ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
“ВымпелКом” – “Тройка Диалог”
“АВК-Аналитика” и “ФИНАМ” повысили справедливую цену акций “ЛУКОЙЛа” с $34,68 до $35,7 и с $35,92 до $38,74 соответственно, сохранив рекомендацию “покупать”. Результаты деятельности “ЛУКОЙЛа” за девять месяцев 2004 г. впечатляют – можно с уверенностью сказать, что III квартал 2004 г. был самым лучшим в истории деятельности “ЛУКОЙЛа”, отмечает аналитик “ФИНАМа” Мария Радина. В сопоставлении с аналогичным периодом 2003 г. чистая выручка компании выросла на 59%, а за девять месяцев – на 48%. При этом затраты росли более низкими темпами, увеличившись лишь на 57% и 45% соответственно. Радина объясняет рост беспрецедентно высокими ценами на нефть, а также жестким бюджетированием, особенно в части контроля над затратами. “ЛУКОЙЛ” подтвердил данные о своих прекрасных фундаментальных показателях, что никак не сочетается с падением акций компании с момента публикации отчетности, отмечает аналитик АВК Михаил Бакулев. Он отмечает, что текущая цена акций “ЛУКОЙЛа” даже ниже цены продажи госпакета на аукционе в конце сентября 2004 г. ($31,42 за акцию). В 2004 г. “ЛУКОЙЛ” улучшил контроль над затратами и ускорил рост добычи, отмечают в Альфа-банке. Если добавить к этому традиционную “политическую нейтральность” компании, то ее акции становятся естественной рекомендацией на 2005 г., говорят в банке. “Альфа” сохраняет рекомендацию “покупать” при справедливой цене $36,2. Вчера в РТС акции “ЛУКОЙЛа” стоили $29,35.
“Тройка Диалог” понизила справедливую цену ADS “ВымпелКома” с $37 до $36, сохранив рекомендацию “держать”. Цена пересмотрена из-за претензий к казахской “дочке” “ВымпелКома” – компании Kar-Tel, получившей “распоряжение об оплате” приблизительно на $5,5 млрд от Фонда страхования сберегательных вкладов Турции. В сентябре 2004 г. “ВымпелКом” заплатил за Kar-Tel $350 млн и принял на себя ее долг в размере $75 млн. По мнению аналитика “Тройки Диалог” Евгения Голосного, в худшем случае “ВымпелКом” может полностью потерять контроль (100%) над Kar-Tel, в результате чего справедливая цена ADS “ВымпелКома” снизится на $2,1. С учетом того что “ВымпелКом” будет отстаивать свою позицию в судах, а Kar-Tel уже имеет решение судебных органов Казахстана в свою пользу, шансы на успех турецкого фонда не столь очевидны, считает Голосной. Он оценивает вероятность развития событий по негативному сценарию как 1/2. Иск казахской “дочке” “ВымпелКома” на $5,5 млрд скорее всего предъявлен по ошибке, считают в “Атоне”. Аналитики инвесткомпании полагают, что история не связана с предыдущими проблемами “ВымпелКома”, в частности с предъявленными ему в конце ноября налоговыми претензиями, которые потом были снижены до мизерной суммы. В “Атоне” считают, что дальнейшее развитие “ВымпелКома” не будет отягощено политическими проблемами. Учитывая, что на Kar-Tel приходится лишь 2% стоимости “ВымпелКома”, а иск на $5,5 млрд представляется непропорциональным по отношению к размерам среднеазиатской сотовой компании, аналитики “Атона” оставляют в силе рекомендацию “покупать”; прогнозируемая цена – $46. Вчера на Нью-Йоркской фондовой бирже ADS “ВымпелКома” выросли на 1,15% до $34,4 (18.00 МСК).