ФЛЮГЕР


РАО ЕЭС – Citigroup

Citigroup понизила рекомендацию по акциям РАО ЕЭС с “покупать/высокий риск” до “держать/высокий риск”, повысив целевую цену с $0,42 до $0,48. Рекомендация понижена из-за того, что реструктуризация энергохолдинга может быть отложена до 2008 г. В краткосрочной перспективе основным фактором роста для акций РАО будет повышение рыночной стоимости генерирующих компаний, считают аналитики. РАО ЕЭС планирует провести допэмиссии всех трех уже сформированных оптовых и территориальных генерирующих компаний – ТГК-3 (“Мосэнерго”), ОГК-5 и ОГК-3 – стоимостью $700–800 млн для каждой компании, отмечают в “Атоне”. В случае одобрения этого плана правительством эмиссии будут проведены уже в 2006 г., а полученные от их размещения средства – вложены в расширение мощностей генерирующих компаний. Предправления РАО Анатолий Чубайс заявил, что новые эмиссии не приведут к размыванию пакетов РАО в капитале генерирующих компаний ниже блокирующих. По сути, данный шаг будет представлять собой приватизацию генерирующих компаний с привлечением стратегических инвесторов, что должно служить катализатором роста курсовой стоимости акций, считают аналитики “Атона”. По их мнению, сохраняется риск, что средства, привлеченные в результате допэмиссий, не дойдут до самих компаний. Если РАО и правительство не установят четкие рамки принятия решений об инвестировании средств, полученных от размещения акций, проведение допэмиссий будет способствовать размыванию долей акционеров РАО и соответствующих генерирующих компаний. “Атон” пересматривает рекомендацию акциям РАО ЕЭС. Вчера в РТС котировки РАО ЕЭС выросли на 0,55% до $0,4185. Индекс РТС снизился на 0,34%.

Сбербанк – Brunswick UBS

Brunswick UBS повысил ожидаемую через 12 месяцев цену акций Сбербанка с $1150 до $1500, сохранив рекомендацию “покупать2”. Сбербанк опубликовал хорошие результаты за девять месяцев по РСБУ. Аналитики Brunswick UBS отмечают сильный рост процентного и комиссионного доходов. “С учетом высоких финансовых результатов наши прогнозные показатели выглядят весьма консервативно”, – отмечают аналитики инвесткомпании. Они пересмотрели прогноз чистой прибыли Сбербанка на 14% до $1,26 млрд в 2005 г. и на 18% до $1,68 млрд в 2006 г. Объем банковских кредитов в России в первом полугодии 2005 г. вырос на 42% относительно первого полугодия 2004 г., отмечают аналитики “Уралсиба”. Они прогнозировали рост в 35%. “Наш прогноз отношения кредитов к ВВП (26%) на 2005 г. также может оказаться слишком консервативным, – говорят в “Уралсибе”. – Мы повышаем прогноз этого коэффициента до 28% на 2005 г.”. Но даже эта оценка, по мнению аналитиков финкорпорации, является консервативной. В “Уралсибе” повысили прогноз прибыли Сбербанка в 2006–2008 гг. в среднем на 25% с учетом того, что банковская система в России развивается быстрее, чем предполагали аналитики. Среди факторов, которые будут способствовать росту Сбербанка, – планируемая переоценка основных средств банка, а также корректировка макроэкономических прогнозов в сторону повышения. Рекомендация “Уралсиба” – “покупать”, целевая цена – $1320. Вчера в РТС акции Сбербанка выросли на 0,42% до $1200.