ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
“ЮКОС” – “Тройка Диалог”
“Тройка Диалог” понизила рекомендацию по акциям “ЮКОСа” с “держать” до “продавать” и справедливую цену с $2,9 до $1,5. С объявлением аукциона по продаже “Юганскнефтегаза” крах “ЮКОСа” стал близок как никогда, считают в “Тройке”. Аналитики инвесткомпании советуют инвесторам избегать вложений в акции “ЮКОСа” по текущим ценам. Налоговые претензии достигли того размера, при котором взыскание недоимки в полном размере имело бы для “ЮКОСа” столь же разрушительные последствия, что и отчуждение “Юганскнефтегаза”, считают аналитики “Тройки”. По их словам, будущее “ЮКОСа” зависит от того, будет ли продан “Юганскнефтегаз” и будет ли государство настаивать на полном погашении налоговой задолженности. “Наиболее вероятным нам представляется, что и “Юганскнефтегаз” продадут, и никакого списания долгов не будет, – говорят в “Тройке”. – В этом случае “ЮКОС” перестанет существовать, а его акции полностью обесценятся”.
В результате новых исков ФНС общая сумма налоговых претензий к “ЮКОСу” и “Юганскнефтегазу” повысилась до $24,3 млрд, отмечают в “Атоне”. С учетом уже погашенной задолженности на сумму $3,9 млрд оставшийся долг составляет $20,4 млрд. Если к налоговой задолженности добавить прочие долги “ЮКОСа” в размере $2,2 млрд, то общая сумма обязательств “ЮКОСа” и “Юганскнефтегаза” составит $22,6 млрд. Начальная цена аукциона по продаже “Юганскнефтегаза” установлена на отметке $8,65 млрд. Понятно, что продажи “Юганскнефтегаза” будет недостаточно для погашения всех налоговых обязательств, поэтому неизбежной представляется реализация и других активов “ЮКОСа”, говорят в “Атоне”. По мнению аналитиков, общая сумма налоговых обязательств может превысить $30 млрд, а акционерная стоимость “ЮКОСа” упадет до нуля. У “Атона” нет рекомендации по этим бумагам. Вчера в РТС акции “ЮКОСа” упали на 10,87% до $2,05. Индекс РТС вырос на 1,05% до 662,30.
РАО ЕЭС – Brunswick UBS
Brunswick UBS повысил 12-месячный ценовой ориентир по акциям РАО “ЕЭС России” с $0,3 до $0,35, сохранив рекомендацию “нейтрально2”. Аналитики инвесткомпании надеются, что правительство примет стратегическое решение продолжать реформы. В Brunswick полагают, что появление такого крупного акционера РАО и “Мосэнерго”, как “Газпром”, повышает шанс дальнейшего продвижения реформ. Аналитики инвесткомпании уверены, что миноритарные акционеры РАО уже учли большинство рисков, включая потерю ликвидности акций в связи с разделением компаний и низкую прозрачность доходов из-за отсрочки полной либерализации тарифов. В Brunswick ожидают, что позитивный поток новостей, связанных с реструктуризацией, и стратегическая покупка должны позитивно повлиять на цену акций. На прошлой неделе глава департамента стратегического развития РАО ЕЭС Дмитрий Аханов сообщил, что ОГК будут готовы к приватизации только к концу 2005 г., говорят в “УралСибе”. По мнению аналитиков “УралСиба”, надежды участников рынка на прояснение ключевых вопросов реструктуризации слишком оптимистичны. Государство готово отложить реструктуризацию, считают в “УралСибе”. Рекомендация “УралСиба” по этим бумагам – “держать”, целевая цена – $0,26. Вчера в РТС акции РАО ЕЭС упали на 0,64% до $0,31250.