ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР

“Северсталь” – “Атон”

“Атон” повысил рекомендацию по обыкновенным акциям “Северстали” с “держать” до “покупать”, сохранив их ценовой ориентир $200. С апреля 2004 г. эти бумаги подешевели на 25%, а опубликованные в середине мая результаты I квартала 2004 г. разочаровали аналитиков. На недавней встрече с аналитиками директор “Северстали” по финансам и экономике Александр Андрианов заявил, что результаты первого полугодия 2004 г. должны серьезно улучшиться из-за роста выручки и сокращения затрат. По словам Андрианова, “Северсталь” значительную долю выручки получает по квартальным контрактам, тогда как НЛМК и ММК продают свою продукцию в основном по ценам спот-рынка, за счет чего им удалось получить более высокую прибыль в начале года. Андрианов уверил, что из-за ценовых колебаний квартальные контракты “Северстали” в дальнейшем оправдают себя. Новые контракты на II квартал заключены по более высоким ценам по сравнению с I кварталом, за счет чего “Северсталь” прогнозирует значительно увеличить выручку. Аналитики ОФГ по итогам встречи с Андриановым отмечают, что ситуация с компанией “Северсталь-Ресурс” остается неясной. “Северсталь” заявила, что намерена в течение нескольких лет вернуть на баланс компании все активы “Северсталь-Ресурса”. Но до сих пор не ясно, как будут строиться переговоры с миноритарными акционерами “дочки” металлургического холдинга. ОФГ сохраняет рекомендацию “наравне с рынком” и справедливую цену $146. В пятницу акции “Северстали” на бирже РТС котировались по $147,6–151.

“Газпром” – “Тройка Диалог”

“Тройка Диалог” повысила справедливую цену обыкновенных акций “Газпрома” с $2,64 до $3,03, сохранив рекомендацию “покупать”. Аналитики “Тройки” отмечают, что недавно руководство “Газпрома” заявило о повышении в 2004 г. объема экспорта газа в дальнее зарубежье на 5,3%. При средней цене экспорта $127 за 1000 кубометров “Газпром”, по оценке самого концерна, будет получать $14,9 прибыли. Аналитики “Атона” обращают внимание на информацию компании Hermitage Fund Management, что “Газпром” в прошлом году недополучил прибыль на сумму более $2 млрд из-за невыгодных отношений с газовым трейдером, фирмой Eural Trans Gas. Кроме того, у “Газпрома” на $1 млрд повысились “прочие” затраты, которые не касаются профильной деятельности. В “Атоне” отмечают, что “Газпрому” нужно потратить еще много усилий на совершенствование корпоративного управления. Рекомендация “Атона” – “покупать”, ценовой ориентир – $2,67. Аналитики ОФГ отмечают недавнее заявление зампреда правления “Газпрома” Александра Рязанова о том, что концерн к 2020 г. не намерен повышать добычу газа до 580–590 млрд кубометров в год. Аналитики ОФГ отмечают, что “Газпрому” придется приложить немалые усилия даже для того, чтобы удержать добычу на нынешнем уровне. Они полагают, что добиться заметного роста производства газа можно лишь за счет крупных инвестиций в освоение запасов полуострова Ямал, Баренцева моря или Сибири. Но в краткосрочной перспективе такие инвестиции маловероятны. ОФГ сохраняет рекомендацию “лучше рынка” и справедливую цену $2,34. В пятницу акции “Газпрома” на фондовой бирже “Санкт-Петербург” упали на 1,64% до 55,67 руб. ($1,92), а индекс РТС упал на 0,85%.