Опасные опыты
В секторе кабельных телекоммуникаций, в последнее время переживавшем финансовые трудности, наметилось оживление. Инвесторы начали скупать несостоятельных операторов волоконно-оптических сетей, и аналитики опасаются, что это может привести к новому кризису в отрасли.
На пике инвестиций в кабельные сети многие компании активно строили мощную инфраструктуру связи, которая оказалась в значительной мере невостребованной. Global Crossing несколько лет назад проложила подводный кабельный канал, рассчитанный на огромные объемы трафика, но так и не окупившийся, что привело компанию к банкротству. Когда вместе с нею банкротами стали и другие крупные операторы проводных сетей, включая Metromedia Fiber Networks, 360 Networks, Williams Communications, KPNQwest и WorldCom, казалось, что на рынке наступило отрезвление и что отрасль готова избавиться от избыточной инфраструктуры. Но на прошлой неделе новые инвесторы получили контроль над Global Crossing, дав компании возможность реструктуризации.
Нынешнее стремление инвесторов спасти обанкротившиеся компании возвращает отрасль к прежнему гипертрофированному состоянию. "Если вы хотите по-настоящему решить проблему американского коммуникационного рынка, целесообразнее ликвидировать, а не спасать этих операторов", - говорит Стефан Терал, директор исследовательской компании RHK.
По мнению ряда аналитиков, возрождение компаний-банкротов и списание их долгов ставит эти компании в очень выгодное положение, в частности - позволяя им проводить более агрессивную ценовую политику. Так, в случае восстановления бизнеса WorldCom, уже имеющей солидную клиентскую базу, этот крупнейший в мире банкрот составил бы очень острую конкуренцию корпорациям AT&T и Sprint. Новая ценовая война стала бы приятной новостью для абонентов, однако ведущие операторы сетей оказались бы в трудном положении. Для вчерашнего банкрота, сбросившего бремя долгов, расходы оказываются весьма незначительными, и он получает возможность предлагать клиентам телекоммуникационную емкость практически по себестоимости. В начале 2001 г. использование канала между Нью-Йорком и Лондоном стоило $22 000 в год. Избыточное предложение привело к тому, что сейчас цена опустилась до $5000. Если же оператор будет избавлен от необходимости обслуживать долги, он сможет опустить цену почти до $2000. "Ни один из гигантов типа Sprint не сможет конкурировать с таким предложением", - говорит Паскаль Краметц, экономист, исследующий рынок связи.
Впрочем, представители AT&T указывают, что управление обанкротившимися компаниями осуществляется в интересах кредиторов, а не клиентов. "Прошедшая волна банкротств дает отрасли уникальный шанс, - заявил в недавнем интервью генеральный директор этой корпорации Майкл Армстронг. - Пользователи устремились туда, где качество выше".
Действительно, у вчерашних банкротов остается немало проблем. Как правило, таким компаниям приходится проводить массовые увольнения и сокращать инвестиции в технологии. Это сказывается на качестве услуг и подрывает доверие клиентов. К примеру, Global Crossing уже потеряла исключительно выгодный контракт с международным банковским консорциумом SWIFT. Корпорация Computer Sciences, также пользовавшаяся услугами Global Crossing, обратилась в суд по банкротствам с ходатайством об аннулировании контракта стоимостью $700 млн, указывая, что ее интересы не могут быть удовлетворены в рамках нынешнего бизнес-плана Global Crossing.
Между тем финансовые условия восстановления Global Crossing, возможно, зададут масштабы для других сделок такого рода. Корпорации Hutchison Whampoa и Singapore Technologies Telemedia предложили всего $250 млн за пакет акций в 61,5%. Таким образом, стоимость компании, долги которой превышают $12 млрд, оценивается из расчета один цент за доллар.
Аналогичные проблемы стоят и перед европейскими компаниями, многие из которых по дешевке продают конкурентам свои кабельные сети. KPNQwest, инициировавшая банкротство три месяца назад, продала свое подразделение Ebone всего за $17,6 млн. Год назад KPNQwest заплатила за Ebone около $629 млн. Примечательно, что в США скупка активов обанкротившихся операторов идет медленнее, чем в Европе. (WSJ, 14. 08. 2002)