В Россию с любовью
Интерес крупнейших мировых инвестиционных банков к российскому фондовому рынку не ослабевает. Недавно рекомендации по России повысил британский банк HSBC. Ведь цены на нефть не падают, а улучшающийся инвестиционный климат способен вылечить самых отъявленных пессимистов.
HSBC повысил рекомендацию по российскому рынку акций с "нейтрально" до "выше рынка". "Мы уверены, что снижение цен на нефть [после окончания боевых действий в Ираке] представляет теперь для рынка меньшую угрозу, чем опасались [инвесторы], - говорится в отчете банка. - Потенциал роста акций российских нефтегазовых компаний составляет сейчас 18% ".
Особое внимание аналитики HSBC обращают на улучшение корпоративного управления в России, а также инвестиционный и кредитный бум, возврат капитала, реструктуризацию компаний. В ближайшие год-полтора ситуация может еще улучшиться, полагают аналитики британского банка: IPO, по их мнению, могут провести такие крупные компании, как "СУАЛ", "Силовые машины", "МегаФон".
HSBC не одинок в позитивной оценке перспектив нашего фондового рынка. Главный стратегический аналитик по российскому рынку Morgan Stanley Мартин Вишневски согласен, что риск высоких колебаний цен на нефть снижается. "Война в Ираке фактически окончена, а ситуация в Алжире и Венесуэле стабилизируется", - говорит он. "Резкого падения цен на нефть ожидать не приходится: ее запасы в США находятся на низком уровне, а ОПЕК готова не допустить ее удешевления, - говорит начальник отдела анализа развивающихся рынков ING Financial Markets Филип Пул. - Ликвидность на российском рынке вследствие массовой скупки долларов ЦБ высока, что порождает высокий внутренний спрос на российские активы". У Morgan Stanley нет общей рекомендации по российскому рынку акций, но его рекомендации по большинству бумаг компаний сектора мобильной связи и нефтегазовой отрасли находится на уровне "выше рынка". Рекомендация Пула по российскому фондовому рынку - от "держать" до "выше рынка"; вести агрессивную скупку он не советует, но перспективы нашего рынка считает хорошими.
У Deutsche Bank рекомендация по российскому рынку в целом также "выше рынка". Управляющий директор группы анализа развивающихся рынков Deutsche Bank Тим Лав считает, что динамика российских акций больше зависит от состояния рынка суверенных долгов, доходность которых давно упала до исторического максимума и продолжает снижаться.
Представители фондов, работающих с широким кругом западных инвесторов, говорят, что большее внимание обращают не на рекомендации, а на содержание отчетов. Директора Prosperity Capital Management Александра Браниса отчет HSBC не впечатлил. По его мнению, цены российских акций не сильно зависят от цен на нефть, которые на протяжении нескольких лет колеблются в коридоре 20 - 25 $/барр. Бранис не придает большого значения и потенциальным IPO: "Чтобы изменить структуру рынка, нужны десятки первичных размещений. Капитализация российского рынка - $130 млрд, а "МегаФон" вместе с "СУАЛом" будут стоить не больше $3 млрд".
Но оптимистов все же больше. "Все западные инвесторы относятся к российскому рынку положительно, - категоричен партнер UFG Asset Management Флориан Феннер. - Рынок нельзя игнорировать после сделки BP и ТНК, слияния "ЮКОСа" и "Сибнефти". Вице-президент банка "Держава" Александр Ушаков говорит, что на российском рынке следят за рекомендациями ведущих западных инвестбанков: "За ними стоят клиенты, в руках которых находятся около 80% мировых рынков". Впрочем, наши банкиры принимают решения, исходя из собственных оценок ситуации, слепо рекомендациям западных коллег они не следуют.