И все-таки он дешевеет
Падение курса доллара на мировых валютных рынках привело к тому, что ориентированный на американскую валюту рубль в реальном выражении подешевел к корзине мировых валют. По оценке Банка России, во II квартале реальный эффективный курс рубля к иностранным валютам снизился на 1,8%. Эксперты, однако, считают более важным реальный курс рубля к доллару, который продолжает укрепляться.
Как следует из опубликованных на сайте Центробанка аналитических показателей обменного курса рубля в I полугодии, реальный курс рубля к доллару продолжил укрепляться и во II квартале вырос на 0,9%. Однако примерно 10% -ное падение курса доллара к ведущим мировым валютам привело к тому, что, по оценке ЦБ, индекс реального эффективного курса рубля, рассчитанный по корзине иностранных валют, во II квартале снизился на 1,8%.
"Это отнюдь не случайно и отражает происходящее на валютных рынках, корзина сделана по структуре экспорта", - говорит ведущий экономист "Тройки Диалог " Евгений Гавриленков.
Он затруднился оценить последствия падения реального курса рубля: с одной стороны, это приведет к удорожанию обслуживания внешнего долга, часть которого номинирована в евро, но, с другой стороны, экспортные пошлины на нефть установлены в евро. "Прямое воздействие на бюджет будет нейтральным", - полагает Гавриленков.
Старший аналитик "НИКойла" Алексей Казаков называет происходящее "эффектом юаня": курс китайской валюты хоть и плавающий, но предельно жестко регулируется Центробанком, в результате чего падение курса доллара дает дополнительный стимул внешней торговле. "Но у нас одно неприятное отличие по сравнению с Китаем, - говорит Казаков. - У Китая в структуре экспорта много розницы. Если бы мы продавали готовые изделия в Европе, то извлекли бы из этого дивиденды, но мы экспортируем котируемые товары".
По мнению Гавриленкова, снижение реального курса рубля приведет к удорожанию импорта из Европы, но размер падения слишком мал, чтобы существенно повлиять на его объемы. Более вероятным Гавриленков считает повторение сценария 1999 г., когда после девальвации рубля в Россию хлынул поток импорта их стран СНГ. Гавриленков считает, что в отдельных сегментах, например в легкой промышленности и продуктах питания, может усилиться конкуренция между российскими производителями и странами СНГ.
Но в целом эксперты считают более важным реальный курс рубля к доллару. "В долгосрочной перспективе колебание доллара к корзине [валют] на нашу экономику почти не влияет", - говорит содиректор Brunswick UBS Warburg Денис Родионов.
ЕВРОДОХОД.
Падение курса доллара к евро на мировых рынках привело к тому, что вне конкуренции по доходности оказались банковские вклады в евро. По расчетам Центра макроэкономических исследований (ЦМЭИ) "ЮНИКОН/МС", по итогам II квартала реальная рублевая доходность вкладов физлиц в евро составила 12%. Такому результату во многом способствовала низкая инфляция, которая по итогам июня составила 0,5%. По рублевым вкладам сроком на год и более реальная процентная ставка во II квартале составила 1%. А наименее привлекательными оказались долларовые вклады, которые в реальном выражении принесли убытки во II квартале на 0,4%. Эксперты ЦМЭИ прогнозируют, что в ближайшее время такое соотношение сохранится. Торжество вкладчиков, однако, омрачено низкой популярностью вкладов в евро, отмечают эксперты ЦМЭИ.