Азия стала тихой гаванью

В мире, где компании обременены долгами, фондовые рынки не растут, экономика пребывает в стагнации и маячит призрак войны, фондовые рынки развивающихся стран Азии могут оказаться местом, где инвесторы получат в этом году неплохой доход. Экономика большинства азиатских стран (за исключением Японии) быстро растет. По прогнозу Всемирного банка, сделанному в конце 2002 г., мировая экономика вырастет в 2003 г. на 2,5%, а ВВП Азиатско-Тихоокеанского региона - на 6,1%, сделав его самым быстро растущим регионом в мире. Аналитики банка J.P. Morgan Chase считают, что экономика региона вырастет на 5,6%; впереди идут Китай (7,5%), Южная Корея (6,2%) и Индия (5,8%). Быстрый рост Китая и приход на китайский рынок иностранных компаний стимулируют стремительное развитие торговых связей между странами региона, делая их менее зависимыми от экспорта в США и Европу. Как сообщило в понедельник правительство Японии, по итогам 2002 г. Китай стал для нее крупнейшим импортером - впервые обогнав США. Конечно, риски есть и в этом регионе. "Нужно быть начеку и опасаться таких факторов, как избыток мощностей, избыток заимствований, слишком быстрая экспансия, - говорит Филип Эрманн, руководитель отдела развивающихся рынков инвестфонда Gartmore Investment Management. - Но в ближайшие полтора года они, скорее всего, не перерастут в серьезные проблемы". Нужно также помнить о волатильности этих рынков. С 1 июля 1997 г. по 1 июля 1998 г. индонезийский фондовый рынок упал на 90% в долларовом выражении, малайзийский - на 74%, таиландский - на 73%, сингапурский, филиппинский и корейский - на 56 - 67%, гонконгский - на 51%. В последующие пару лет рынки отыграли 70% потерь - и тут лопнул технологический пузырь, не позволив им продолжить быстрый рост. Азиатские фондовые рынки сегодня лучше отражают структуру и состояние экономики, чем в прошлом, когда из-за доминирования Гонконга и Сингапура фондовые индексы были "нагружены" компаниями, работающими в секторе недвижимости, и банками. Нилеш Джасани, руководитель отдела анализа азиатских рынков в гонконгском отделении HSBC, отмечает, что сегодня на Южную Корею и Тайвань, а также производственные компании (прежде всего технологические) приходится гораздо большая доля фондового рынка региона. В конце декабря агентство Reuters провело краткий опрос руководителей ведущих европейских инвестиционных фондов, пытаясь выяснить, какие инструменты могут стать самыми доходными в 2003 г. Из 10 человек, принявших участие в опросе, пять предпочли акции компаний развивающихся стран Азиатско-Тихоокеанского региона. "Даже если 2003 год будет трудным [для США и мировой экономики], улучшение ситуации на внутреннем рынке в таких странах, как Южная Корея, и госрасходы на стимулирование экономики Китая окажут позитивное воздействие на экономику региона", - сказал тогда один из управляющих фондами, опрошенных Reuters. Эрманн из Gartmore видит хорошие перспективы для роста акций таких компаний, как Siam Cement (один из крупнейших промышленных конгломератов Таиланда), POSCO (бывший монополист на сталелитейном рынке Южной Кореи), Ranbaxy Laboratories (индийский производитель лекарств-дженериков), китайская Denway Motors, собирающей автомобили японской Honda Motor. А Дэрил Гох, фондовый аналитик гонконгского отделения HSBC, отмечает, что южнокорейская "Samsung Electronics становится производителем [электроники] мирового уровня, а рентабельность у нее такая же, как у IBM и Intel, вместе взятых". (Использованы материалы WSJ.)