ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
"Татнефть" - Brunswick UBS Warburg, Альфа-банк.
Brunswick UBS Warburg понизил рекомендации по акциям "Татнефти" с "держать2" до "сокращать2", сохранив справедливую цену на уровне $0,72. Альфа-банк понизил рекомендацию по этим бумагам с "покупать" до "держать", а справедливую цену - с $1,1 до $0,9. По словам старшего аналитика Brunswick по нефтегазовому сектору Пола Коллисона, снижение рекомендации носит технический характер. По его мнению, бурный рост акций "Татнефти" в последние месяцы не имеет фундаментальных причин, ее финансовые и производственные показатели существенно не изменились, а бумаги растут в основном на спекуляциях относительно их скупки менеджментом компании. Альфа-банк изменил прогнозы деятельности "Татнефти", понизив оценку чистой прибыли на 0,7% в 2003 г. и на 6,1% в 2004 г. Аналитик Альфа-банка Константин Резников отмечает, что чистая прибыль на баррель добытой нефти у "Татнефти" за первую половину 2002 г. составила $2,31 против $5,15 у "ЮКОСа" и $3,08 у "ЛУКОЙЛа". Большинство инвестбанков рекомендуют "держать" либо "продавать" акции "Татнефти". Среди немногочисленных оптимистов - "Мегатрастойл". Его аналитик Александр Разуваев считает дисконт, с которым торгуются акции "Татнефти", не совсем оправданным, поскольку компания ведет свою отчетность по западным стандартам, а риск поглощения "Татнефти" стратегическим инвестором сильно преувеличен. "Мегатрастойл" не меняет рекомендации "держать" без определения справедливой цены. В пятницу акции "Татнефти" подорожали на 3,91% до $0,917, а индекс РТС упал на 1,44%.
Сбербанк - "Мегатрастойл".
"Мегатрастойл" повысил справедливые цены обыкновенных акций Сбербанка с $393,52 до $428,61, а привилегированных - с $4,72 до $5,14, сохранив по этим бумагам рекомендацию "покупать". Это произошло после публикации финансовых результатов Сбербанка за 2002 г. по российским стандартам бухучета. Аналитики "Мегатрастойла" отмечают, что по сравнению с результатами 2001 г. собственный капитал увеличился на 18%, доналоговая прибыль - на 55%, а чистая прибыль - на 66%. Кроме того, рентабельность собственного капитала по доналоговой прибыли равнялась 31% против 17% у 20 крупнейших российских банков без учета "Сбера". "Позитивные результаты можно объяснить активной кредитной политикой, снижением ставок по внутренним и внешним долгам, а также существенным увеличением пассивов, - говорит ведущий аналитик "Мегатрастойла" Александр Разуваев. - Только объем частных вкладов увеличился за год с $16,3 млрд до $21,8 млрд". Традиционно консервативного взгляда на акции Сбербанка придерживается аналитик "Ренессанс Капитала" Ричард Хейнсворт. "Ликвидность бумаги растет на фоне интересных новостей по банковской системе, - говорит он. - В то же время риски вложения в эти бумаги, в частности сомнительное качество корпоративного управления, сохраняются". "Ренессанс" по-прежнему рекомендует "держать" эти бумаги, пересматривая их справедливую цену. В пятницу обыкновенные акции Сбербанка в РТС подешевели на 2,6% до $215,87, а сделок с привилегированными акциями заключено не было - они котировались по $3,5 - 3,7.
В этой колонке мы извещаем читателей, когда инвестбанки меняют свои рекомендации или расчетные цены по ценным бумагам. Следуйте (или не следуйте) им на свой страх и риск.