Плата за риск
Низкие котировки областных облигаций непосредственно отражают состояние областного бюджета. Аналитики брокерской компании БКС отмечают, что облигации области лидируют по доходности к погашению среди всех ценных бумаг, выпущенных субъектами федерации. Их доходность выросла с 14,6% в сентябре до 17,65% на начало декабря.
Дефицит областного бюджета за 10 месяцев достиг 3,383 млрд руб. , превысив более чем в три раза ограничения, установленные Бюджетным кодексом. В администрации области продолжают утверждать, что к концу года бюджет удастся сбалансировать. Участники финансового рынка оценивают ситуацию менее оптимистично - облигации региона остаются одними из самых доходных, но и рискованных.
Бюджет Новосибирской области на 2003 г. после внесения изменений утвержден по доходам и расходам в 16,161 млрд руб. По данным финансовой отчетности Минфина, по состоянию на начало ноября расходы областного бюджета уже составили 16,304 млрд руб. , доходы - 12,920 млрд руб. , а дефицит - 3,383 млрд руб. Общий объем привлеченных краткосрочных кредитов с начала года составил 28,518 млрд руб.
Впервые о стремительном увеличении дефицита областного бюджета депутаты и эксперты заговорили в сентябре, когда администрация отчитывалась по итогам шести месяцев. Как оказалось, уже тогда область расходовала средства с опережением плана, что привело к дефициту бюджета в сумме 2,074 млрд руб. Начальник управления финансов и налоговой политики областной администрации Сергей Аксененко на все упреки о дисбалансе в бюджете говорил, что такова структура исполнения бюджета области: "В первом полугодии доходы составляют около 40% годового плана, а во втором полугодии - 60%. К концу года все основные показатели будут в норме". Заместитель начальника управления финансов Виктор Маханьков вчера снова заявил "Ведомостям", что к концу года бюджет будет сбалансирован.
Но спустя несколько месяцев ситуация с дефицитом только обострилась. Согласно отчету управления финансов и налоговой политики администрации, за девять месяцев поступление доходов составило 11,299 млрд руб. , а расходы - 14,725 млрд руб. Дефицит в 3,425 млрд руб. оказался в два раза выше запланированных показателей. По итогам 10 месяцев он сократился на 38 млн руб. , но по-прежнему в три раза превышает границы, установленные Бюджетным кодексом. Для его покрытия администрация использовала средства от размещения в августе облигационного займа на 1,5 млрд руб. и кредиты банков на сумму 1,9 млрд руб.
Источник в управлении финансов администрации области сообщил "Ведомостям", что сейчас готовятся поправки в бюджет 2003 г. : "Изменения в бюджет будут внесены обязательно, так как есть дополнительные доходы и расходы. За 10 месяцев практически выполнен годовой план по расходам. Теперь планируем, что поступающие доходы будут значительно превышать текущие расходы и таким образом удастся закрыть дефицит бюджета". Он не стал раскрывать деталей изменения бюджета, но сообщил, что предложения в областной совет поступят 10 декабря, а на сессии 19 декабря их планируется утвердить.
Источник в бюджетном комитете областного совета подтвердил "Ведомостям" о начале работы по корректировке бюджета: "Все предложения готовит администрация, но предварительно можно сказать, что допдоходы составят не менее 400 - 450 млн руб. Но полной уверенности, что дыру в бюджете удастся покрыть дополнительными доходами, пока нет". Источник объясняет причину лавинообразного роста дефицита следующим образом: "В этом году областной бюджет фактически выполнял функции кредитной организации, выдавая льготные кредиты областным предприятиям". По его данным, из бюджета было выдано льготных кредитов на 850 млн руб. на пополнение оборотных средств предприятиям промышленности и строительства и около 1 млрд руб. - сельхозпредприятиям на проведение весенне-полевых работ. "По статье "прочие расходы" - при плановом значении 511 млн руб. - расходы составили 2 млрд руб. ", - отметил источник.
"Высокая доходность бумаг объясняется высокими рисками. Это следствие состояния бюджета, кредитной истории области и политических рисков. Облигации Новосибирской области по уровню надежности попадают в третий эшелон, т. е. бумаги представляют только спекулятивный интерес и малопривлекательны для серьезных инвесторов", - говорит аналитик БКС Сергей Осипов. По его данным, конкуренцию новосибирским облигациям могут составить только ценные бумаги Тверской области, доходность по которым сейчас составляет 17,54%.
Представитель одного из финансовых институтов, просивший не упоминать его имени, отмечает, что недостаток собственных средств вряд ли будет восполнен бюджетом до конца года. Он также отмечает, что доходность по облигациям администрации дает реальное представление о финансовом положении региона: "Высокая ставка - это премия рынка за риск".
"Это не самый аккуратный заемщик, и сроки возврата кредитов администрацией регулярно пролонгируются. Политические риски мы закладываем в процентную ставку, которая для администрации чуть выше, чем могла бы быть", - поделился с "Ведомостями" менеджер одного из банков Новосибирска.
СОСЕДИ ВПЕРЕДИ: По данным финансовой отчетности Минфина, по состоянию на начало ноября дефицит бюджета Красноярского края составил 1,636 млрд руб. , Иркутской области - 339 млн руб. Профицит бюджета имели Омская область - 1,127 млрд руб. и Кемеровская область - 817,3 млн руб.