Экономика в ступоре

Главный двигатель мировой экономики, похоже, глохнет. Экономика США выросла во II квартале лишь на 1,1% в годовом исчислении, а итоги роста в I квартале пересмотрены и снижены с 6,1% до 5%. Данные, обнародованные в среду Минторгом США, уменьшают надежду на скорое восстановление мировой экономики. России в отсутствие внешнего стимула тоже придется непросто, поскольку внутренний спрос, по мнению аналитиков, недостаточно высок, чтобы вызвать ускорение роста.

Последние данные свидетельствуют об ослаблении потребительского спроса в США (потребительские расходы во II квартале выросли на 1,9% в годовом исчислении после роста на 3,1% в I квартале) и стагнации в области капиталовложений. Масштабное падение на мировых фондовых рынках и корпоративные скандалы в США самым негативным образом отразились на настроениях как потребителей, так и бизнесменов - и в США, и в Европе. Удорожание евро подрывает надежды и на увеличение экспорта из зоны евро: индекс предпринимательской уверенности упал в июле в Германии, Франции, Италии, Нидерландах, Бельгии. В июне сократилось промышленное производство (-0,7% к маю) и розничные продажи (-3,7% к июню 2001 г.) в Японии. Темпы роста во всех трех основных экономических зонах мира не превышают 1 - 1,5%. "1,1% - это мало, это почти ничего. Нынешние проблемы США из разряда тех, что не лечатся быстро. Это кризис не только перепроизводства, но и переинвестирования, в том числе в производство модных, но почти никому не нужных технических наворотов", - говорит старший аналитик "НИКойла" Алексей Казаков. По его мнению, США в ближайшей перспективе не смогут вытащить мировую экономику из стагнации, поскольку мировой рост в значительной степени был обусловлен высоким спросом на иностранные товары и услуги в США. "Экономическое чудо 1990-х в США представляется сегодня гораздо менее чудесным, - говорит Холджер Шмидинг, экономист лондонского отделения BankAmerica. - Сначала в США пересматривали корпоративные прибыли, теперь - показатели роста ВВП".

По мнению аналитика МДМ-банка Кирилла Тремасова, рост в США в этом году еще может оказаться неплохим - потому что начинается он, как следует из пересмотра показателей роста ВВП за 2001 г. (с 1,2% до 0,3%), с более низкой базы. Однако в конце 2002 г. - начале 2003 г. снова может начаться спад, поскольку основные двигатели - потребительский спрос и капиталовложения - не тянут экономику США. Европейская экономика, бизнес-цикл которой отстает от бизнес-цикла в США на 3 - 9 месяцев, в этом году еще будет расти, а в следующем снова может оказаться в рецессии - по мнению экономиста Morgan Stanley Эрика Чейни, риск этого нельзя не учитывать. Morgan Stanley понизил прогноз роста экономики зоны евро в 2002 г. с 1,5% до 0,9%, а немецкий институт Ifo - с 0,9% до 0,7%. Нельзя исключать и такого фактора, как вероятность ускорения инфляции в США из-за удорожания импортных товаров и дальнейшего снижения курса доллара. Если это случится, говорит главный экономист банка "Держава" Дмитрий Долгополов, пойдет вверх и доходность казначейских облигаций. Вырастет доходность и по облигациям других стран, которым станет сложнее привлекать средства на международном рынке для финансирования бюджетного дефицита.

Стагнация в мировой экономике приведет к сокращению совокупного спроса, в том числе и на российские товары, прежде всего на нефть. Из-за падения спроса на эту и другие статьи экспорта российские компании будут меньше инвестировать в производство. В результате может ухудшиться платежный баланс России, потому что сократится приток прямых инвестиций, в том числе в виде возврата капитала, говорит Долгополов. "Структурные реформы отложены до выборов, поэтому внутренних факторов ускорения, которые могли бы компенсировать ухудшение внешней конъюнктуры, я не вижу. Если спад в мировой экономике будет незначительным, темпы роста в России снизятся в 2003 г. до 1 - 2%, если он окажется более глубоким, Россия может перестать расти", - считает Тремасов.