Евро на пике
Как и всегда, когда рынком движут психологические, а не фундаментальные факторы, котировки могут зашкаливать, отмечает в своем докладе главный стратегический аналитик Альфа-банка Крис Уифер. В среднесрочной перспективе, по его мнению, $1,2 - уровень наибольшей стабильности, но в краткосрочной евро может подняться и выше. Merrill Lynch прогнозирует курс на конец года на уровне $1,25, Goldman Sachs - $1,35.
Курс евро, всю неделю пытавшийся взять высоту $1,1747, в пятницу наконец-то стал стоить дороже, чем в момент своего ввода в обращение в январе 1999 г. Стремительное удешевление доллара (за прошедший год его курс к евро упал почти на треть) сулит проблемы российской экономике в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной может способствовать ее диверсификации.
За прошлую неделю, ознаменовавшуюся фактическим признанием правительства США в отказе от политики сильного доллара и заявлением Джорджа Сороса о том, что он играет против американской валюты, курс доллара к евро упал на 2%. В пятницу вечером на торгах в Нью-Йорке евро стоил $1,1832. Это больше, чем при вводе евро ($1,1747) , и чуть меньше исторического максимума в $1,1899, достигнутого на закрытии в первый день торгов 4 января 1999 г.
Тот факт, что евро перевалил столь значимый рубеж в отсутствие каких-либо новостей при низком объеме торгов накануне длительных выходных (сегодня в США отмечают День поминовения, закрыт и британский рынок) , по мнению аналитиков, показывает, что доллар не встретит серьезных препятствий на дальнейшем пути вниз. "То, что евро пробил уровень консолидации, свидетельствует о том, насколько сильна тенденция ослабления доллара, а также о том, в какой степени потоки капитала остаются ориентированы против доллара", - говорится в обзоре UBS Warburg. "У нас челюсть отвалилась, когда мы пришли утром на работу. Трейдеры не остановятся, пока не увидят доллар на отметке $1,2 за евро - так описал агентству Bloomberg ситуацию на валютном рынке Майкл Улфолк, главный валютный аналитик Bank of New York. - Макроэкономические показатели США и Европы не могут объяснить столь глубокого падения".
Меняющаяся ситуация на мировых валютных рынках затрагивает и Россию. "Несмотря на то что большая часть внешнеторгового оборота России приходится на страны Европы, основной объем экспортной выручки мы получаем в долларах. А значительную часть внешнего долга мы обслуживаем в евро, - говорит старший аналитик "НИКойла" Алексей Казаков. - Кроме того, сейчас в Россию возвращается капитал, и тоже в американской валюте". Все это увеличивает нагрузку на доллар на российском рынке, и ЦБ, полагает Казаков, разумнее было бы хранить часть резервов в евро.
Около 38% российского импорта приходит из стран ЕС и еще около 8% - из стран Восточной Европы и Балтии, которые должны вступить в ЕС в 2004 г. и валюта которых уже сейчас привязана к евро. Удорожание этой части импорта стимулирует инфляцию и увеличивает расходы российских компаний на закупку оборудования, полуфабрикатов и заставляет их повышать зарплаты. В результате норма прибыли у компаний, экспорт которых номинирован в долларах, снижается; в особенности это касается сырьевых компаний, отмечает Уифер в своем докладе "Борьба доллара с евро: угроза или лекарство для России? ". Приток нефтедолларов в Россию сокращается из-за снизившихся цен на нефть, и нефтяные компании могут оказаться не в состоянии продолжать выплачивать высокие дивиденды и стремительно развивать производство. Похожая ситуация складывается и с госбюджетом; правительству придется повышать пенсии и зарплаты бюджетникам, тогда как доходы бюджета сокращаются вслед за прибылью экспортоориентированных компаний.
Но в долгосрочной перспективе уход от ориентации экономики на доллары, увеличение доли евро в сбережениях и транзакциях имеет положительное значение, считает Уифер. "Рост евро, в частности, защищает отечественных товаропроизводителей", - соглашается руководитель аналитического отдела ИК "Проспект" Александр Корчагин. В наибольшем выигрыше здесь производственный и потребительский секторы; кроме того, Россия становится более привлекательной для инвесторов и туристов из зоны евро.
Еще одна область, на которую влияет ситуация на валютном рынке, - обслуживание госдолга. В 2003 г. Россия должна выплатить $12,7 млрд долга в долларах и $2,8 млрд в евро по курсу на 1 января. Но, по оценке Альфа-банка, падение курса доллара к евро за период с начала года уже увеличило стоимость обслуживания долга в 2003 г. на $400 млн. Еще более тяжелым грузом для бюджета дорогой евро может стать в 2004 г. , когда в долларах нужно будет заплатить $7,7 млрд, а в евро - $3,3 млрд (по курсу на 1. 01. 2003).