КОМПАНИЯ НЕДЕЛИ: В тени Danone
На прошлой неделе крупнейший по выручке и капитализации российский пищевой холдинг "Вимм-Билль-Данн" предупредил инвесторов, что в IV квартале компанию ожидает первый с момента ее выхода на фондовый рынок убыток по международным стандартам отчетности. Это не результат какого-то форс-мажора, резких изменений в стратегии или корпоративной войны. Из объяснений ВБД следует, что она просто чуть-чуть опоздала с запуском новых линий, немного увеличила административные расходы, между делом списала кое-какие долги дистрибьюторам и т д.
У владельцев ВБД выдался тяжелый год: все это время они вели переговоры о продаже компании французскому холдингу Danone. Несколько раз фондовый рынок готов был поверить, что сделка вот-вот состоится. Компании даже пришлось вопреки обычной российской практике признать факт переговоров и то, что Danone является единственным потенциальным покупателем. А председателя совета директоров компании Давида Якобашвили, который начал было по традиции отнекиваться от переговоров по поводу сделки, даже поправили. И когда несостоявшиеся партнеры наконец объявили, что сделки не будет, это казалось гораздо большей неожиданностью, чем продажа ВБД. Рынок с перепугу отреагировал на нее некоторым ростом котировок ВБД, видимо, сочтя это новой тактикой компании.
Под сделку с Danone фондовый рынок, где обращается более 15% акций ВБД, списал российскому пищевому холдингу довольно много. Финансовые результаты ВБД казались слегка разочаровывающими еще в начале года: выручка и прибыль по итогам I квартала оказались несколько ниже ожидаемых показателей. Итоги II квартала должны были заставить задуматься: чистая прибыль компании упала на 21% , а административные и коммерческие расходы выросли на 27% (до $38 млн) и 37% (до $69 млн) соответственно. Однако рынок посетовал на сокращение доли компании в молочном секторе, поморщился, но стерпел: акции ВБД опустились на символические 0,9%. Перед миллиардной сделкой ни небольшой рост расходов, ни небольшие задержки с запуском нового завода не кажутся фатальными: все понимают, что потенциального покупателя интересует в основном выручка и доля на рынке. А поскольку вера в сделку с Danone была непоколебимой, уже в октябре цена бумаг ВБД на NYSE достигла рекордных за всю историю компании $22,8 за штуку.
Однако вне тени Danone ВБД уже не кажется таким красивым. И стоит уже не почти $1 млрд, а $770 млн. А его доля на соковом и молочном рынке, по оценкам аналитиков, снижается, а административные и зарплатные расходы продолжают расти (по итогам III квартала - уже почти на 28% ). Теперь ему придется либо научиться жить вне этой тени, либо готовиться к потере лидерства.
Елизавета Осетинская