Полезная интуиция
На первый взгляд, реакция Уолл-стрит не всегда соответствует формальной логике. На опубликованные в начале недели отчеты крупнейших американских компаний американские финансовые рынки отреагировали неадекватно - инвесторы испугались инфляции. В среду их худшие опасения подтвердились.
В минувший вторник Merrill Lynch и Johnson & Johnson опубликовали квартальные отчеты, показатели прибыли в которых превзошли прогнозы аналитиков - прибыль Merrill Lynch выросла почти в два раза, а Johnson & Johnson - на 20%. При этом вышли данные Минторга США о мартовских розничных продажах - они выросли на 1,8% против прогнозировавшихся 0,6%. Во всех секторах рынка, за исключением автомобильного, в марте продажи были самыми высокими за последние четыре года.
Однако вместо того, чтобы обрадоваться, инвесторы испугались последующей за выздоровлением экономики инфляции. Для того чтобы ее сдержать, ФРС пришлось бы повысить процентные ставки - на таких ожиданиях во вторник и среду доллар вырос к евро до $1,1927 - самое высокое значение с ноября прошлого года. Вчера на международном рынке Forex евро колебался в диапазоне от $1,199 до менее чем $1,19. Зато цена золота, которая росла по мере того, как доллар падал, теперь пошла вниз. Упали и основные индексы - во вторник S&P 500 снизился на 1,4% до 1129,42, Dow Jones Industrial Average - на 1,3% до 10 381,28, а Nasdaq Composite - на 1,7% до 2030,08. Вчера в течение первой половины дня значения этих индексов сохранялись практически на том же уровне.
"Сильные показатели экономического роста создают предпосылки для роста процентных ставок, - считает Питер Кардильо, главный аналитик по стратегии рынков в SW Bach & Co. - Причем рост ставок произойдет раньше, чем мы рассчитывали".
В среду был опубликован доклад Минтруда США об индексе потребительских цен - как выяснилось, инвесторы были правы, и в марте инфляция составила 0,5% против 0,3% в феврале. В целом за квартал цены поднялись на 5,1% (за весь 2003 г. - лишь на 1,9% ). После этих известий цена 10-летних казначейских облигаций упала, а доходность выросла на 0,12 процентного пункта до 4,47% - самого высокого уровня за последние пять месяцев. Аналитики Lehman Brothers, ранее прогнозировавшие, что ФРС повысит ставки в 2005 г. , опубликовали прогноз на повышение в сентябре. А некоторые аналитики полагают, что это решение будет принято уже в августе. (Использованы материалы FT и WSJ. )