План SEC устроил не всех
Реализовать план регулирующих органов США по реорганизации аналитической практики в инвестиционных банках может оказаться непросто. Регуляторы потребовали от банков дать ответ на предъявленные требования на этой неделе, но пока они устраивают не всех.
По плану, представленному в прошлый четверг, ведущие банки в течение пяти лет будут финансировать около 20 независимых аналитических фирм, продукцией которых смогут пользоваться индивидуальные инвесторы. Банки смогут предоставлять институциональным инвесторам собственную аналитику, однако аналитическое подразделение должно стать отдельной организацией в структуре компании, а его руководитель будет подотчетен топ-менеджеру, не связанному с инвестбанковским бизнесом. Бюджет аналитического подразделения не должен быть связан с размерами комиссионных, получаемых инвестиционным.
Citigroup, конфликт интересов между аналитическим и инвестбанковским подразделениями которой стал предметом одного из самых громких расследований, намерена создать отдельное подразделение, в котором будут объединены аналитические и розничные брокерские операции. Как было сообщено вчера, его возглавит Сэлли Крочек, генеральный директор аналитическо-брокерской фирмы Sanford C. Bernstein, принадлежащей Alliance Capital Management Holding. Крочек и ее компания известны независимостью аналитических исследований. К ее новому подразделению в Citigroup отойдет значительная часть бизнеса Salomon Smith Barney - подразделения инвестиционных банковских услуг.
Подобная реорганизация на первый взгляд должна устроить регуляторов. Однако в частных беседах некоторые из них говорят, что этот шаг Citigroup направлен на то, чтобы решить проблемы компании раньше, чем будет достигнуто соглашение в рамках всего сектора. По словам источников, знакомых с ситуацией в компании, она недовольна медленным ходом процесса урегулирования претензий к инвестиционным банкам и генеральный директор Сэнфорд Уэйлл предлагает регуляторам побыстрее завершить разбирательство с его компанией; ради этого Citigroup готова заплатить несколько сотен миллионов долларов. Однако остается неясным, как будет обеспечена независимость нового аналитического подразделения Citigroup, если Крочек будет подотчетна, как говорят источники в компании, Уэйллу. Регуляторы хотели бы, чтобы Уэйлл не оказывал воздействия на ее деятельность.
Действиями Citigroup могут оказаться недовольны другие банки, участвующие в подготовке соглашения. Некоторые из них, возможно, будут требовать разрешить конфликт интересов другими способами. Определенное недовольство уже высказывали банки, не замешанные в скандалах о конфликте интересов в такой степени, как Citigroup, Merrill Lynch и Credit Suisse First Boston. Да и сам CSFB высказывает возражения. Как сказал на прошлой неделе главный юрисконсульт CSFB Гэри Линч, отчисление средств независимым аналитическим фирмам, отчетами которых будут пользоваться розничные инвесторы, де-факто можно считать штрафом для CSFB и других банков, у которых таких клиентов мало.
Против идеи финансирования независимых фирм выступают и компании, не участвующие в переговорах. Нелепой назвал ее Чарльз Шваб, гендиректор брокерской компании Charles Schwab. По мнению руководителей компании, перемены, затеянные регуляторами из-за проблем в нескольких финансовых институтах, могут оказать негативное воздействие на весь сектор. "Почему не обратиться за разработкой решения к честным компаниям? " - заявил содиректор Charles Schwab Дэвид Поттрак на встрече с 1000 финансовых консультантов.
У Charles Schwab нет инвестиционного банковского бизнеса, и в отношении нее не ведется расследований. Однако в этом году она начала публиковать собственные аналитические отчеты по акциям; этот продукт Charles Schwab преподносила как беспристрастное исследование, на подготовку которого не влияют инвестиционные банкиры. Поэтому появление сильного конкурента не может не беспокоить Charles Schwab. (Использованы материалы WSJ.)