Обмен для своих
"Объединенные машиностроительные заводы" (ОМЗ) вчера объявила о планах конвертировать привилегированные акции в обыкновенные. Сама компания объясняет этот шаг желанием повысить ликвидность своих бумаг. Однако инвесторы подозревают, что такой обмен будет выгоден прежде всего менеджерам ОМЗ, которые контролируют большую частью "префов" компании.
ОМЗ специализируется на инжиниринге, производстве, продажах и сервисном обслуживании оборудования для атомной энергетики, нефтегазового комплекса, горной и металлургической промышленности. На начало года портфель заказов компании составил около $1 млрд. Чистая прибыль ОМЗ за 2002 г. по стандартам US GAAP составила $38,95 млн, выручка - $435 млн. Иностранным инвесторам принадлежит около 42% акций ОМЗ (из них 20% в форме ADR) , менеджменту - около 35% , российским инвесторам - около 9% , 11% принадлежит самой компании. Капитализация ОМЗ - $240 млн, уставный капитал составляет 3,81 млн руб. , всего у компании 38,1 млн акций, из них 92,8% - обыкновенные, остальные - привилегированные.
Как рассказала вчера директор по связям с инвесторами ОМЗ Марина Начева, компания намерена провести конвертацию привилегированных акций в обыкновенные. По ее словам, это решение уже утверждено советом директоров холдинга и теперь менеджмент должен проработать детали этой программы. "Существование привилегированных акций усложняет структуру акционерного капитала ОМЗ. Их конвертация в обыкновенные бумаги позволит повысить ликвидность", - убеждена Марина Начева. К тому же, отмечает она, привилегированные акции низколиквидны и их рыночная стоимость почти вдвое ниже цены обыкновенных, что ущемляет права владельцев "префов". По словам Начевой, ОМЗ даже провела опрос владельцев привилегированных акций, которые в целом поддержали идею конвертации. "Поэтому мы и решили провести обмен", - резюмирует представитель ОМЗ.
Сейчас, по данным самой компании, у нее насчитывается несколько десятков владельцев привилегированных акций, в основном физические лица. Но за последний год в РТС с "префами" ОМЗ было заключено только три сделки. Последняя сделка состоялась в мае по цене $3,9 за штуку. Это почти вдвое ниже текущей стоимости обыкновенных акций - $7,05. Исходя из сегодняшней рыночной стоимости акций коэффициент обмена должен был бы составить 0,55 обыкновенной за 1 привилегированную акцию. Однако ОМЗ намерена предложить акционерам коэффициент 0,8. Таким образом компания рассчитывает стимулировать владельцев "префов" к обмену принадлежащих им бумаг. Правда, Марина Начева уточнила, что данный коэффициент еще может быть скорректирован.
ОМЗ пока не определилась, откуда она возьмет обыкновенные акции для обмена на "префы". Пока что компания рассматривает два базовых варианта - размещение допэмиссии акций или использование для конвертации части казначейских бумаг, зарезервированных для опционных программ (сейчас их у компании 11,2% ). Вариант дополнительной скупки акций на рынке выглядит маловероятным, уверяет Начева, поскольку на это потребуются значительные средства (порядка $13,8 млн по текущим ценам в РТС).
Инвесторы в целом одобряют инициативу ОМЗ. "Это упростит структуру акционерного капитала компании", - говорит Вячеслав Смольянинов из "НИКойла". Однако у аналитиков вызывает сомнение то, что этот шаг позволит увеличить ликвидность бумаг компании. "Скорее это жест доброй воли по отношению к владельцам "префов", - считает Елена Сахнова из Объединенной финансовой группы (ОФГ). А аналитик "Тройки Диалог" Андрей Кормилицын полагает, что обмен могли инициировать менеджеры компании, владеющие привилегированными акциями. Директор по связям с общественностью ОМЗ Андрей Онуфриев подтвердил "Ведомостям", что значительная часть "префов" принадлежит менеджменту компании.
Впрочем, Андрей Кормилицын отмечает, что инвесторы вовсе не против, чтобы менеджеры конвертировали принадлежащие им "префы". "Отношение инвесторов к обмену будет зависеть от его условий, - соглашается Вячеслав Смольянинов из "НИКойла". - Если коэффициент конвертации будет рыночным, то все в порядке. В противном случае [в случае допэмиссии] могут пострадать владельцы обычных бумаг, стоимость которых понизится".
ПРИБЫЛЬ ВЫРАСТЕТ: ИНТЕРФАКС - ОАО "Объединенные машиностроительные заводы" (ОМЗ) планирует, что показатель EBITDA (прибыль до уплаты налогов, расчетов по процентам и амортизационных отчислений) по итогам работы в 2003 г. по стандартам US GAAP составит около $50 млн, сообщил замгендиректора компании Сергей Николаев. EBITDA ОМЗ за 2002 г. составила $46 млн. По словам Николаева, ОМЗ планирует увеличить выручку от продаж, рассчитанную по стандартам US GAAP, с $435 млн в 2002 г. до около $500 млн в 2003 г.