ФЛЮГЕР

РАО ЕЭС – “Ренессанс Капитал”

“Ренессанс Капитал” понизил целевую цену акций РАО ЕЭС с $0,31 до $0,3, сохранив рекомендацию “продавать”. Финансовые результаты РАО ЕЭС за девять месяцев 2005 г. оказались ниже ожиданий аналитиков “Ренессанса”. Выручка выросла на 12% до 151 млрд руб., что соответствует прогнозу в 150 млрд руб., однако совокупные операционные затраты в 158 млрд руб. превзошли ожидаемые на 8%. В частности, выше прогноза оказались расходы на топливо (рост на 22%), персонал (26%) и техническое обслуживание (28%). В результате впервые после III квартала 2002 г. квартальный показатель EBIT оказался отрицательным (минус 7,1 млрд руб.). Чистый долг РАО вырос в III квартале на 17,3 млрд руб. до 103 млрд руб., что почти вдвое превышает прогноз “Ренессанса” в 61 млрд руб. В связи с этим его аналитики снизили прогноз по прибыли на акцию за 2005 г. на 12% и за 2006 г. на 13%.

Рынок проигнорирует слабые финансовые результаты РАО ЕЭС, считают аналитики “Уралсиба”. По их мнению, сейчас основным фактором роста стоимости РАО является реструктуризация, а не финансовая отчетность. “Уралсиб” сохраняет рекомендацию “покупать” и целевую цену в $0,86. Вчера в РТС акции РАО ЕЭС упали на 1,95% до $0,748.