ВЕКТОР

Вечная торговля

Нынешний год выдался жарким для чиновников, отвечающих за управление госпакетами акций в крупных компаниях. Все госкомпании, за исключением “Газпрома” и РАО “ЕЭС России”, дружно попытались сэкономить на выплате государству дивидендов. Но с предложениями менеджмента РЖД, “Транснефти”, “АЛРОСА”, “Роснефти” чиновники не согласились и потребовали увеличения отчислений в бюджет. РЖД и “АЛРОСА” с правительством спорить не стали. А вот с нефтяниками вышла заминка. “Транснефть” в открытую выражает недовольство желанием государства получить в виде дивидендов 2,4 млрд руб. и просит правительство снизить выплаты до 1,3 млрд руб. Менеджеры монополии пугают чиновников неизбежным повышением тарифов на транспортировку нефти в случае выплаты высоких дивидендов. Руководство “Роснефти” не вступает в публичную полемику с Минэкономразвития, требующим повышения дивидендов с предложенных компанией 1,1 млрд руб. до 1,86 млрд руб. Однако до конца июня остается меньше недели, а правительство до сих пор не утвердило директиву о размерах дивидендов “Роснефти”, так как Минпромэнерго предлагает поднять их только до 1,5 млрд руб.

Похожая ситуация еще несколько лет назад наблюдалась при индексации тарифов естественных монополий. “Газпром”, РАО ЕЭС и МПС всякий раз доказывали чиновникам необходимость максимального повышения тарифов. Но как только чиновники ввели четкие правила тарифообразования, дискуссии прекратились. То же самое произойдет и с дивидендами. Как только правительство утвердит четкую дивидендную политику госкомпаний, спорить будет не о чем. Впрочем, менеджеры госкомпаний наверняка найдут, о чем еще они могут поторговаться с государством.

Первый звонок

Вчерашние слова начальника долгового департамента Минфина Сергея Колотухина о том, что России не стоит рассчитывать на скорое повышение кредитного рейтинга еще одним из ведущих агентств – Standard & Poor’s или Fitch (см. статью на стр. А1), переполошили “экономических” чиновников правительства. Поспешил откреститься от них и Минфин, пресс-секретарь которого Геннадий Ежов заявил, что это частное мнение Колотухина. В любом случае стоит отнестись к ним серьезно. Представители обоих агентств, особенно S&P, не раз подчеркивали наши “болевые точки”: неторопливость реформ, “дело “ЮКОСа” и др. В самом деле, на одной чаше весов политическая стабильность в виде переизбрания президента Владимира Путина на второй срок и отличные макроэкономические показатели – рост ВВП, золотовалютных резервов и инвестиций, снижение инфляции и пр. Но и на другой чаше немало. Например, в октябре прошлого года Путин обещал инвесторам, что либерализация рынка акций “Газпрома” вопрос “не лет, а месяцев”. Прошло восемь месяцев, а воз и ныне там. Не могут чиновники определиться и с тем, как продавать генерирующие компании в рамках энергореформы. Наконец, что бы ни говорили руководители ЦБ, банковская система переживает кризис. И чем дольше Россия будет тянуть с реформами, тем ниже будут наши шансы на второй инвестиционный рейтинг.