NYSE меняет систему торгов

В отличие от большинства бирж мира, торги на NYSE ведутся не через электронную систему, а в биржевом зале. Брокеры собираются в торговом зале перед трейдерами-“специалистами” (сотрудниками специализированных фирм – маркет-мейкеров), которые следят за тем, чтобы торговля акциями данной компании шла организованно и честно. Если же инвестор желает продать или купить акции, но никто не хочет заключить с ним сделку, это обязан сделать “специалист”. “Живой” торг позволяет NYSE гарантировать высокую ликвидность и наилучшую цену. Однако для многих, прежде всего крупных институциональных инвесторов, важнее скорость исполнения заказа, потому что цены могут быстро меняться даже в течение нескольких секунд, не говоря уже о минутах. Поэтому крупнейшая компания мира по управлению паевыми фондами Fidelity Investments, на сделки которой приходится до 5% дневного оборота на NYSE, пригрозила перевести торги на другие, электронные биржи, если NYSE не ускорит исполнение заказов.

Джон Тэйн был приглашен на пост гендиректора NYSE Джоном Ридом, который стал председателем совета директоров биржи после скандальной отставки в сентябре Ричарда Грассо, получившего огромный компенсационный пакет в $187,5 млн. Тэйн, который до прихода на NYSE в январе 2004 г. был президентом Goldman Sachs, сразу взялся решать вопрос перевода биржи на электронные торги. На NYSE уже действует электронная система Direct+, однако через нее можно торговать пакетами не более 1100 акций, а чтобы провести новую сделку, инвестор должен ждать не менее 30 секунд.

“Если мы не увеличим долю электронных торгов, мы окажемся в хвосте”, – заявил Тэйн на одной из встреч со “специалистами”. И они, и члены биржи, работающие на ней брокерами, возражают против перехода на электронные торги, ведь тогда они окажутся без работы. “Какой смысл сидеть с деньгами в торговом зале, если мы не можем ими воспользоваться?” – говорит Питер Мерфи, руководитель фирмы-“специалиста” Bear Wagner Specialists.

Тэйн решил увеличить объем торгов через Direct+, но и не отказываться полностью от “живых” торгов. Крупным инвесторам будет разрешено исполнять одновременно несколько заказов по разным ценам. На NASDAQ, например, если инвестор хочет купить 10 000 акций по $50, то в случае отсутствия всего пакета он ради быстроты сделки может купить несколько пакетов по $50, $50,1 и т. д. (на NYSE же нужно покупать имеющиеся акции по $50, затем оформлять новую заявку). Но в качестве уступки брокерам – членам биржи и для ограничения волатильности предельный размер отклонения установлен в $0,09. Тэйн обещает, что они и “специалисты” продолжат играть главную роль в торговле самыми горячими акциями и акциями, торги которыми требуют их вмешательства для обеспечения ликвидности. Не все убеждены в правильности этого подхода. “Эта гибридная схема может подорвать позиции брокеров и нанести ущерб и [инвестиционному] сообществу, и NYSE”, – говорится в письме руководителей влиятельного Альянса биржевых брокеров. (WSJ, 2.08.2004, Михаил Оверченко)