Полгода вместе
"Консолидация пошла на пользу, компании показали хорошие темпы роста выручки", - говорит аналитик инвестиционной компании "НИКойл" Владимир Богданов. "Результаты получились лучше прогнозируемых, что дает возможность компаниям инвестировать больше, чем планировали", - добавляет эксперт "Финанс-Аналитика" Олег Шенкер. "Тем не менее пока результаты только сложены, синергетический эффект может появиться не ранее чем через два года", - отмечает аналитик Альфа-банка Елена Роговина.
Межрегиональные компании "Связьинвеста" (МРК) продемонстрировали в первом полугодии 2003 г. хорошую динамику финансовых результатов. Средний рост выручки составил 22% , а чистая прибыль в большинстве компаний удвоилась. Тем не менее аналитики указывают, что затраты компаний растут быстрее доходов, а по итогам года у МРК могут возникнуть проблемы с выплатой дивидендов.
"Связьинвест" управляет контрольными пакетами "ЦентрТелекома", "ВолгаТелекома", "Северо-Западный Телекома" (СЗТ) , "Сибирьтелекома", "Уралсвязьинформа", Южной телекоммуникационной компании (ЮТК) и "Дальсвязи".
Сам "Связьинвест" вполне доволен работой своих компаний. "Итоги деятельности МРК мы оцениваем как положительные. Рост выручки в основном был обеспечен повышением летом тарифов, ростом междугородного трафика, а также бурным развитием сотовых активов в некоторых компаниях, - говорит директор департамента по информационному обеспечению "Связьинвеста" Олег Михайлов. - Мы ожидаем, что в дальнейшем кроме повышения тарифов положительный эффект окажет новая система расчетов между МРК и "Ростелекомом". Новые правила делают взаиморасчеты компаний более прозрачными и призваны искоренить некоторую часть левого телефонного трафика, который идет в обход сети "Ростелекома".
Лидером роста выручки стал "Уралсвязьинформ", у него этот рост превысил средний уровень по компаниям на 7%. Следом за ним идет компания "ВолгаТелеком". Именно эти компании "Связьинвеста" имеют возможность активно развивать сотовые активы, дающие сейчас хорошую прибавку к доходам. Самый медленный рост выручки замечен у СЗТ. "У нее медленно растет междугородный трафик, что негативно отражается на доходах. Часть трафика у него отбирают альтернативные операторы, активно работающие в Северо-Западном регионе", - объясняет Роговина.
Аналитиков несколько насторожило, что затраты у МРК росли быстрее выручки. "Самое неприятное, что начала уменьшаться рентабельность по основной деятельности. В основном это связано с тем, что сокращение персонала идет медленнее роста зарплаты. Кроме того, растут расходы на электричество и материалы и компании не могут это контролировать", - говорит аналитик "Тройки Диалог" Евгений Голосной. По его мнению, лучшей компанией по рентабельности за полугодие стала ЮТК, несколько отстали от нее "Сибирьтелеком" и "Уралсвязьинформ". Сильный рост затрат - на 6% выше доходов - показала "ВолгаТелеком", однако в компании это объясняют разовыми выплатами.
Тем не менее почти у всех МРК практически удвоилась чистая прибыль. "Чистая прибыль растет хорошо у всех за счет того, что в прошлом году была искусственно занижена, так как списали большую часть сомнительных долгов", - говорит Голосной. У ЮТК снижение прибыли в этом году связано с отражением в прибыли прошлого года эффекта от сделки по продаже сотового актива "Кубань GSM". "Если посчитать без эффекта от продажи, у ЮТК прибыль тоже почти удвоилась", - отметил Голосной.
Однако аналитики сомневаются, что в конце года компании смогут без проблем выплатить дивиденды акционерам. Дело в том, что все МРК собираются внедрять информационные системы управления от Oracle, которые будут стоить им не менее половины чистой прибыли. "Таких внезапных расходов у МРК до сих пор не было. Найти деньги на выплаты дивидендов им будет затруднительно", - считает Голосной.