Опять опционы
Совет директоров РАО "ЕЭС России" вновь может рассмотреть вопрос о поощрении менеджеров энергохолдинга. На этот раз с таким предложением выступил председатель комитета по стратегии и реформированию при совете директоров РАО Дэвид Херн.
Председатель комитета по стратегии и реформированию при совете директоров РАО ЕЭС и управляющий директор Нalcyon Advisors Дэвид Херн рассказал "Ведомостям", что он предложил совету директоров энергохолдинга на ближайшем заседании рассмотреть вопрос о материальном стимулировании менеджмента РАО ЕЭС. Письмо об этом Херн 2 апреля направил председателю совета директоров РАО ЕЭС Александру Волошину. "В России пока не было проблем из-за того, что руководители какой-либо компании законно много зарабатывают, - объясняет Херн. - Сейчас менеджеры РАО получают фиксированную зарплату и бонусы, но их система не структурирована. А вот в "дочках" РАО ЕЭС создана нормальная система поощрения. Ее надо распространить и на холдинг".
По его мнению, система вознаграждения менеджеров РАО должна включать в себя помимо зарплаты бонусы, которые сотрудники могут получить, если компания достигнет заранее определенных показателей (например, по снижению издержек, увеличению прибыли). Кроме того, Херн считает, что менеджеры должны быть и акционерами РАО ЕЭС. Тогда они будут заинтересованы в росте капитализации. При этом Херн предпочитает схему Employe Stock Ownership Plan (ESOP).
В этом случае специально созданная 100% -ная "дочка" РАО выкупает на рынке определенное количество акций. Затем менеджеры энергохолдинга смогут купить у нее акции и еще некоторое количество бумаг получить бесплатно. "Это лучше, чем опцион, потому что в этом случае менеджеры рискуют собственными деньгами", - объясняет Херн. По его расчетам, на эту программу может потребоваться до 1% от уставного капитала РАО. Исходя из вчерашних котировок акций энергохолдинга в РТС, программа будет стоить $136,8 млн.
Менеджмент РАО ЕЭС не раз поднимал вопрос о введении опционов. Основная идея этих предложений - предоставить менеджерам возможность дешево купить акции РАО. Создание мотивационной программы предусмотрено и в стратегии развития РАО (план "5 + 5"). Но совет директоров не поддержал ни один из предложенных менеджментом сценариев. А в прошлом году с инициативой поощрения сотрудников энергохолдинга впервые выступили миноритарии: член совета директоров РАО и директор "Базового элемента" Дэвид Джеованис предложил создать при совете комитет по мотивированию менеджмента, но совет перенес этот вопрос "на одно из следующих заседаний". После этого он не фигурировал в повестке дня.
Вчера Джеованис сказал "Ведомостям", что поддерживает инициативу Херна. "Во всем мире именно независимый комитет по компенсациям при совете директоров определяет, какое вознаграждение получают менеджеры, - полагает Джеованис. - А в РАО сейчас этим занимается сама компания. Это неправильно". В РАО отказываются рассказывать, какой хотят видеть программу поощрений сами менеджеры, ссылаясь на то, что этот вопрос находится в компетенции акционеров. Но чиновник профильного министерства сомневается, что государство поддержит идею Херна. Он напоминает, что во вторник госпредставители в совете директоров "Газпрома" зарубили опционную программу.
Аналитик "Атона" Александр Корнеев считает необходимым принятие прозрачной программы поощрения менеджмента. Он отмечает, что для инвесторов наиболее выгодна ее привязка к капитализации компании. Но в случае с РАО такая схема вряд ли будет эффективна. "Цена акций РАО в основном зависит не от успехов компании, а от хода реформы энергетики, за что отвечает правительство", - считает Корнеев.