“Сургут” исправился

Объявления дивидендов “Сургутнефтегаза” по итогам 2004 г. портфельные инвесторы ожидали с нетерпением. Большинство из них потирали руки в предвкушении щедрых, как никогда, выплат. Ранее компания отличалась редкой скупостью. Она вычитала капзатраты из нераспределенной прибыли до расчета размера дивидендов, что позволяло сэкономить на выплатах по привилегированным акциям. По уставу их владельцам положено отдавать 10% чистой прибыли (при условии, что на “префы” приходится 25% уставного капитала, но, так как таковых у “Сургута” 18%, выплаты составляют около 7% от чистой прибыли). По оценке аналитиков “Атона”, только по итогам 2003 г. из-за этого компания недоплатила дивидендов на $100 млн. Но в 2004 г. эта лазейка была прикрыта. С 1 июля 2004 г. вступили в силу поправки к закону об акционерных обществах, и теперь затраты на капвложения из нее вычитать нельзя.

В пятницу “Сургутнефтегаз” объявил, что совет директоров компании рекомендовал собранию акционеров выплатить дивиденды в размере 0,4 руб. ($0,014) на обыкновенную акцию и 0,607 руб. ($0,022) – на привилегированную. Собрание состоится 30 апреля, реестр акционеров для участия в нем был закрыт 25 марта. Всего компания заплатит $682 млн. По сравнению с 2004 г. дивиденды по “префам” вырастут почти втрое (с 0,16 руб., на 279%), а по обыкновенным акциям – почти вдвое (с 0,14 руб., на 186%). Эта сумма сопоставима с прошлогодними дивидендами “ЛУКОЙЛа” (около $700 млн).

Но аналитики инвесткомпаний ждали, что выплаты по привилегированным акциям “Сургута” возрастут до $0,02–0,03, а по обыкновенным – до $0,005–0,01 на акцию. “Цифры по “префам” больше, чем когда-либо, но меньше ожиданий рынка”, – отмечает Дмитрий Лукашов из “Атона”.

Эксперты подозревают, что компания вновь смогла уменьшить размер чистой прибыли. Ведь если “Сургутнефтегаз” рассчитывал размер дивидендов по собственному уставу, чистая прибыль компании по итогам 2004 г. составила $2,3 млрд. Это намного меньше ожиданий рынка (прогноз “Тройки Диалог” – $2,8 млрд, Vostok Nafta – $2,75 млрд, “Атона” – $3,1 млрд). При этом по итогам девяти месяцев 2004 г. “Сургут” получил прибыль в размере $2,06 млрд, а это значит, что в IV квартале компания заработала всего $210 млн, или на 74% меньше, чем в предыдущем квартале, отмечают аналитики “Тройки Диалог”, тогда как нефти она добыла на 2% больше – 15,487 млн т. “Это означает, что “Сургутнефтегаз” скорректировал свои финансовые показатели по итогам года или использовал методы минимизации прибыли в IV квартале”, – предполагает аналитик “Тройки Диалог” Каха Кикнавелидзе. А Лукашов допускает, что компания могла перевести в операционные расходы часть затрат, которые раньше в виде капзатрат вычитала из чистой прибыли.

Акции “Сургутнефтегаза” отметили рост дивидендов небольшим подъемом: в пятницу в РТС они прибавили 0,94%. Но не все инвесторы остались довольны. “Мы требуем, чтобы он заплатил дивиденды на привилегированные акции в полной мере и компенсировал недоплаченные дивиденды в прошлом”, – говорится в заявлении инвесткомпании Sowood Capital Management LP, участника классового иска группы миноритарных акционеров “Сургутнефтегаза” к компании. Инвесторы, среди которых пенсионный фонд Гарвардского университета, считают, что “Сургут” недоплачивал дивиденды владельцам привилегированных акций. Верховный суд штата Нью-Йорк приостановил разбирательство в июле 2004 г. Но Роберт Скиннер, партнер юридической фирмы Ropes & Gray LLP (представляет Гарвардский университет в арбитраже), пообещал, что миноритарии продолжат через суд требовать от “Сургута” доплаты. В компании эти претензии, а также предположения аналитиков комментировать отказались.