале года они составляли 56% от номинала, а неделю назад они стоили 71,5% от номинала, что соответствовало доходности 10,1% годовых. Катастрофа произошла 17 июня - в этот день, по оценке главного аналитика по долговым бумагам Доверительного и инвестиционного банка Александра Овчинникова, "России-30" было продано на $500 млн и цена упала до 69,5% от номинала. Дальше ситуация напоминала снежный ком: цены опускались до 63%, а в пятницу рынок закрылся на уровне 65% от номинала, или 11,3% годовых. Не помогла даже сильная поддержка госбанков, скупавших дешевеющие еврооблигации, отмечает начальник отдела ценных бумаг "МЕНАТЕП-СПб" Андрей Сахаров.
Аналитики винят в случившемся Бразилию. Котировки ее облигаций "C bond", по словам Сахарова, упали за полтора месяца на треть. "Такие положительные факторы, как рост мировых цен на нефть и увеличение золотовалютных резервов ЦБ, безоговорочно отходят на второй план по сравнению с основной головной болью рынка - ухудшением ситуации в Бразилии", - пишет в своем обзоре ведущий аналитик ПСБ (СПб) Екатерина Матвеева. По мнению Овчинникова, рынок негативно воспринимает да Силву, который в случае прихода к власти собирается увеличить расходы бюджета, а ранее заявлял о намерении реструктурировать долг, что фактически означает дефолт.
Впрочем, и наш Минфин очень некстати объявил о переоформлении $700 млн коммерческой задолженности в еврооблигации "Россия-10" и "Россия-30". Это увеличивает предложение бумаг на рынке. Многие инвестфонды переоценивали свои позиции по России с учетом этих новостей, говорит Сахаров.
Начальник управления валютно-финансовых операций банка "Зенит" Вадим Соломахин не исключает, что процесс падения цен бразильских еврооблигаций, потянувших за собой и российские евробонды, принял необратимый характер. Овчинников также не видит свободных средств для поддержки рынка. А аналитик МДМ-банка Кирилл Тремасов допускает, что нынешнее падение может быть лишь первой волной долгосрочного нисходящего тренда.
Впрочем, аналитики не склонны драматизировать ситуацию. Овчинников и Сахаров ожидают сильной поддержки "России-30" на уровне 62% от номинала. Овчинников рекомендует покупать бумаги на уровне 64%. "На самом деле ничего страшного не произошло, - говорит Соломахин, - "Россия-30" выглядели переоцененными, зато теперь у инвесторов, жаловавшихся на низкие ставки по российским евробондам, появилась возможность купить их с большей доходностью".
НАЧАЛОСЬ С АКЦИЙ.
Первыми российскими жертвами намечающегося кризиса стали не еврооблигации, а акции, которые начали падать еще в конце позапрошлой недели. В четверг, 13 июня, основной индикатор российского фондового рынка, индекс РТС, закрылся на уровне 390,06 пункта. С тех пор он падал на 2 - 3% в день, к середине пятницы опустившись ниже 340 пунктов. К концу дня котировки, правда, выросли - часть инвесторов считает, что акции российских компаний уже стоят достаточно дешево.